Jensen's Measure Definition & Beispiel |

Was es ist:

Jensens Measure ist eine statistische Messung des Teils der Rendite eines Wertpapiers oder Portfolios, der nicht ist Dies wird durch den Markt oder die Beziehung des Wertpapiers zum Markt erklärt, sondern durch die Fähigkeiten des Anlegers oder Portfoliomanagers. Man nennt es auch alpha.

So funktioniert es (Beispiel):

Mathematisch gesehen ist Jensens Maß (das 1968 von Michael Jensen entwickelt wurde) die Rendite, die über das hinausgeht, was erwartet wurde oder von Modellen wie dem Capital Asset Pricing Model (CAPM) vorhergesagt. Um zu verstehen, wie es funktioniert, beachte die CAPM-Formel:

r = R _f + beta x (R _m - R _f ) + Jensens Maß (alpha)

wobei:

r = die Rendite des Wertpapiers oder des Portfolios

R _f = die risikofreie Rendite

beta = die Kursvolatilität des Wertpapiers oder Portfolios gegenüber der Gesamtmarkt

R _m = die Marktrendite

Der Großteil der CAPM-Formel (alles außer dem Alpha-Faktor) berechnet, was die Rendite eines bestimmten Wertpapiers oder Portfolios unter bestimmten Umständen sein sollte Marktbedingungen. Wenn dieser Teil des Modells also voraussagt, dass Ihr Portfolio aus 10 Aktien 12% zurückgeben sollte, aber tatsächlich 15% zurückgibt, würden wir die 3% Differenz (das "Excess Return") Alpha oder Jensens Maß nennen.

Hinweis dass zwei ähnliche Portfolios das gleiche Risiko tragen könnten (das heißt, sie haben dasselbe Beta), aber aufgrund von Unterschieden in Jensens Maß könnte man höhere Renditen erzielen als das andere. Dies ist ein fundamentales Dilemma für Anleger, die immer die höchste Rendite für das geringste akzeptable Risiko wünschen.

Warum es wichtig ist:

Jensens Maßnahme ist ein messbarer Weg, um festzustellen, ob ein Manager einen Mehrwert für ein Portfolio hat. Denn Alpha ist die Rendite, die der Geschicklichkeit des Portfoliomanagers und nicht den allgemeinen Marktbedingungen zuzuschreiben ist.

Die Existenz von Alpha ist jedoch umstritten, weil diejenigen, die an die Hypothese des effizienten Marktes glauben (die unter anderem sagt, dass es unmöglich ist, den Markt zu schlagen) glauben, Alpha ist eher auf Glück als auf Geschick zurückzuführen; Sie unterstützen diese Idee mit der Tatsache, dass viele aktive Portfoliomanager für ihre Kunden nicht viel mehr machen als Manager, die einfach passive Indexierungsstrategien verfolgen. Daher erwarten Anleger, die glauben, dass Manager einen Mehrwert schaffen, überdurchschnittliche oder überdurchschnittliche Renditen - das heißt, sie erwarten Alpha.