Lassen Sie sich durch das P / E-Verhältnis nicht irreführen |
P/E Ratio Basics
Sie kennen vielleicht den Namen Bill Miller. Abgesehen von Warren Buffett könnte er das sein, was die Investmentwelt einem Rockstar am nächsten bringt.
Millionen von Anlegern haben jedes Jahr ein Ziel vor Augen: den S & P 500 zu übertreffen. Millers Legg Mason Value Trust hat das getan für eine beeindruckende 15 Jahre in Folge.
Dieser Streifen wurde 2006 endgültig gebrochen, aber sein Ruf wurde zu diesem Zeitpunkt fest zementiert. Von der Gründung seines Fonds im April 1982 bis 2006 steuerte Miller seinen Fonds auf annualisierte Gewinne von 16%. Das war gut genug, um eine $ 10.000-Investition in $ 395.000 zu verwandeln - etwa $ 156.000 mehr, als ein breiter Indexfonds zurückgekehrt wäre.
Nach einem überfälligen Einbruch ist Millers Fonds wieder an der Spitze der Charts. Tatsächlich lag der Gewinn seines Fonds im Jahr 2009 mit 47% um 1.200 Basispunkte vor dem S & P 500.
Das wissen Sie vielleicht nicht. Miller erreichte Ruhm und Kreise um andere Value-Fonds-Manager durch die Aufnahme großer Beteiligungen an Unternehmen wie eBay (Nasdaq: EBAY) , Google (Nasdaq: GOOG) und Amazon. com (Nasdaq: AMZN) - Höhenflossen, die Puristen wertschätzen, würden sich wegen ihrer hohen P / E-Verhältnisse nicht berühren.
Die Botschaft ist klar: Wenn P / E-Ratios Ihr einziges Wertbarometer sind, dann machen Sie sich bereit etwas Profit durch die Finger gleiten zu lassen. In der Tat hat Investor's Business Daily herausgefunden, dass einige der größten Gewinner des Marktes zu Preisen über 30-fachen Gewinn gehandelt haben, bevor sie ihren Schritt machten.
Allzu oft kaufen Neulinge vorgefasste Meinungen darüber, was ist billig und was teuer ist. Eine Aktie mit einem P / E unter 10 könnte ein besseres Geschäft sein als ein anderer mit einem P / E über 20. Aber dann wieder nicht. Diese Zahlen können Sie in den Baseballstadion bringen - aber beißender Haken, Linie und Senker können Sie groß kosten.
beiseite lassend die Tatsache, dass Erträge durch Verkäufe von Vermögenswerten aufgebläht werden können, durch einmalige Gebühren entlohnt werden und in anderer Weise verzerrt werden Denken wir daran, dass es sich heute nur um eine kurze Momentaufnahme handelt.
Der Punkt ist, dass Sie, wenn Sie Teilhaber in einem Unternehmen werden, nicht nur den heutigen Gewinn, sondern auch alle künftigen Gewinne in Anspruch nehmen. Je schneller das Unternehmen wächst, desto mehr ist der zukünftige Cashflow für die Aktionäre wert.
Deshalb sagt Warren Buffett gerne, dass "Wachstum und Wert an der Hüfte zusammentreffen".
Sie können die inhärente Wert eines Unternehmens in einem KGV. Nehmen Sie zum Beispiel Amazon, das in den letzten fünf Jahren durchschnittlich 66 Mal gehandelt wurde. Gelegentlich hat die Aktie ein Vielfaches von über 80 erreicht. Viele sahen sich diese Zahl an und entließen die Firma sofort als exorbitant überteuert. Und für die meisten Unternehmen wäre das wahr.
Aber wie sich herausstellte, waren die Aktien im Vergleich zu dem, was der E-Commerce-Riese bald werden würde, tatsächlich billig. Tatsächlich ist das "teure" 35-Dollar-Preisschild vom März 2005 nur etwa das 12-fache dessen, was das Unternehmen pro Aktie verdient - und Leute wie Bill Miller, die das Potenzial der Firma erkannten, haben seither 230% Gewinn gemacht Ich sehe, wo CEO Jeff Bezos 1997 Amazons Umsatz von 148 Millionen US-Dollar applaudierte. Heute hakt die Firma in dieser Summe alle 2,2 Tage. Natürlich verdient diese Art von Hyper-Wachstum einen Premium-Preis.
Und genau deshalb sollten preisbewusste Value-Investoren Wachstumsaktien nicht automatisch fürchten - Wachstum ist einfach ein Wertbestandteil.
Lassen Sie mich Ihnen einen zeigen Beispiel. Die folgende Tabelle zeigt die Auswirkungen der Annahmen für zukünftige Cash-Flow-Zuwächse auf Unternehmen XYZ, die heute mit 10 USD gehandelt werden. Aus Konsistenzgründen behalten wir alle anderen Variablen konstant.
Uns wurde beigebracht, dass es ein unsichtbares Samtseil gibt, das Wertaktien von Wachstumsbeständen trennt. Aber wie Sie mit Unternehmen XYZ sehen können, bestimmt Wachstum tatsächlich den Wert. Seien Sie also nicht blind gegenüber der Möglichkeit, dass die vielversprechendsten Wachstumsaktien des Marktes manchmal die billigsten sein können.
Viele Analysten wählen zusätzlich zum Kurs-Gewinn-Verhältnis das Kurs-Gewinn-Verhältnis (PEG). PEG ist eine einfache Berechnung - (P / E) / (Jährliche Gewinnwachstumsrate).
Die PEG-Ratio wird verwendet, um die Bewertung einer Aktie unter Berücksichtigung des Gewinnwachstums zu bewerten. Eine Faustregel besagt, dass ein PEG von 1,0 einen angemessenen Wert angibt, weniger als 1,0 bedeutet, dass die Aktie unterbewertet ist, und mehr als 1,0 bedeutet, dass sie überbewertet ist. Und so funktioniert es:
Wenn Stock ABC mit einem KGV von 25 gehandelt wird, könnte ein Value-Investor es als "teuer" bezeichnen. Wenn die Gewinnwachstumsrate jedoch auf 30% geschätzt wird, würde die PEG-Quote 25/30 PEG betragen.83. Die PEG-Ratio besagt, dass das Aktien-ABC im Vergleich zu seinem Wachstumspotenzial unterbewertet ist.
Es ist wichtig zu wissen, dass Sie sich auf eine einzige Kennzahl allein nie genau verlassen können. Die Möglichkeit, eine Reihe von Maßnahmen zu verwenden und zu interpretieren, gibt Ihnen einen besseren Überblick über das Gesamtbild, wenn Sie die Leistung und das Potenzial einer Aktie bewerten.
