Excess Return Definition & Beispiel |

Was es ist:

Excess return , auch bekannt als "alpha" oder die "abnormale Rate der Rückkehr der Teil die Rendite eines Wertpapiers oder Portfolios, die nicht durch die Gesamtrendite des Marktes erklärt wird, sondern durch die Fähigkeiten des Anlegers oder Portfoliomanagers generiert wird und eine der am häufigsten verwendeten Messgrößen der risikobereinigten Performance ist.

Wie es funktioniert (Beispiel):

Nehmen wir an, Sie sind ein Portfoliomanager, der erwartet, dass das Portfolio Ihres Kunden im nächsten Jahr 15% zurückgibt. Das Jahr vergeht und das Portfolio gibt tatsächlich 16% zurück. Im Grunde genommen die Überschussrendite Das Portfolio ist 16% - 15% = 1%.

Mathematisch gesehen ist die Überschussrendite die Rendite, die über dem liegt, was von Modellen wie dem Capital Asset Pricing Model (CAPM) erwartet oder vorhergesagt wurde. Betrachte die CAPM-Formel:

r = Rf + beta * (Rm - Rf) + Überschussrendite

Wo:

r = die Rendite des Wertpapiers oder des Portfolios

Rf = die risikofreie Rendite

beta = die Kursvolatilität des Wertpapiers oder Portfolios im Verhältnis zum Gesamtmarkt

Rm = die Marktrendite

Der Großteil der Die CAPM-Formel (alles außer dem Überrendite-Faktor) berechnet, was die Rendite eines bestimmten Wertpapiers oder Portfolios unter bestimmten Marktbedingungen sein sollte. Beachten Sie, dass zwei ähnliche Portfolios möglicherweise das gleiche Risiko aufweisen (gleiches Beta), aber aufgrund von Unterschieden in der Überschussrendite könnte eine höhere Rendite erzielt werden als in der anderen. Dies ist ein fundamentales Dilemma für Anleger, die immer die höchste Rendite für das geringste Risiko wollen.

Warum es wichtig ist:

Die Überschussrendite ist ein messbarer Weg, um festzustellen, ob die Fähigkeiten eines Managers einen Mehrwert darstellen ein Portfolio auf einer risikoadjustierten Basis. Deshalb ist es der heilige Gral des Investierens für einige.

Die bloße Existenz von Excess Return ist jedoch umstritten, weil diejenigen, die an die Hypothese des effizienten Marktes glauben (die unter anderem sagt, dass es unmöglich ist zu schlagen) der Markt) glauben, dass es eher auf Glück als auf Geschicklichkeit zurückzuführen ist; Sie unterstützen diese Idee mit der Tatsache, dass viele aktive Portfoliomanager langfristig nicht viel mehr für ihre Kunden machen als Manager, die einfach passive Indexierungsstrategien verfolgen. Daher erwarten Anleger, die glauben, dass Manager einen Mehrwert schaffen, überdurchschnittliche oder überdurchschnittliche Renditen - das heißt, sie erwarten Alpha.