Rückerstattungsschutz Definition & Beispiel |

Was es ist:

Rückerstattungsschutz ist eine Anleihebestimmung, die einen Emittenten davon abhält, günstigere Schulden zu verwenden, um eine Anleihe zurückzuzahlen bevor es reift.

So funktioniert es (Beispiel):

Nehmen wir an, Unternehmen XYZ gibt 10 Mio. $ 10% Kuponanleihen aus, die in 10 Jahren fällig werden. Wenn die Marktsätze für ähnliche Anleihen nach fünf Jahren auf 5% fallen würden, wäre die Gesellschaft XYZ sehr versucht, Anleihen, die heute Anleihen mit einem relativ hohen Zinssatz sind, zurückzukaufen. Um dies zu tun, könnte es Geld bei 5% leihen und die 10% -Bindungen auszahlen.

Wenn jedoch die XYZ-Anleihen der Gesellschaft einen Rückerstattungsschutz haben, kann dies nicht geschehen. Der Rückerstattungsschutz verhindert, dass das Unternehmen XYZ die Anleihen zurückkauft, wenn die Erlöse aus der Rückzahlung aus billigeren Anleihen stammen, die zu den 10% -Anleihen gleichrangig oder vorrangig sind. Daher wird die Ausgabe von 5% -Anleihen zur Begleichung der 10% -Anleihen nicht funktionieren.

Das bedeutet natürlich nicht, dass Firma XYZ die Anleihen nie vorzeitig zurückzahlen kann. Mit billigeren Schulden geht das nicht. Wenn Unternehmen XYZ zum Beispiel eine Aktienemission abschließen oder Geld aus einer anderen Quelle generieren würde, wäre es frei, die 10% -Anleihen zurückzuzahlen, solange die Anleihen kündbar sind.

Warum es wichtig ist:

Viele Investoren Verwechseln Sie Rückerstattungsschutz mit Anrufschutz. Anrufschutz ist viel absoluter; es verbietet dem Emittenten vollständig, die Schuldverschreibungen aus irgendeinem Grund vor einer bestimmten Zeit zurückzuzahlen. Der Rückerstattungsschutz dagegen verhindert nur die Einlösung in einem Fall. Deshalb kann eine Anleihe fünf oder zehn Jahre Rückerstattungsschutz haben, aber sofort kündbar sein.

In einem fallenden Zinsumfeld kann der Rückversicherungsschutz für die Emittenten besonders belastend und damit für die Anleger besonders vorteilhaft sein. Der Schutz verringert das Wiederanlagerisiko der Anleger - das heißt das Risiko, dass die Anleihen zurückgenommen werden und die Anleger den Erlös zu einem niedrigeren Satz reinvestieren müssen. In allen anderen Umfeldern ändert der Rückerstattungsschutz das Wiederanlagerisiko oder das Risiko von Call-Risiken für Anleger nicht.