Takedown Definition & Beispiel |

Was es ist:

Der Takedown ist der Preis, den ein Underwriter für ein neues Problem zahlt.

So funktioniert es (Beispiel):

Wenn ein Unternehmen beschließt, Aktien, Anleihen oder andere öffentlich gehandelte Wertpapiere auszugeben, beauftragt es einen Underwriter mit der Verwaltung eines langen und manchmal komplizierten Prozesses.

Um zu beginnen Der Emissionsprozess, der Underwriter und der Emittent bestimmen zunächst die Art des Angebots, das der Emittent benötigt. Nehmen wir an, Unternehmen XYZ möchte Aktien im Rahmen eines Börsengangs (IPO) verkaufen. Nach der Bestimmung der Angebotsstruktur stellt der Underwriter normalerweise ein sogenanntes Syndikat zusammen, um Hilfe bei der Verwaltung der Minuzien (und des Risikos) besonders großer Angebote zu erhalten. Ein Syndikat ist eine Gruppe von anderen Investmentbanken und Brokerfirmen, die sich verpflichten, einen bestimmten Prozentsatz des Angebots zu verkaufen (dies wird als garantiertes Angebot bezeichnet, da die Konsortialbanken damit einverstanden sind, dem Emittenten 100% der Anteile zu zahlen, auch wenn dies nicht möglich ist) verkaufen sie alle).

Nachdem das Konsortium zusammengesetzt ist, reicht der Emittent ein SEC-Formular S-1 ein, das auch als Prospekt bezeichnet wird und alle wesentlichen Informationen über den Emittenten offenlegt. Der Emissionsprospekt setzt den Underwriter dann auf den Verkauf der Wertpapiere. Da zu diesem Zeitpunkt möglicherweise kein fester Ausgabepreis existiert, zeichnen die Käufer normalerweise eine bestimmte Anzahl von Aktien ab. Mit diesem Verfahren kann der Underwriter die Nachfrage nach dem Angebot einschätzen.

Sobald der Emittent und der Underwriter die Preise für die Wertpapiere vereinbart haben und die SEC die Registrierungserklärung wirksam gemacht hat, ruft der Underwriter die Abonnenten auf, ihre Aufträge zu bestätigen. Wenn die Nachfrage besonders hoch ist, können der Versicherer und der Emittent den Preis erhöhen und dies bei allen Zeichnern bestätigen.

Sobald der Konsortialführer sicher ist, dass er alle Aktien des Angebots verkaufen wird, schließt er das Angebot. Dann kauft es alle Aktien von der Firma (wenn das Angebot ein garantiertes Angebot ist). Dieser Kaufpreis wird als Takedown bezeichnet. Der Emittent erhält den Erlös abzüglich der Zeichnungsgebühren.

Die Konsortialbanken verkaufen die Anteile dann zum Ausgabepreis an die Zeichner.

Warum es wichtig ist:

Der Rücknahmepreis ist wie ein Großhandelspreis. Es ist wichtig zu beachten, dass, obwohl der Underwriter den anfänglichen Marktpreis der Wertpapiere beeinflusst, die freien Marktkräfte von Angebot und Nachfrage den Preis bestimmen, sobald die Abonnenten zu verkaufen beginnen.

Underwriters schmieren die Skids, um Wertpapiere auf den Markt zu bringen. Wenn XYZ-Unternehmensaktien beispielsweise einen öffentlichen Ausgabekurs von 10 US-Dollar pro Aktie hatten, erhält XYZ-Unternehmen möglicherweise nur 9 US-Dollar pro Aktie, wenn der Abzug 9 US-Dollar pro Aktie beträgt. Der 1-Dollar-Spread entschädigt den Underwriter und das Syndikat für drei Dinge: Verhandeln und Verwalten des Angebots; das Risiko eingehen, die Wertpapiere zu kaufen, wenn niemand anderes es tut; und den Verkauf der Aktien zu verwalten. Durch die Schaffung eines Marktes für Wertpapiere werden auch Provisionseinnahmen für Underwriter generiert.

Wie bereits erwähnt, sind Underwriter ein beträchtliches Risiko eingegangen. Sie müssen den Kunden nicht nur über große und kleine Angelegenheiten beraten, sondern auch den Emittenten vom Risiko des Verkaufs aller Aktien zum Angebotspreis befreien. Die Versicherer mildern dieses Risiko häufig, indem sie ein Syndikat bilden, dessen Mitglieder jeweils einen Teil der Aktien gegen einen Teil der Gebühr teilen.

Underwriter arbeiten hart, um den "richtigen" Preis für ein Angebot zu ermitteln, aber manchmal "lassen sie Geld auf dem Tisch." Zum Beispiel, wenn XYZ Company seinen 10-Millionen-Aktien-IPO zu 10 $ pro Aktie preist, aber die Aktien zu 30 $ zwei Tage nach dem Börsengang handeln, unterschätzte der Underwriter wahrscheinlich die Nachfrage nach dem Problem. Infolgedessen erhielt XYZ Company $ 150 Millionen (weniger Underwriting-Gebühren), wenn es möglicherweise $ 300 Millionen erhalten hätte.