Konvexität Definition & Beispiel |

Was es ist:

In der Welt der Bindung bezieht sich Konvexität auf die Form der Zinsstrukturkurve und wie empfindlich sie ist Anleihekurse sind Änderungen der Zinssätze.

Funktionsweise (Beispiel):

Der Grad der Kursänderung einer Anleihe bei Zinsänderungen wird als Duration bezeichnet, die oft visuell durch eine Zinskurve dargestellt wird. Konvexität beschreibt, wie sich die Duration einer Anleihe bei einer Zinsänderung ändert. Dies bedeutet, dass Anleger nicht nur aus der Richtung der Zinskurve, sondern auch aus der Kurvigkeit der Zinskurve viel lernen können. Dementsprechend hilft die Konvexität Investoren zu antizipieren, was mit dem Preis einer bestimmten Anleihe passiert, wenn sich die Marktzinsen ändern.

Im Allgemeinen steigen die Anleihekurse, wenn die Zinssätze fallen. Eine Bindung mit negativer Konvexität verliert jedoch an Wert, wenn die Zinssätze fallen. Dies ist häufig bei hypothekenbesicherten Wertpapieren der Fall, da sie auf zugrunde liegenden Hypothekendarlehen basieren, die bei fallenden Zinsen in der Regel refinanziert (und damit vorzeitig abbezahlt) werden. Die Vorauszahlung zahlt den Kreditgebern und den hypothekarisch gesicherten Wertpapieranlegern frühzeitig aus, so dass sie ihr Geld zu den derzeit niedrigeren Kursen reinvestieren. Genau das Gegenteil würde bei Bonds auftreten, die eine positive Konvexität haben.

Warum es wichtig ist:

Konvexität ist ein preisvorhersagendes Werkzeug für Anleihen. Es zeigt auch das Zinsänderungsrisiko einer Anleihe auf und hilft den Anlegern zu prüfen, ob die Rendite einer Anleihe das zugrunde liegende Risiko wert ist.

Die meisten Hypothekenanleihen sind negativ konvex, vor allem, weil sie vorausbezahlt werden können. Der Anreiz eines Emittenten, eine kündbare Anleihe zum Nennwert zu kündigen, steigt ebenfalls, wenn die Zinssätze sinken; daher steigen die Kurse von Instrumenten mit negativer Konvexität nicht so schnell an wie die Preise nicht kündbarer Anleihen, deren Konvexität anders ist.