Dividendenwanderungen oder Aktienrückkäufe: Was bringt Ihnen mehr? |

Seit mehr als einem Jahr preist die Finanzpresse die gleiche Statistik an: Alle Unternehmen im S & P 500 halten zusammen $ 2 Billionen in bar.

Das ist das Ergebnis von Unternehmen, die den größten Teil ihrer Gewinne horten In den letzten paar Jahren. Angesichts der lauen Weltwirtschaft ist es sehr wahrscheinlich, dass dieser Bargeldstapel weiter wachsen wird.

Sie haben nicht immer Bargeld angehäuft. In der Vergangenheit würden Unternehmen ihre liquiden Mittel für Akquisitionen ausgeben, da die Geschäftsabwicklung in der Regel zu höheren Ergebnissen führt (d. H. Einnahmen und Gewinne). Dies gilt insbesondere in Zeiten wirtschaftlicher Schwäche - wie wir sie gerade erleben.

Das Problem ist, dass sich die Unternehmensstrategen heutzutage uninspiriert fühlen und nur wenige potenzielle Geschäfte finden, die wirklich attraktiv sind. Anstelle von Akquisitionen suchen diese Unternehmen nach zwei weiteren Möglichkeiten, ihr Geld auszugeben: Dividenden und Aktienrückkäufe.

Doch als Investor ist nicht klar, welcher der bessere ist: Ist es besser, ein Unternehmen zu besitzen, das Dividenden ausschüttet? oder einen, der Aktienrückkäufe plant?

Schauen wir uns die Vor- und Nachteile jedes Szenarios an, beginnend mit Dividenden.

Szenario # 1: Die Gesellschaft beginnt mit der Ausschüttung von Dividenden

Die Attraktivität von Dividenden liegt in der Produktion von Einkommen, die Investoren erhalten. In einer Welt von Einlagenzertifikaten (CD) und Staatsanleihen, die nur 1% oder 2% Rendite bieten, sind Dividenden ausschüttende Aktien, die eine Rendite von 3%, 5% oder sogar 7% zahlen können, sehr geschätzt.

Und viele Investoren Ich denke, dass eine starke Dividende die Disziplin eines Unternehmens erzwingt und das Management darauf konzentriert, einen stetigen Cash Flow beizubehalten, der an die Aktionäre fließt, anstatt dieses Geld für riskantere Bewegungen - wie Akquisitionen - zu verwenden, die sich nicht auszahlen.

Der Nachteil von Dividenden: Doppelbesteuerung. Wenn Sie nicht die Aktien eines steuerbegünstigten Altersguthabens besitzen, zahlen Sie den Kapitalgewinnsteuersatz für diese Dividenden (derzeit 15%, aber möglicherweise im Rahmen eines Budgetfixes höher). Das ist der Fall, nachdem die Unternehmen ihren Gewinnsteueranteil bereits bezahlt haben (es sei denn, es handelt sich um Real Estate Investment Trusts (REITs) von Master Limited Partnerships (MLPS), die eine "Weitergabe" von Gewinnen ermöglichen).

Szenario 2: Das Unternehmen kauft seinen eigenen Aktienbestand zurück

Da Dividendenausschüttungen unerwünschte Kapitalgewinnsteuern für einen Anleger auslösen können, bevorzugen viele, dass das Unternehmen Aktienrückkäufe ankündigt. Wenn ein Unternehmen Aktien zurückkauft, reduziert es die Anzahl der ausstehenden Aktien, was den Gewinn je Aktie erhöht (Gewinn dividiert durch ausstehende Aktien).

# - ad_banner_2- # Zum Beispiel verdient das Unternehmen ABC $ 100. Wenn 10 Aktien ausstehen, beträgt das Ergebnis je Aktie 10 US-Dollar (100 US-Dollar / 10 Aktien = 10 US-Dollar / Aktie). Aber wenn Company ABC sechs Aktien zurückkauft, so dass nur noch vier Aktien ausstehen, steigt der Gewinn pro Aktie plötzlich auf $ 25 ($ 100/4 Aktien = $ 25 / Aktie).

Auch wenn die von Company ABC verdiente Geldsumme immer noch dieselbe ist, das EPS hat sich mehr als verdoppelt, nur durch die Verringerung der Anzahl der ausstehenden Aktien.

Wie Sie sehen können, erhöht sich der Wert jeder Aktie, wenn Unternehmen Aktien zurückkaufen. Manchmal zieht der erhöhte Aktienwert neue Investoren an und treibt die Preise weiter nach oben.

[Sie können über die starke Wirkung von Aktienrückkäufen in dieser Kolumne lesen.]

Aber Aktienrückkäufe haben einen eklatanten Fehler: Unternehmen kaufen manchmal zurück ihre Aktien zur falschen Zeit - in der Regel, wenn sie dachten, ihre Aktienkurse seien unterbewertet.

Telekom-Equipment-Unternehmen Nokia (NYSE: NOK) bedauert sicherlich mehr als $ 2,5 Milliarden im Jahr 2007, um mehr als 100 zu erwerben Die Aktien, die jetzt bei 6,60 Dollar gehandelt werden, hätten durch den Rückkauf von 2,5 Milliarden Dollar die Anzahl der ausstehenden Aktien um 400 Millionen zu heutigen Preisen reduziert

Aber es gibt noch ein weiteres potenzielles Risiko, dass Aktionäre über Unternehmensrückkäufe informiert werden sollten: Viele Rückkäufe verdecken nur zu großzügige Aktienoptionen für Mitarbeiter und erhöhen den Gewinn pro Aktie (EPS) nicht.

Beispiel Akustik-Ingenieurbüro

Dolby Corp. (NYSE: DLB) . Das Unternehmen kauft seit mehreren Jahren Aktien zurück, doch aufgrund der zahlreichen Mitarbeiteraktien steigt die Anzahl seiner Aktien ständig. Wenn mehr Aktien ausstehen, ohne dass der EPS steigt, wird der Wert jeder Aktie sinken. Geringere Aktienwerte könnten zu fallenden Aktienkursen führen und die Aktionäre schlechter stellen.

Das Unternehmen gibt an, dass seine Aktienanzahl wesentlich höher gewesen wäre, wenn die Rückkäufe nicht durchgeführt würden, aber dies könnte nur eine Ausrede sein, um die Aktionäre ruhig zu halten.

Die investive Antwort:

Wie bereits erwähnt sollten Ihre Anlageentscheidungen wahrscheinlich basierend darauf treffen, auf welcher Art von Konto die Aktie gehalten wird. Wenn Sie in ein Unternehmen investiert sind, das vor kurzem angekündigt hat, dass es Dividenden ausschüttet, sollten Sie die steuerlichen Konsequenzen berücksichtigen. Derzeit, während die Kapitalertragssteuersätze vernünftige 15% sind, ist es sinnvoll, Dividendenaktien in einem traditionellen Broker-Konto zu besitzen, insbesondere wenn Sie die Dividendenerträge benötigen. Wenn der Steuersatz auf Dividendenerträge in den kommenden Jahren steigt, wie viele vermuten, dann können steuergeschützte Rentenportfolios der bessere Ort für Dividenden ausschüttende Aktien sein, um den Doppelbesteuerungsfaktor zu vermeiden.

Wenn Sie investiert sind in einem Unternehmen, das vor kurzem angekündigt hat, dass es sein Geld verwenden wird, um Aktien zurück zu kaufen, achten Sie auf die ausstehende Aktienanzahl des Unternehmens (gefunden auf dem Jahresbericht des Unternehmens auf der Firmenwebsite). Unternehmen, die sich auf Rückkäufe konzentrieren, eignen sich für steuerpflichtige oder Ruhestandskonten, aber Sie sollten sicher sein, dass die Anzahl der Aktien von Quartal zu Quartal wirklich fällt - da dies den Wert Ihrer Aktien im Unternehmen beeinträchtigen könnte.

Denken Sie auch daran nur weil ein Unternehmen sagt, es werde Aktien zurückkaufen, heißt das nicht, dass es tatsächlich mit dem Plan durchgeht - nur dass die Option verfügbar ist.