Tracking Error - Full Erklärung & Beispiel |

Was es ist:

Tracking Error ist die Differenz zwischen den Renditen eines Portfolios und dem Benchmark oder Index soll nachahmen oder schlagen. Tracking-Fehler wird manchmal aktives Risiko genannt.

Es gibt zwei Möglichkeiten, um Tracking-Fehler zu messen. Die erste besteht darin, die kumulativen Renditen der Benchmark von den Portfoliorückgaben zu subtrahieren:

Return _p - Return _i = Tracking Error

Wo:

p = Portfolio

i = Index oder Benchmark

Der zweite Weg ist jedoch üblicher, nämlich die Standardabweichung der Differenz zwischen den Renditen von Portfolio und Benchmark im Zeitverlauf zu berechnen. Die Formel lautet wie folgt:

So funktioniert es (Beispiel):

Nehmen wir an, Sie investieren in den Fonds der XYZ-Gesellschaft, der den Russell 2000-Index sowohl in der Zusammensetzung als auch in der Rendite repliziert. Wenn der XYZ Company Investmentfonds 5,5% in einem Jahr zurückgibt, aber der Russell 2000 (der Benchmark) 5,0% zurückgibt, dann würden wir sagen, dass der XYZ Company Investmentfonds einen 0,5% Tracking Error hatte.

Im Laufe der Zeit wird es mehr Perioden geben, in denen wir Renditen vergleichen können. Hier wird die zweite Formel nützlicher. Die Konsistenz (oder Inkonsistenz) der "Spreads" zwischen den Renditen des Portfolios und den Renditen der Benchmark ermöglicht es den Analysten, die zukünftige Wertentwicklung des Portfolios vorherzusagen. Wenn wir beispielsweise gewusst hätten, dass die jährlichen Renditen des Portfolios in den letzten fünf Jahren 0,4% über der Benchmark von 67% der Zeit lagen, würden wir wissen, dass dies wahrscheinlich der Fall sein würde (vorausgesetzt, der Portfoliomanager hat keinen Major gemacht) Änderungen). Der Vorhersagewert dieser Berechnungen wird noch besser, wenn mehr Datenpunkte vorhanden sind und wenn der Analyst berücksichtigt, wie sich die Wertpapiere des Portfolios relativ zueinander bewegen (dies wird als Kovarianz bezeichnet).

Im Allgemeinen bestimmen mehrere Faktoren den Tracking Error eines Portfolios:

1. Der Grad, in dem das Portfolio und die Benchmark Wertpapiere gemeinsam haben

2. Unterschiede in Marktkapitalisierung, Timing, Anlagestil und anderen fundamentalen Merkmalen des Portfolios und der Benchmark

3. Unterschiede in der Gewichtung der Vermögenswerte zwischen dem Portfolio und der Benchmark

4. Verwaltungsgebühren, Depotgebühren, Maklergebühren und andere Ausgaben, die sich auf das Portfolio auswirken und die Benchmark nicht beeinflussen,

5. Die Volatilität des Benchmarks

6. Beta des Portfolios

Darüber hinaus müssen die Portfoliomanager die Kapitalzuflüsse und -abflüsse der Anleger berücksichtigen, was dazu führt, dass sie ihre Portfolios von Zeit zu Zeit ausgleichen müssen. Auch dies ist mit direkten und indirekten Kosten verbunden.

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Warum es wichtig ist:

Ein geringer Tracking Error bedeutet, dass ein Portfolio seinem Benchmark genau folgt. Hohe Tracking-Fehler weisen auf das Gegenteil hin. Somit vermittelt der Tracking Error den Anlegern ein Gefühl dafür, wie "eng" das fragliche Portfolio um seine Benchmark herum ist oder wie volatil das Portfolio im Vergleich zu seiner Benchmark ist. Es ist wichtig zu beachten, dass einige Benchmark-Portfolios mehr Tracking Error haben als andere. Aus diesem Grund sollten Anleger verstehen, ob ihre Benchmark-Portfolios entweder eine Benchmark replizieren, auf eine Weise investieren, die den Geist der Benchmark widerspiegeln, oder einfach nur versuchen um das Verhalten der Benchmark statistisch nachzubilden.

Obwohl einige Anleger froh sein könnten, dass das Portfolio in unserem Beispiel die Benchmark übertroffen hat, deutet der Tracking Error tatsächlich darauf hin, dass der Fondsmanager ein größeres Risiko eingegangen ist. Dies ist nicht immer das, was die Anleger des Fonds wünschen, und deshalb ist der Tracking Error in gewisser Weise ein Maß für das Übermaß an Risiko.

Obwohl der Benchmark eine machbare Alternative zum fraglichen Portfolio darstellt, ist die Berechnung des Tracking Error nicht unbedingt sinnvoll Anleger müssen den Vergleich auf die Benchmark beschränken; er oder sie wird auch die Tracking-Fehler anderer Portfolios mit dem gleichen Ziel bewerten.

Letztendlich ist der Tracking Error ein Indikator für die Fähigkeiten eines Managers und spiegelt wider, wie aktiv oder passiv ein Portfolio verwaltet wird. Aktiv gemanagte Portfolios sind bestrebt, Renditen über der Benchmark zu erzielen, und sie erfordern in der Regel zusätzliches Risiko und Fachwissen. In diesen Fällen versucht der Anleger, den Tracking Error zu maximieren. Auf der anderen Seite versuchen passiv gemanagte Portfolios, Indexrenditen zu replizieren, und daher wird ein großer Tracking Error für diese Anleger im Allgemeinen als unerwünscht angesehen. Aus diesem Grund kann der Tracking Error verwendet werden, um akzeptable Leistungsbereiche für Portfoliomanager festzulegen.