5 Dinge, die Sie beachten sollten, wenn Sie eine Investition akzeptieren |

Als Unternehmer kann die Idee, Fachwissen und einen großen Scheck von einem externen Investor anzunehmen, für Sie und Ihr Unternehmen ein kompletter Gewinn sein.

Die Wahrheit darüber, ob es tatsächlich so ist ein Vorteil für Sie wird jedoch oft durch die langweiligen Kleingedruckten des Vertrages bestimmt, den Sie mit diesem Investor abschließen.

In diesem Artikel stellen wir Ihnen einige der wichtigsten Vertragsbedingungen vor Achten Sie darauf, wenn Sie eine Vereinbarung aushandeln, um Investitionen von außen zu akzeptieren, und erklären Sie, warum es sich lohnt, sich darüber Gedanken zu machen.

1. Struktur der Investition

Wenn Kleinunternehmensbesitzer über die Aufnahme eines zusätzlichen Anlegers sprechen, sagen sie typischerweise etwas Unscheinbares wie "Wir übernehmen einen Angelinvestor". Was sie nicht diskutieren, sind die vielen Möglichkeiten, in denen Dieser Investor kann tatsächlich investieren. Aber sie sollten, weil die unterschiedlichen Möglichkeiten, die ein Investor in ein Geschäft investieren kann, das Geschäft, dem Sie zustimmen, dramatisch verändern.

Vielleicht ist der beste Weg, dies zu erklären, ein Verweis auf etwas, das die meisten von uns bereits kennen Die beliebte Fernsehshow Shark Tank.

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Wenn Sie ein begeisterter Shark Tank-Betrachter sind, werden Sie feststellen, dass es zwei Arten von Anlegerhaien gibt: Mr. Wonderful und so ziemlich jeder andere. Alle anderen Haie machen normalerweise eine traditionelle Aktienanlage; Zum Beispiel werden sie 100.000 Dollar bei einer Unternehmensbewertung von 1.000.000 Dollar investieren und 10 Prozent des Geschäfts übernehmen. Das nennt man eine traditionelle Aktienanlage.

Mr. Wunderbar, im Gegensatz dazu macht typischerweise seine Investition in Form von Schuldverschreibungen mit Warrants. Das bedeutet, dass er nicht als Teil des Gewinns, sondern als Teil des Gesamteinkommens bezahlt wird, unabhängig vom Gewinn. Wenn Sie sich die Show genau ansehen, spricht Mr. Wonderful oft nicht einmal über seinen Besitzanteil, und konzentriert sich nie darauf, weil es für das gesamte Geschäft wirklich irrelevant ist, da er es typischerweise strukturiert.

Als Inhaber eines kleinen Unternehmens hat der Unterschied zu Ihnen zwischen einem Equity-Investor und einem Debt Security-Investor ist, dass der Equity-Investor nur bezahlt wird, wenn Sie tatsächlich einen Gewinn machen, während Sie mit dem Investor Debt Security mit Warrants diesen Investor monatlich zurückzahlen, egal was, unabhängig davon, ob Ihr Geschäft tatsächlich rentabel ist.

Es ist unnötig zu sagen, dass, wenn alles andere gleich ist, eine traditionelle Kapitalbeteiligung für Sie, den Kleinunternehmer, besser ist. Wenn Sie also eine Investition in Debt Security mit Warrants tätigen möchten, sollten Sie sicherstellen, dass die Bedingungen - der Betrag, den sie Ihnen im Verhältnis zu dem Betrag und den Bedingungen, zu denen Sie sie zurückzahlen - deutlich besser sind es lohnt sich.

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2. Vorzug gegen Stammaktien

Angenommen, Sie erwägen ein Angebot, bei dem der Anleger eine traditionelle Kapitalbeteiligung tätigt (zur Erinnerung, so machen es die meisten Haie), ist die nächste wichtige Klausel, zu prüfen, ob die Aktien, die der Anleger einnimmt, sind Vorzugsaktien oder Stammaktien.

Wenn jemand in Ihr Unternehmen investiert, kauft er im Gegenzug tatsächlich Aktien in Ihrem Geschäft gegen Geld. Sie können Stammaktien oder Vorzugsaktien kaufen.

Wenn Ihr Anleger nur Stammaktien erhält, dann sind Sie gleichberechtigt. Wenn Sie also Entscheidungen treffen müssen, erhalten Sie wahrscheinlich jeweils eine Stimme für jede Aktie Ihres Unternehmens. Wenn es an der Zeit ist, Gewinne zu erzielen (oder Verluste zu verteilen), erhalten Sie jeweils einen proportionalen Anteil an der Anzahl der Aktien der Firma, die Sie besitzen.

Wenn Ihr Anleger dagegen Vorzugsaktien erhält, übt der Anleger wahrscheinlich eine ein unverhältnismäßig hohes Maß an Kontrolle und einen größeren Anteil des Umsatzes, als Sie vielleicht denken würden, wenn Sie nur die Anzahl der Anteile jeder Partei vergleichen würden. Dies liegt daran, dass Vorzugsaktien nach einem völlig eigenen Regelwerk (das in den Anlagedokumenten definiert wird) als Ihre Aktien funktionieren.

So können sie zum Beispiel 10 Stimmen pro Aktie bekommen, während Sie eins bekommen, oder sie können 20 Dollar Gewinn bekommen, bis ihre anfängliche Investition wieder auf jeden 1 Dollar, den Sie bekommen, zurückgezahlt wird. Sie erhalten in der Regel auch zusätzliche Rechte, die Stammaktionäre nicht erhalten, wie Verwässerungsschutz und Liquidationspräferenz (siehe weiter unten).

Wenn Sie also sehen, dass sie Vorzugsaktien aus ihrer Investition erhalten, dann Das bedeutet nicht unbedingt, dass Sie ein schlechtes Geschäft bekommen, in der Tat werden die meisten Investitionen auf diese Weise getätigt, es bedeutet lediglich, dass sie unter völlig anderen Regeln operieren als Sie als gewöhnlicher Aktionär sein werden. Sie müssen also sicherstellen, dass Sie verstehen, was sie bekommen und was Sie in Bezug auf Kontrolle und Gewinne aufgeben.

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3. Anti-Dilution-Schutz

Wenn ein Anleger Geld in ein Unternehmen einlegt, um Aktien zu einem bestimmten Wert zu kaufen (sagen wir $ 100.000 bei $ 1.000.000), besitzen sie einen bestimmten Prozentsatz (hier 10 Prozent) der ausstehenden Aktien.

Wenn Sie sich im weiteren Verlauf für einen zusätzlichen Investor entschieden haben oder neue Aktien des Unternehmens zu einem ermäßigten Satz an Mitarbeiter oder Familie und Freunde verkaufen, kann der Gesamtbesitzanteil dieses Anbieters unter seinen 10-Prozent-Anteil fallen. Das Risiko einer Verringerung des Gesamtbesitzanteils löst einen wichtigen Begriff aus, der als Verwässerungsschutzklausel bezeichnet wird.

Fast jeder außenstehende Anleger wird eine "Verwässerungsschutzklausel" in irgendeiner Form beantragen. Als Kleinunternehmer ist es das Ziel, nur zu verstehen, wie man die Klausel aushandelt, um Ihnen am besten zu dienen.

Die Version des "Anti-Dilution-Schutzes", die den meisten Investoren zugute kommt, wird gemeinhin als "Full Ratchet" bezeichnet Englisch: www.munichre.com / en / ts / entrepreneur … default.aspx Die externen Anleger können dann zusätzliche Aktien des Unternehmens kaufen, wenn sie unter der Drohung stehen, den prozentualen Anteil ihres Anteilsbesitzes auf den niedrigsten jemals angebotenen Kurs zu reduzieren.

Das bedeutet, dass Sie nur begrenzt zusätzliche Aktien anbieten Aktien an Mitarbeiter oder Familie, oder eine kleine Anzahl von Aktien an einen hochkarätigen Investor mit einem großen Rabatt, nur um sie an Bord zu bekommen, müssten Sie dem ursprünglichen Investor die gleichen ermäßigten Preise anbieten. Sie würden vermutlich immer zu diesem ermäßigten Preis kaufen, weil sie zusätzliche Aktien zu einem unter dem Marktwert liegenden Wert erwerben würden, was effektiv Ihre Eigentumsrechte im Verhältnis zu ihren unterbieten würde.

Als Mittelweg zur "Anti-Dilution" Klausel "Sie sollten für das, was eine" partielle Ratsche "genannt wird, drängen. In diesem Szenario würde der externe Investor zusätzliche Aktien nach einer gewichteten Formel kaufen, die in der Regel näher am tatsächlichen Marktpreis der Aktien ist.

So Wenn beispielsweise der Marktwert der Aktien 10 US-Dollar pro Aktie betrug und Sie diese den Mitarbeitern zu 5 US-Dollar pro Aktie angeboten hatten, um Mitarbeiter dazu zu ermutigen, in Ihr Unternehmen investiert zu werden, eine "Teilratsche" als Teil einer "Anti-Dilution" Schutzklausel könnte dem externen Anleger erlauben, ihre zusätzlichen Aktien zu $ ​​7.50 zu kaufen, was Ihnen, dem Gründer, weniger schadet.

4. Liquidationsvorzug

Wenn man von einem Unternehmen hört, das für etwa 10 Millionen Dollar verkauft, nehmen die meisten Leute an, dass die Gründer jetzt Multimillionäre sind. Ob das stimmt oder nicht, hängt nicht zuletzt davon ab, wie die Liquidationspräferenzklausel mit externen Investoren ausgehandelt wurde.

Eine Liquidationspräferenz ist nur eine schicke Beschreibung, in welcher Reihenfolge und wie die verschiedenen Eigentümer eines Unternehmens eingezahlt werden der Fall eines Verkaufs oder Konkurses. In der einfachsten Form, in einem Unternehmen ohne externe Investoren, wenn Sie 30 Prozent des Geschäfts besaßen, als Sie verkauft haben, erhalten Sie 30 Prozent des Erlöses, nachdem ausstehende Rechnungen bezahlt wurden.

Wenn es eine Liquidationspräferenz gibt Allerdings müssen Sie sich die Formel in der Klausel ansehen, um zu sehen, wie die Leute bezahlt werden. Wenn zum Beispiel der außenstehende Anleger eine "Double-Dip" - oder "Triple-Dip" -Anforderung in den Paragraphen "Liquidationspräferenz" aufgenommen hat, erhält er das Zwei- oder Dreifache seiner ursprünglichen Investition, bevor die Stammaktionäre (Sie) etwas bekommen.

Wenn zum Beispiel ein Investor 3 Millionen Dollar investiert, eine "Triple-Dip" -Klausel hat und das Geschäft für 10 Millionen Dollar verkauft wird, erhalten sie zuerst 9 Millionen Dollar, und nur noch 1 Million Dollar für Sie und die anderen gängigen Anleger

Dies wird getan, um sicherzustellen, dass der Fremdanleger eine Rendite früh erhält, und entmutigt, dass Sie das Geschäft für alles verkaufen, was nicht viel wert ist, weil Sie, der Gründer, erst anfangen, Geld zu verdienen, sobald die Bewertung 9 Millionen übersteigt.

Siehe auch: Planung für die Zukunft: Ihre Ausstiegsstrategie

5. Bündnisse

Bündnisse, ein juristischer Begriff, der nur Versprechen bedeutet, sind Dinge, die Sie versprechen (bekannt als affirmative covenants) oder versprechen, nicht zu handeln (bekannt als negative covenants), wie der Manager des Geschäfts.

Externe Investoren wollen Vereinbarungen in der Vereinbarung als Teil ihrer Investition, weil sie Ihnen anvertrauen, ihre Investition zu nehmen und das Geschäft in einer richtigen Weise zu führen, ohne tatsächlich da zu sein, um Sie täglich zu überprüfen.

Bündnisse können alle Arten von einschließen Dinge, von einer hohen Anforderung, die Sie vorbereiten und verteilen monatliche oder vierteljährliche Finanzprognosen für das Geschäft, zu detaillierten Anforderungen, die Sie bestimmte Ebenen des Versicherungsschutzes beibehalten. Jeder Investor wird Covenants in irgendeiner Form wollen, und es ist nicht unvernünftig, dass sie das tun.

Was Sie tun wollen, ist sicherzustellen, dass Sie nichts unterschreiben, was Sie nicht wirklich nachvollziehen können, selbst wenn es so ist hört sich vernünftig an.

Zum Beispiel besteht eine allgemeine Bitte darin, dass Sie sich verpflichten, keine Vorschriften oder Gesetze zu verletzen, wenn Sie Ihr Geschäft betreiben. Manchmal gibt es jedoch so viele Vorschriften oder Gesetze, dass du vielleicht nicht weißt, dass du gegen etwas verstößt, also kannst du Kompromisse eingehen und diesen Bund ändern, um stattdessen zuzustimmen, dass du nicht wissentlich gegen eine Vorschrift oder ein Gesetz verstößt.

Ein weiteres Problem, auf das Sie achten sollten, ist die Tatsache, dass Sie Ihr Geschäft nicht übermäßig tagtäglich einschränken. Wenn Sie zum Beispiel vor der Unterzeichnung eines neuen Vertrags oder einer neuen Anstellung zum Investor gehen müssen, um Ihre Zustimmung zu erhalten, wird dies ein großer Aufwand sein und Ihre Fähigkeit, neue Geschäftsmöglichkeiten zu ergreifen, beeinträchtigen. Im Gegensatz dazu ist es wahrscheinlich eine vernünftige Bitte, ihre Erlaubnis einzuholen, bevor Sie eine Gehaltserhöhung vornehmen oder beträchtliche Geldbeträge verteilen.

Was ist das Mitnehmen?

Die Übernahme eines externen Anlegers mag wie die fünfminütige Verhandlung aussehen sehen Sie auf dem Shark Tank, aber in Wahrheit gibt es Dutzende von wichtigen rechtlichen Klauseln, die Sie verstehen und verhandeln müssen, bevor Sie einen Deal unterschreiben können.

Wenn Sie verhandeln, werden Sie nicht alle diese Klauseln vollständig zu Ihren Gunsten bekommen, noch solltest du. Aber die Implikationen der Klauseln zu verstehen, anstatt sie nur zu beschönigen und zu signieren, was immer Ihnen präsentiert wird, kann buchstäblich der Unterschied zwischen einem Geschäftsverkauf sein, der Sie einen Multimillionär hinterlässt, und einem, der Sie nach einem anderen Job sucht.

Haftungsausschluss: Der Zweck dieses Artikels besteht darin, das Bewusstsein für rechtliche und andere Probleme zu fördern, die sich auf Unternehmenseigentümer auswirken können. Er soll keine rechtlichen oder professionellen Ratschläge geben. Geschäftsinhaber sollten sich direkt an einen sachkundigen Fachmann oder an einen Rechtsanwalt wenden, der in ihrem Hoheitsgebiet zugelassen ist, um angemessene rechtliche oder fachliche Beratung zu erhalten.