Benjamin Graham: Der Vater der Wertanlage |

Benjamin Graham wird von vielen als der Vater der Finanzanalyse und Wertanlage angesehen. Er revolutionierte die Anlagephilosophie, indem er das Konzept der Sicherheitsanalyse, Fundamentalanalyse und Value-Investing-Theorien einführte. Mehr als 20 Jahre nach seinem Tod hat er weiterhin eines der größten und loyalsten Gefolgsleute eines Investmentphilosophen.

Graham hat einen fundamentalen analytischen Prozess in die Praxis umgesetzt, der von einer Generation von erstklassigen Vermögensverwaltern übernommen wurde. Durch den Einsatz seiner Methoden konnten viele dieser Manager die Marktdurchschnitte konstant schlagen. Graham beeinflusste Superstars wie Warren Buffett, Mario Gabelli, Michael Price, John Bogle und John Neff.

Einfach ausgedrückt, Graham hat Spekulation in Investitionen verwandelt. Indem er solide Prinzipien für die Analyse der Fundamentaldaten und Zukunftsaussichten eines Unternehmens entwickelte, ermöglichte er Stock Pickers, Analytiker zu sein - keine Spieler. Er hat viele dieser wertorientierten Prinzipien in zwei zeitlosen Anlagetiteln vertreten: "Security Analysis" und "The Intelligent Investor". Diese meistverkauften Bücher erklären, wie Anleger durch umfangreiche Grundlagenforschung und Bilanzanalyse zu einem echten inneren Wert einer Aktie oder Anleihe gelangen können.

Nachfolgend finden Sie einen kurzen Überblick über Benjamin Grahams Anlagephilosophie …

Graham argumentierte, dass selbst mit der Beste Forschung, Investoren werden nie alles wissen, was es über ein Unternehmen zu wissen gibt. Sie können auch nicht die negativen Überraschungen voraussagen, die einzelne Aktien oft stark nach unten schicken.

Suchen Sie nach einem "sicheren Rand"

Ein Schlüsselkonzept von Graham, auf das heute noch von Warren Buffett verwiesen wird, ist "Marge der Sicherheit." Die grundlegende Bedeutung dieses Begriffs besteht darin, dass Anleger ein Wertpapier nur kaufen sollten, wenn es zu einem Abschlag gegenüber dem zugrunde liegenden inneren Wert erhältlich ist - was das Geschäft wert wäre, wenn es heute verkauft würde. Um dies zu tun, muss der Anleger natürlich in der Lage sein, den inneren Wert eines Unternehmens genau abzuschätzen. In diesem Sinne gab Graham einige Richtlinien zur Berechnung dieses inneren Wertes.

Der wichtigste Punkt für Anleger ist, dass sie nur dann in ein Unternehmen investieren sollten, wenn ihre Aktie unter dem Wert gehandelt wird, für den das Unternehmen in den USA verkaufen würde offener Markt. Diejenigen Anleger, die Bewertungsbedenken ignorieren und für ihre Investitionen zu viel bezahlen, arbeiten mit einer Sicherheitsmarge von Null. Selbst wenn die zugrunde liegenden Unternehmen gut abschneiden, können sich diese Investoren trotzdem verbrennen.

Graham machte sein Vermögen durch den Kauf von Unternehmen, die so geschädigt und vernachlässigt waren, dass sie weniger als den Wert ihres Betriebskapitals verkauften (berechnet als Umlaufvermögen minus Strom) Verbindlichkeiten). Er entwickelte ein Net Current Asset Value (NCAV) -Modell, um festzustellen, ob das Unternehmen seinen Marktpreis wert war. Die NCAV-Formel subtrahiert alle Verbindlichkeiten, einschließlich kurzfristiger Schuldtitel und Vorzugsaktien, von der aktuellen Vermögensbilanz eines Unternehmens. Graham argumentierte, dass Investoren durch den Kauf von Aktien, die unter ihrer NCAV gehandelt wurden, im Wesentlichen nichts für das Anlagevermögen eines Unternehmens bezahlen konnten.

Entscheiden Sie sich für große Unternehmen mit starken Umsätzen

Größere Unternehmen sind laut Graham viel weniger gefährdet. Grahams Argumentation war, dass kleine Unternehmen viel mehr Schwierigkeiten haben, mit wirtschaftlichen Abschwüngen umzugehen, weshalb es am besten ist, in größere Unternehmen zu investieren.

Graham war während der Weltwirtschaftskrise ein aktiver Investor, wo er Hunderte von einst blühenden kleinen Firmen sah -oben. Basierend auf seinen Beobachtungen kam er zu dem Schluss, dass Unternehmen mit einer breiteren Kundenbasis und höheren Einnahmen eine bessere Chance haben, jede Art von Wirtschaftsabschwung zu überleben.

# - ad_banner_2- # Unternehmen auswählen, die Dividenden zahlen

Graham war hartnäckig in Unternehmen investieren, die Dividenden zahlen. Er war der Meinung, dass konservative Anleger nur Unternehmen berücksichtigen sollten, die mindestens in den letzten 20 Jahren jedes Jahr eine Dividende gezahlt haben. Er argumentierte, dass Dividenden ein Zeichen dafür sind, dass ein Unternehmen profitabel ist (Dividenden werden schließlich aus Gewinnen gezahlt), und dass sie Investoren auch dann eine Rendite bieten, wenn die Aktien des Unternehmens nicht gut abschneiden.

Suche nach finanziell starken Unternehmen

Immer auf die Liquidität bedacht, suchte Graham nach Unternehmen, deren kurzfristiges Vermögen die Summe ihrer gegenwärtigen und langfristigen Schulden überstieg. Unternehmen mit ausreichendem Zugang zu liquiden Mitteln (Liquidität) sind in der Regel nicht so risikobehaftet wie Unternehmen mit niedrigen Barguthaben und hohen Schulden.

Unternehmen mit nachhaltigem Ertragswachstum suchen

Graham suchte nach Unternehmen mit stetigen, steigenden Gewinntrends. Er glaubte, dass die sich stetig verbessernden Erträge zu einer verbesserten Kursentwicklung führen würden.

Preismultiplikatoren im Auge behalten

Graham suchte Unternehmen mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis, das unter ihrem historischen Durchschnitt lag. Er hat sich auch die Preis / Buchwerte genau angesehen. Tatsächlich würde er keine Aktien kaufen, wenn er nicht weniger als das 1,2-fache seines Buchwertes (Gesamtvermögen minus Gesamtverbindlichkeiten) pro Aktie gehandelt hätte. Beispiel: Ein Unternehmen mit einem Vermögen von 1 US-Dollar und 700 Mio. US-Dollar an Schulden hat einen Buchwert von 300 Mio. US-Dollar. Wenn das Unternehmen 10 Millionen ausstehende Aktien besitzt, beträgt der Buchwert je Aktie 30 USD. Graham würde für diese bestimmte Aktie nicht mehr als $ 36 pro Aktie zahlen (1,2 mal den Buchwert je Aktie).