Alle Augen auf GM für 2014

2014 verspricht ein wichtiges Jahr für den angeschlagenen und gequetschten General Motors zu sein. Dies ist darauf zurückzuführen, dass die Bundesregierung ihre Steuerinvestitionen für das Unternehmen im nächsten Monat endgültig abbaut. Das Finanzministerium wird im letzten Monat des Jahres 31 Millionen Aktien verkaufen. Möglicherweise werden die Preise kurzfristig sinken, da die Verkäufe die Nachfrage überwältigen. Und ja, der Steuerzahler nimmt die Rettungsaktion des Autoherstellers in Höhe von 10 Milliarden Dollar ein.

Das ist wichtig, denn es bedeutet, dass der amerikanische Automobil-Gigant endlich wieder vollständig in privater Hand sein wird. Im Wesentlichen bedeutet der Verkauf der Regierungsposition, dass der GM-Vorstand endlich Handlungsspielraum hat: Er kann seinen Führungskräften beispielsweise alles bezahlen, was sie will. Das Unternehmen hatte sich beschwert, dass die von der Regierung auferlegten Gehaltsbeschränkungen für Führungskräfte es schwierig machten, um die besten Talente zu kämpfen.

Eine direktere Sorge für die Aktionäre besteht jedoch darin, dass das Unternehmen jetzt mit den 27 Milliarden USD an Bargeld, die es in den letzten fünf Jahren angehäuft hat, nun Handlungsfreiheit hat. Das Unternehmen hat seit 2008 keine Dividende gezahlt.

Eine der Unbekannten ist das Ausmaß, in dem das Stigma von „Government Motors“ die Anleger vorspannt und möglicherweise die Nachfrage nach Wertpapieren des Unternehmens zu Unrecht drückt. Ein Unternehmen wie GM hat jedoch typischerweise ein starkes institutionelles Interesse. Während es eine stimmliche Minderheit von Individuen gibt, die GM niemals eine staatliche Rettungsaktion verzeihen wird, werden diese Personen wahrscheinlich keine großen Portfolios beaufsichtigen. Die Profis müssen sich die Zahlen ansehen.

Vor allem der Rückspiegel erzählt eine schöne Geschichte: Die GM-Aktie hat in den letzten zwei Jahren um über 80 Prozent zugelegt und liegt jetzt bei 41,10 US-Dollar. Ich schaue aber nicht in den Rückspiegel. Schauen wir uns also einige Wertzahlen an, die ich von Morningstar herangehe:

Das derzeitige P / E der letzten zwölf Monate für die Aktie liegt bei 12,2, basierend auf den Erträgen von 3,29 USD je Aktie, auch während der letzten zwölf Monate. Dies bedeutet für das Unternehmen einen leichten Abschlag gegenüber den anderen großen Automobilherstellern mit einem 13,3-fachen Gewinn und einen erheblichen Abschlag gegenüber dem S & P 500, der insgesamt mit dem 17,9-fachen des Gewinns gehandelt wird. Bei Verwendung von Forward-Earnings-Schätzungen erwirtschaftete die Aktie ein etwa 7,2-faches Ergebnis, was einen erheblichen Abschlag gegenüber dem S & P 500 bedeutet, von dem sie eine so wichtige Komponente darstellt.

Obwohl das Unternehmen seit vielen Jahren keine Dividende gezahlt hat, stützen die internen Fundamentaldaten eine Ertragsrendite von 8,2 Prozent. Dazu gehört in jüngster Zeit ein erheblicher Investitionsschub, den wir als sehr positives Zeichen sehen.

Darüber hinaus umfasst der Aktienkurs von 41,10 US-Dollar etwa 19 US-Dollar pro Aktie, was das Unternehmen noch günstiger macht - Sie erhalten eine Menge Produktionskapazität und Gewinnpotenzial für die verbleibende Hälfte des Aktienkurses… zusammen mit dem Bargeld. Machen Sie sich den Preis pro Aktie zunichte und Ihr P / E-Verhältnis sieht weniger aus wie 7x und viel mehr als 3.6x

Wir gehen davon aus, dass der Verwaltungsrat von GM sehr bald nach dem vollständigen Austritt der Regierung eine schöne Dividende kürzen wird.

Auf breiterer Ebene betrachtet, ist ein großer zukünftiger Katalysator für GMs zukünftiges Wachstum der Geschäftsbereich Asien / Pazifik unter der GM International Operations-Tochtergesellschaft (GMIO). Asien ist nicht das Raketenschiff des Wachstums vor ein paar Jahren, dank einer Abschwächung in China. Chinas aufstrebende Mittelschicht hat jedoch viel Spielraum, um zu wachsen, und Chinas Regierung, die lange Zeit durch die gewaltige Sparquote der durchschnittlichen chinesischen Familie beeinträchtigt wurde, treibt den inländischen Verbrauch aktiv voran.

Der Weltbank zufolge ist die Region Ostasien / Pazifik nach wie vor der „Motor der Weltwirtschaft“, der für 40 Prozent des BIP-Wachstums auf der ganzen Welt verantwortlich ist.

GM hat einen guten Vorsprung in China - dem Kernreaktor-Kern dieses Wachstumsmotors, wo die Weltbank auch nach einer sorgfältigen wirtschaftlichen Abschwächung für 2014 noch ein Wirtschaftswachstum von 7,7 Prozent prognostiziert - ein Wert, der sogar noch größer wird Jahre in den Vereinigten Staaten und in Europa. Auf GMIO entfallen rund 2,2 Milliarden US-Dollar auf das Ergebnis vor Steuern und Zinsen, das das Unternehmen im Jahr 2012 verbuchte.

GM bewegt sich in China fast genauso viele Autos wie in den Vereinigten Staaten. In China wurde im November ein Rekordergebnis erzielt, mit einem Umsatzwachstum von über 13 Prozent. Die Chinesen kauften 2009 mehr Autos als die Amerikaner, und die chinesische Autoindustrie wird sich laut der Agence France-Presse bis 2019 voraussichtlich verdoppeln.

In der Zwischenzeit hat Europa, das sich nach wie vor durch die Staatsschuldenkrise, eine Vertrauenskrise in den Euro und einen Rückfall in die Rezession durchkämpfte, das Unternehmen im Jahr 2012 sogar mit 1,8 Milliarden Euro Verluste belastet Die Wirtschaft erholt sich deutlich.

Mit einem niedrigen Ausgangspreis aus Bewertungsperspektive, dem beträchtlichen Barmittelbestand pro Aktie, dem starken Wachstum in China und dem pazifischen Raum, einer Erholung, die den GM Europe-Betrieb wieder in die Gewinnzone zurückführt, und mit dem 800-Pfund-Staatsaffe, der endlich ausstieg Als das Unternehmen zurück, das schwache Glied in Europa auf dem Weg der Erholung, setzt General Motors auf mehrere leistungsstarke Katalysatoren, die sie 2014 zu Indexrenditen führen können.Da sich der S & P 500 selbst heute ziemlich schaumig fühlt, scheint GM ein überzeugendes altmodisches Wertespiel zu sein.

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