Harry Markowitz Definition & Beispiel |

Was es ist:

Harry Markowitz ist ein berühmter Ökonom, der 1990 den Nobelpreis für Wirtschaftswissenschaften erhielt.

Wie es funktioniert (Beispiel):

Markowitz wurde 1927 in Chicago geboren. Er erwarb seinen Bachelor in Wirtschaftswissenschaften an der University of Chicago und trat 1952 der RAND Corporation bei, wo er an den Optimierungstechniken und -algorithmen arbeitete zu seiner berühmten Theorie: die effiziente Grenze.

Die effiziente Grenze ist ein mathematisches Konzept, das die erwarteten Erträge, die Standardabweichung und die Kovarianzen einer Reihe von Wertpapieren bewertet, um zu bestimmen, welche Kombinationen oder Portfolios die maximal erwartete Rendite generieren für verschiedene Risikoniveaus.

Markowitz setzte 1952 die Idee der effizienten Grenze in Bewegung, als er im The Journal of Finance ein formales Portfolioauswahlmodell veröffentlichte. Markowitz entwickelte und veröffentlichte in den nächsten 20 Jahren weitere Forschungen zu diesem Thema, und andere Finanztheoretiker trugen zu dieser Arbeit bei. Markowitz gewann 1990 den Nobelpreis für Ökonomie für seine Arbeit an der effizienten Grenze und für verwandte Beiträge zur modernen Portfoliotheorie.

Obwohl seine Arbeit komplex ist, ist die Grundidee von Markowitz einfach: Unterschiedliche Kombinationen von Wertpapieren produzieren unterschiedliche Niveaus der Rückkehr. Die effiziente Grenze stellt die beste dieser Kombinationen dar - jene, die die maximale erwartete Rendite für ein gegebenes Risikoniveau erbringen.

Für jeden Punkt der effizienten Grenze gibt es mindestens ein Portfolio, das aus den Anlagen im Universum konstruiert werden kann hat das Risiko und die Rückgabe entsprechend diesem Punkt.

Ein Beispiel erscheint unten. Beachten Sie, wie die effiziente Grenze es den Anlegern ermöglicht zu verstehen, wie sich die erwarteten Renditen eines Portfolios je nach eingegangenem Risikoniveau (Standardabweichung) verändern.

Die Beziehung zwischen Wertpapieren untereinander ist ein wichtiger Teil der effizienten Grenze. Einige Sicherheitspreise gehen unter ähnlichen Umständen in die gleiche Richtung, aber viele Wertpapiere ziegen, wenn andere zackern. Je mehr die Wertpapiere im Portfolio nicht mehr synchron sind (dh je niedriger ihre Kovarianz ist), desto geringer ist das Risiko (Standardabweichung) des Portfolios, das sie kombiniert. Aus diesem Grund ist die effiziente Grenze eher gekrümmt als linear - die Diversifikation macht das Risiko (Standardabweichung) des Portfolios niedriger als das Risiko (Standardabweichung) jedes einzelnen Wertpapiers.

Warum es wichtig ist:

Als Markowitz vorstellte Die effiziente Grenze war in vielerlei Hinsicht wegweisend. Einer ihrer größten Beiträge war der klare Nachweis der Diversifizierungskraft.

Anleger wählen tendenziell direkt oder indirekt Portfolios, die mit möglichst geringem Risiko die größtmögliche Rendite erwirtschaften - also eher suchen Portfolios an der effizienten Grenze. Es gibt jedoch keine effiziente Grenze, da Portfoliomanager und Anleger die Anzahl und Eigenschaften der Wertpapiere im Anlageuniversum so anpassen können, dass sie spezifischen Anforderungen entsprechen. Zum Beispiel kann ein Kunde verlangen, dass das Portfolio eine minimale Dividendenrendite hat, oder der Kunde kann Investitionen in ethisch oder politisch unerwünschte Branchen ausschließen. Nur die verbleibenden Wertpapiere sind in den effizienten Grenzberechnungen enthalten.

Als er den Nobelpreis entgegennahm, sagte Markowitz: "Die Existenz von Ungewissheit ist wesentlich für die Analyse von vernünftigem Investitionsverhalten." Ironischerweise erweist sich Markowitz 'Bemühungen, das optimale Portfolio des Anlegers tatsächlich zu berechnen, als einer der umstrittensten Aspekte der effizienten Grenze. Viele argumentieren, dass es das Investmentmanagement auf einen Algorithmus reduziert, der nicht mehr als statistische Beziehungen zwischen Wertpapieren beinhaltet, als eine Analyse der fundamentalen und finanziellen Charakteristika der zugrunde liegenden Unternehmen.