Gewöhnliche Jahresabschlüsse |

So wie Äpfel nicht mit Orangen verglichen werden können, können keine aussagekräftigen Vergleiche zwischen verschiedenen Unternehmen durchgeführt werden ohne zuerst Anpassungen an ihren Abschlüssen vorzunehmen, die das Spielfeld ausgleichen.

Die gemeinsame Größenanpassung ist eine Möglichkeit, das Spielfeld zu ebnen. Dieser Prozess ermöglicht die Vergleichbarkeit von Jahresabschlüssen verschiedener Unternehmen, sodass Analysten und Investoren einen Einblick in die Rentabilität jedes Unternehmens gewinnen können, die durch die Rohdaten verfälscht werden können.

Gemeinsame Abschlüsse ermöglichen einen leichteren Vergleich zwischen verschiedenen Unternehmensgruppen. Analysten können schnell erkennen, welche Unternehmen in der Gruppe am effizientesten, rentabelsten und / oder finanziell tragfähig sind.

Bei Finanzberichten herkömmlicher Größe konvertieren Analysten den Dollarbetrag jeder Position in einen Prozentsatz eines gemeinsamen Betrags. Diese Prozentsätze vermitteln oft relevante Informationen, die durch die rohen Zahlen verborgen werden können.

Die beiden von Analysten am häufigsten verwendeten Abschlüsse sind die Gewinn- und Verlustrechnung und die Bilanz. Analysten untersuchen die Gewinn- und Verlustrechnung, um Einblicke in das historische Wachstum und die Rentabilität eines Unternehmens zu erhalten. Die Bilanz stellt relevante Informationen über die Liquidität und Finanzkraft eines Unternehmens bereit.

Gewöhnliche Größe …

… Eine Gewinn- und Verlustrechnung

Analysiert die allgemeine Größe einer Gewinn- und Verlustrechnung, indem jeder Posten geteilt wird (z. Betriebsergebnis und Vertriebs- und Marketingkosten) an der Spitze (Umsatz). Jede Position wird dann als Prozentsatz des Umsatzes ausgedrückt.

Beispielsweise wird der Bruttogewinn in Prozent des Umsatzes (auch als Bruttomarge bezeichnet) berechnet, indem der Bruttogewinn durch Verkäufe dividiert wird. Unter der Annahme, dass der Umsatz 100 Millionen US-Dollar und der Bruttogewinn 50 Millionen US-Dollar beträgt, ergibt sich eine Bruttomarge von 50% (50/100).

Einige Finanzkennzahlen, die aus der gemeinsamen Größenbestimmung abgeleitet werden, werden als nützlicher angesehen. Analysten sind typischerweise am meisten daran interessiert, die Bruttomarge, die operative Marge (Betriebsergebnis / Umsatz) und die Nettomarge (Nettoeinkommen / Umsatz) zu kennen. Bei der Bewertung der Aufwandspositionen in der Gewinn- und Verlustrechnung werden hauptsächlich die Bereiche Vertrieb und Marketing / Vertrieb sowie allgemeine und administrative / Vertrieb berücksichtigt.

Hier finden Sie ein einfaches Beispiel für nützliche Informationen, die sich aus allgemeinen Gewinn- und Verlustrechnungen ergeben. Angenommen, Firma A meldet einen Umsatz von 100 Millionen US-Dollar und einen operativen Gewinn von 25 Millionen US-Dollar. Unternehmen B, das kleiner ist, meldet einen Umsatz von 20 Millionen US-Dollar und einen operativen Gewinn von 15 Millionen US-Dollar. Auf den ersten Blick scheint es, dass Unternehmen A die bessere Leistung erbringt, weil es einen größeren Gewinn erzielt.

Allerdings ein Blick auf die gemeinsame Bilanz der beiden Unternehmen, die die Zahlen jedes Unternehmens in Prozent von Umsatz, zeigt Unternehmen B ist eigentlich profitabler. Die gemeinsame Gewinn- und Verlustrechnung für Unternehmen A zeigt, dass der Betriebsgewinn 25% des Umsatzes (25/100) beträgt. Die gleiche Berechnung für Unternehmen B zeigt einen operativen Gewinn von 75% des Umsatzes (15/20). Die üblichen Größenangaben machen es leicht zu erkennen, dass Unternehmen B proportional profitabler ist und Ausgaben besser kontrollieren kann.

… Eine Bilanz

Um die Bilanzgröße einheitlich zu halten, wiederholt der Analyst jede in der Bilanz enthaltene Position als Prozent der gesamten Vermögenswerte. Analysten sind im Allgemeinen am meisten an Kennzahlen zur Messung der Liquidität interessiert, wie z. B. Bargeld / Bilanzsumme und Finanzkraft, die oft an langfristigen Schulden / Aktiva gemessen wird.

Hier ist ein Beispiel dafür, wie nützliche Informationen durch die gemeinsame Größenbalance aufgedeckt werden Sheets.

Nehmen Sie an, Unternehmen A hat langfristige Schulden von 200 Millionen Dollar und ein Gesamtvermögen von 800 Millionen Dollar. Unternehmen B, das kleiner ist, hat langfristige Schulden von nur 100 Millionen US-Dollar und ein Gesamtvermögen von 300 Millionen US-Dollar.

Auf den ersten Blick sieht Unternehmen A risikobehafteter aus, da ein größerer Dollar an langfristigen Verbindlichkeiten besteht. Ein Vergleich der Common-Size-Bilanzen zeigt jedoch, dass Unternehmen B risikoreicher ist.

Langfristige Schulden machen 33% der Kapitalstruktur von Unternehmen B aus (100/300), aber nur 25% der Kapitalstruktur der Gesellschaft A (200/800). Analysten untersuchen die prozentualen Anteile von Fremd- und Eigenkapital in der Kapitalstruktur, um festzustellen, ob ein Unternehmen seine Geschäfte durch Ausgabe von Aktien oder durch langfristige Kredite finanziert. Letzteres erhöht das Leverage- und das finanzielle Risiko, während das erste die bestehenden Aktionäre verwässert.

Die Nachteile der Common Sizing

Gemeinsame Abschlüsse helfen Analysten, einzelne Unternehmen auf einer höheren Ebene zu verstehen. Es gibt jedoch mehrere Nachteile bei deren Verwendung.

Beispielsweise können Abschlüsse mit einer gemeinsamen Größe den Anschein von fairen Vergleichen zwischen Unternehmen erwecken, können jedoch nicht berücksichtigen, dass Unternehmen unterschiedliche Buchführungsmethoden oder Geschäftsjahre verwenden. Ein weiterer Nachteil von Abschlüssen mit einer gemeinsamen Größe ist, dass sie nicht dazu verwendet werden können, Unternehmen aus verschiedenen Branchen zu vergleichen. Was in einer Branche als günstiges Verhältnis angesehen werden kann, kann auf eine schlechte Performance in einem anderen Unternehmen hindeuten.

Beispielsweise würde eine operative Marge von 6% eine außergewöhnliche Leistung eines Vertriebsunternehmens, aber ein schlechtes Ergebnis eines Produktionsunternehmens anzeigen. Niedrige Margen sind für ein Vertriebsunternehmen normal, da es eher auf das Volumen als auf den Gewinn pro Einheit ankommt, um den Gesamtgewinn zu steigern.

The Bottom Line

Durch die Betrachtung von Finanzberichten mit normaler Größe können Analysten leicht ermitteln, welche Unternehmen in einer bestimmten Branche am kosteneffektivsten und profitabelsten sind. Insgesamt werden gemeinsame Abschlüsse in großem Umfang verwendet und sind ein wirksames Instrument zum Vergleich von Unternehmen.