Aktien: Es ist nicht wann, aber wie

Von Byron L. Studdard, CFP®

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Bei einem kürzlich von mir durchgeführten Anlageseminar äußerte ein Gentleman eine Besorgnis, die am aktuellen Aktienmarkt für Hochflieger üblich ist: Er wollte erst nach einer großen Korrektur in Aktien investieren - nachdem der Markt erheblich gefallen ist.

Seine Skittlichkeit ist verständlich. Es ist nie eine Frage, ob ein Bullenmarkt korrigiert wird, sondern wann. Millionen von Anlegern wurden durch die Bezahlung der Aktien in den Jahren 2007 und 2008 schwer getroffen, um dann im Markteinbruch von 2008 bis 2009 an Wert zu verlieren. Viele dieser Personen sitzen nun am Rande und suchen nach einer guten Zeit, um wieder einzusteigen. Für sie ist der aktuelle Marktaufstieg ein Warnsignal, auf eine Korrektur zu warten, damit sie zu niedrigen Preisen wieder einsteigen und fahren können der nächste Aufwärtstrend.

Ein Problem bei diesem Gedanken ist, dass die Aktien nicht unbedingt kurz danach einen guten Kauf machen werden, nur weil der Markt zusammenbricht. Es geht nicht nur darum, ob ihre Preise fallen; Es geht darum, ihr Potenzial zu bewerten, basierend auf dem, was gerade passiert.

Der Versuch, die Spitze eines steigenden Marktes vorherzusagen, ist ein Narrenspiel. Nehmen Sie zum Beispiel den Bullenmarkt, der Mitte der 1990er Jahre begann und bis zur Korrektur im Jahr 2000 lief. Jeder, der in dieser Zeit auf seinem Bargeld saß, verpasste erhebliche Gewinne. Und diejenigen, die den Markt von 1994 bis 2000 dauerhaft gekürzt hatten und darauf gewettet hatten, dass dies bald korrigieren würde, nahmen jedes Jahr mehrere Jahre ein Bad.

Yale-Ökonom Robert Shiller veröffentlichte in den 1990er Jahren ein Buch mit dem Titel „Irrational Exuberance“ (Anleihen des damaligen Fed-Vorsitzenden Alex Greenspan), in dem er die Besorgnis äußerte, dass der Aktienmarkt der Go-Go-Börse zu diesem Zeitpunkt bald auf einen Abschwung stoßen könnte. Seitdem ist der Satz zu einem klassischen Spitznamen für blasenanfällige Märkte geworden. Nun, es gibt eine alte Wall Street, in der es um die Gefahr geht, Korrekturen zu antizipieren, die sich nicht in der Nähe befinden: "Der Markt kann länger irrational bleiben, als Sie solvent bleiben können."

Anleger, die sich auf das Wachstum konzentrieren wollen, könnten überlegen, welche Kurs-Gewinn-Verhältnisse (der aktuelle Kurs einer Aktie geteilt durch den Gewinn - ein grundlegender Wertmaßstab) die relative Langlebigkeit des aktuellen Marktes vermuten lässt. Ein historisch niedriges durchschnittliches P / E-Verhältnis könnte Raum für Wachstum anzeigen.

Seit 1900 liegt der durchschnittliche P / E-Wert der USA bei rund 15, was ungefähr dem Stand von Ende 1994 entspricht. In den nächsten sechs Jahren, als der brüllende Bullenmarkt den Tageshandel und die Spekulation befeuerte, stieg das durchschnittliche P / E-Verhältnis Verhältnis verdoppelt. Vor dem Zusammenbruch des Marktes kletterte es 2001 auf 46,50.

Die von Visionen des plötzlichen Reichtums motivierten Anleger gossen Geld in Dotcom-Aktien, die überhaupt keinen Gewinn hatten. So wuchs die Techblase.

Als die Internet-Musik aufhörte, hatten Leute wie die Herren in meinem Seminar keinen Stuhl, in dem sie sitzen konnten, und sie verloren große Zeit. Diese Erinnerungen können sie daran hindern, in diesen oder einen anderen Markt zu investieren. Allerdings liegt das P / E-Verhältnis des Dow Mitte dieses Monats bei etwa 16 - nicht besonders beängstigend, wenn man bedenkt, dass Unternehmen heute schlanker sind und sich günstig Geld leihen können. Dieses billige Geld scheint die Gewinne zu steigern und die Gewinne zu steigern, was den Gesamtmarkt antreibt. Das bedeutet nicht, dass der Markt ohne einige Korrekturen aufwärts steigen wird, aber der Vergleich dieses Marktes mit den 90er Jahren ist aufgrund wesentlich unterschiedlicher Faktoren nicht sinnvoll.

Es ist wichtig, diese Art der Analyse in der Perspektive zu halten. P / E-Verhältnisse sind nur einer von vielen Faktoren, die Sie berücksichtigen sollten. Die Beobachtung von Shiller, dass es Probleme bei der Berechnung der durchschnittlichen P / E-Verhältnisse auf dem Markt gab, veranlasste ihn dazu, das Shiller P / E zu entwickeln, das die durchschnittlichen inflationsbereinigten Gewinne der Aktien des S & P 500 der letzten zehn Jahre verwendete.

Unabhängig davon, welche Version des P / E-Verhältnisses Sie verwenden, erhalten Sie durch die grafische Darstellung des Verhältnisses auf monatlicher Basis ein weiteres Werkzeug, um Ihre Anlagestrategie zu bestimmen. Es geht nicht darum, wann man an die Börse kommt, sondern wie und wie viel. Wenn Sie nach den richtigen Grundsätzen investieren und die richtigen Techniken anwenden, haben Sie eine bessere Chance, sich vor düsteren Verlusten zu schützen und in den meisten Arten von Märkten gute Nettorenditen zu erzielen.

Hier sind einige Punkte, die Sie beachten sollten:

• Wie das alte Sprichwort besagt, kämpfen Sie nicht gegen das Band (den Markt). Versuchen Sie stattdessen, die Renditen zu erfassen, je nachdem, was sie tun. Dies bedeutet, den Markt aufzuspielen und Nieder. Wenn Geld in den Markt fließt, ist dies ein gutes Zeichen, dass wahrscheinlich keine Korrektur bevorsteht. Wenn Geld aus dem Markt fließt, könnte eine Korrektur eintreten, und es wäre ratsam, einige Ihrer Aktienbestände in Bargeld umzuwandeln und Risiken für verbleibende Aktien durch Short-Positionen auszugleichen (Investitionen zu tätigen, die im Wesentlichen auf ihren Rückgang setzen).
• In Bezug auf den Zeitpunkt des Verkaufs sollten Sie eine Verkaufsdisziplin entwickeln, die Stop-Loss-Limits umfasst. Viele erfolgreiche Anleger verkaufen ihre Positionen, wenn sie um 8-10% gegenüber dem Kaufpreis fallen. Welchen Prozentsatz Sie auch wählen, Sie müssen die Disziplin haben, um diese Zahl einzuhalten.
• Die Richtung des Marktes ist immer von Bedeutung, aber auch das Aufkommen von Unternehmen, die eine großartige Investition darstellen, weil sie etwas ganz anderes machen - entweder auf eine völlig andere, äußerst effektive Art und Weise oder mit Produkten oder Dienstleistungen, die einzigartig sind sehr attraktiv.

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