Leitende Bank Definition & Beispiel |

Was ist das:

Leitende Banken schmieren die Skids, um Wertpapiere auf den Markt zu bringen. Die Emittenten entschädigen sie dafür, indem sie einen Spread zahlen, der die Differenz zwischen dem, was der Emittent pro Aktie erhält, und dem, wofür der Underwriter die Anteile an die Zeichner verkauft, ist. Zum Beispiel, wenn XYZ Company Aktien einen öffentlichen Angebotspreis von $ 10 pro Aktie haben, erhält die XYZ Company möglicherweise nur $ 9 pro Aktie, wenn der Underwriter eine $ 1 pro Aktie bezahlt (der Konsortialführer teilt dies mit dem Syndikat, erhält aber einen größeren Anteil von diesem $ 1). Die Herstellung eines Wertpapiermarktes generiert auch Provisionseinnahmen für Underwriter.

Wie bereits erwähnt, übernehmen Underwriter ein erhebliches Risiko, und insbesondere die führenden Banken. Sie müssen den Kunden nicht nur über große und kleine Dinge beraten, sondern auch den Emittenten vom Risiko des Verkaufs aller Aktien zum Angebotspreis befreien.

So funktioniert es (Beispiel):

Wenn ein Unternehmen beschließt, Aktien, Anleihen oder andere öffentlich gehandelte Wertpapiere auszugeben, beauftragt es einen Underwriter mit der Verwaltung eines langwierigen und manchmal komplizierten Prozesses.

Nach der Festlegung der Angebotsstruktur stellt die führende Bank normalerweise zusammen, was ist ein Syndikat genannt, um Hilfe bei der Verwaltung der Minutien (und des Risikos) besonders großer Angebote zu bekommen. Ein Syndikat ist eine Gruppe von anderen Investmentbanken und Brokerfirmen, die sich verpflichten, einen bestimmten Prozentsatz des Angebots zu verkaufen (dies wird als garantiertes Angebot bezeichnet, da die Konsortialbanken damit einverstanden sind, dem Emittenten 100% der Anteile zu zahlen, auch wenn dies nicht möglich ist) verkaufe sie alle). Die Konsortialbank ist die Underwriterin, die für die Zusammenstellung und Verwaltung des Konsortiums während des gesamten Prozesses verantwortlich ist, was bedeutet, dass sie in erster Linie für die Zusammenstellung des "Verkaufspersonals" zuständig ist, das die Wertpapiere verkaufen wird.

Nach dem Aufbau des Syndikats Bank schreibt und archiviert normalerweise ein SEC-Formular S-1, das auch als Prospekt bezeichnet wird. Prospekt in der Hand, setzt die führende Bank dann auf den Verkauf der Wertpapiere. Dies beinhaltet normalerweise eine Roadshow, bei der es sich um eine Reihe von Präsentationen handelt, die der Underwriter und der CEO und CFO des Emittenten im ganzen Land an Institutionen (Pensionspläne, Investmentfondsmanager usw.) halten. Die Präsentation gibt potenziellen Käufern die Möglichkeit, Fragen an das Management-Team zu stellen. Wenn die Käufer das Angebot mögen, machen sie eine unverbindliche Kaufverpflichtung, genannt Abo. Da zu diesem Zeitpunkt möglicherweise kein fester Ausgabepreis existiert, zeichnen die Käufer normalerweise eine bestimmte Anzahl von Aktien ab. Dieser Prozess ermöglicht es dem leitenden Underwriter, die Nachfrage nach dem Angebot zu ermitteln ("Interest of Interest" genannt) und festzustellen, ob der vorgesehene Preis fair ist.

Die Festlegung des endgültigen Angebotspreises ist aus zwei Gründen eine der größten Aufgaben der federführenden Bank. Erstens bestimmt der Preis die Höhe des Erlöses für den Emittenten. Zweitens bestimmt es, wie leicht der Underwriter die Wertpapiere an Käufer verkaufen kann. Daher arbeiten der Emittent und die führende Bank eng zusammen, um den Preis zu bestimmen.

Sobald das Konsortium sicher ist, dass es alle Aktien des Angebots verkaufen wird, schließt es das Angebot. Das Konsortium kauft alle Aktien von der Gesellschaft (wenn das Angebot ein garantiertes Angebot ist), wobei die führende Bank in der Regel den größten Teil kauft. Der Emittent erhält den Erlös abzüglich der Zeichnungsgebühren. Die Konsortialbanken verkaufen die Aktien dann zum Ausgabepreis an die Zeichner.

Obwohl die Konsortialbanken den anfänglichen Kurs der Wertpapiere beeinflussen, diktieren die freien Marktkräfte von Angebot und Nachfrage den Preis, sobald die Zeichner mit dem Verkauf beginnen. Die führende Bank unterhält in der Regel einen Sekundärmarkt für die von ihnen emittierten Wertpapiere, das heißt, sie stimmen zu, Wertpapiere aus ihren eigenen Beständen zu kaufen oder zu verkaufen, um den Kurs der Wertpapiere nicht zu schwanken.

Warum es wichtig ist:

In der Wertpapierbranche ist eine Führungsbank eine Gesellschaft, in der Regel eine Investmentbank, die Unternehmen bei der Einführung ihrer neuen Wertpapiere hilft, indem sie ein Konsortium von Investmentbanken zur Ausgabe der Wertpapiere führt.