Master Limited Partnerships - Für den Rest von uns

Master-Limited-Partnerschaften. Der Begriff klingt für den Kleinanleger etwas einschüchternd. Und dafür gibt es gute Gründe - auf die wir uns gleich einlassen werden. Aber sie haben auch für sie viel zu bieten - und sie verdienen eine gewisse Überlegung für Anleger, die die Diversität ihres Portfolios erhöhen möchten, oder in einem verräterischen Niedrigzinsumfeld mit etwas steigendem Zinsniveau Rendite erzielen: Durchschnittlicher Ertrag der Master-Limited-Partnerships 6,7 Prozent im Vergleich zum letzten Jahr - deutlich über den Renditen, die die meisten Anleihen, Hypothekenpapiere, Anleihen, Versorger und andere traditionelle Einkommensgeneratoren bieten.

Was ist eine Master-Kommanditgesellschaft?

Eine Master-Kommanditgesellschaft ist einfach eine Kommanditgesellschaft, die Aktien an einer Börse handelt.

Was ist eine Kommanditgesellschaft? Es handelt sich um eine Art von Unternehmen mit beschränkter Haftung, die sich von C-Unternehmen unterscheiden - die Art von Unternehmen, die wir alle an den Börsen zu sehen pflegen. Ebenso wie C-Unternehmen bieten Kommanditgesellschaften allen Passivanlegern der Gesellschaft einen Haftungsschutz. Wenn also die Kommanditgesellschaft in Konkurs geht, sind die Verluste für die Geldgeber auf ihre Investition in die Partnerschaft begrenzt. Die persönlich haftenden Gesellschafter - das Unternehmen, das die laufenden Geschäfte der Kommanditgesellschaft verwaltet - übernehmen jedoch die unbeschränkte Haftung. Die Partner, die über die Börse ein Interesse erwerben und keine Rolle bei der Führung des Unternehmens übernehmen? Dies sind die begrenzte Partner und sie genießen den gleichen Vorteil der beschränkten Haftung wie Personen, die über die Börsen Aktien von C-Unternehmen kaufen.

In der Praxis sind die meisten MLPs an Tätigkeiten wie Öl- und Gasbohrungen, Pipelines und Transport, Stromerzeugung, Holz und dergleichen beteiligt. Aufgrund ihres energetischen Fokus haben sie von dem jüngsten Energieaufschwung, der durch die Entdeckung neuer Energiereserven, einen Boom in der Ölförderung in North Dakota, die Erweiterung der Pipelines und den Einsatz von Fracking-Technologien ausgelöst wurde, einiges profitiert.

Vive la (Steuer) Unterschied!

Die Hauptattraktion, die MLPs für Anleger mit höherem Einkommen haben, liegt vor allem in der besonderen Art und Weise, in der sie besteuert werden. Viele Leser werden mit Immobilien-Investment-Trusts oder REITs und der besonderen steuerlichen Behandlung, die sie erhalten, vertraut sein. MLPs werden auf ähnliche Weise besteuert:

• Keine Körperschaftssteuer.
• Daher gibt es keine Doppelbesteuerung von Dividenden, wie Sie sie mit Aktien der C-Gesellschaft erhalten.
• Dividenden fließen zu den einzelnen Steuererklärungen der Kommanditisten.
• Um sich zu qualifizieren, müssen 90 Prozent des Einkommens einer Master-Kommanditgesellschaft aus Tätigkeiten in den Bereichen Rohstoffe, Energieerzeugung, natürliche Ressourcen und damit verbundene Tätigkeiten erzielt werden.

MLPs haben jedoch einen wichtigen Steuervorteil gegenüber REITs: die Behandlung von Verlusten. REITs sind Unternehmen, keine Partnerschaften. Sie können Verluste nicht an die Aktionäre weiterleiten. Wenn ein MLP jedoch Verluste hat, kann er diese Verluste an seine Kommanditisten oder Anteilinhaber weiterleiten - und dies auch möglicherweise Gewinne an anderer Stelle in ihren Portfolios aufheben. (Sie möchten nicht, dass dies zu oft geschieht! Es ist besser, rentable MLPs zu besitzen als unprofitable.) Es ist jedoch für den Anteilinhaber besser, als dass steuerliche Verluste auf individueller Ebene nicht geerntet werden, wie dies bei einer Verlustabnahme der Fall wäre von einem Unternehmen wie einem REIT.)

Die Verlusternte in MLPs wird durch eine Reihe von Regeln, die als passive Aktivitätsregeln bezeichnet werden, streng begrenzt. Schuld daran ist ein Haufen wohlhabender Menschen vor 1986, die das Konzept missbraucht haben, um Einkommenssteuern zu vermeiden, indem sie Vermögenswerte schaffen, um Papierverluste zu generieren - eine realistische Version von Why We Can’t Have Nice Things.

Hinweis: Gewinne und Verluste sind nicht das einzige, was die Partnerschaften an die Steuererklärung der Anteilinhaber weitergeben. Die andere Sache, die an die Anteilinhaber weitergegeben wird, ist Kopfschmerzen Bei börsennotierten Unternehmen erledigen der CFO und ein geschultes Rechnungswesen alle Komplexitäten des Steuergesetzbuchs und ermitteln Steuern auf Unternehmensebene. Bei MLPs gibt es jedoch keine Körperschaftssteuer. Es gibt keine Corporation, die als Puffer fungiert. So werden alle Komplexitäten der Abschreibung Steuer- und besondere Steuermerkmale von 1231 Liegenschaften und Aufwandsentschädigungen und die gesamten neun Yards direkt an Sie weitergegeben. Jedes Kästchen in Ihrem K-1-Formular repräsentiert eine andere Art von Einkommen, Gewinn oder Verlust. Es liegt an Ihnen und Ihrem Steuerberater, sie zu verstehen. Tun nicht versuche das alleine!

Darüber hinaus können Anleger auch von einer bestimmten Eigenart der Master-Kommanditistensteuer profitieren: Steuerrückstellung eines Teils der Dividendenzahlungen. Ein Teil Ihrer Dividende wird normalerweise als „Kapitalrendite“ klassifiziert. Das bedeutet, dass der MLP einen Teil Ihrer ursprünglichen Investition an Sie zurückgibt.

Wie viel wird zurückgestellt? Das unterscheidet sich von MLP zu MLP.

Der Haken: Jede Dividende, bei der die Einkommensteuer aufgeschoben wird, muss von Ihrer Kostenbasis abgezogen werden, was letztendlich die Kapitalertragssteuer erhöht, die Sie zahlen, wenn Sie Ihre Zinsen an der Partnerschaft verkaufen. Einige dieser Gewinne - alles, was auf Abzüge für die Abschreibung zurückzuführen ist - wird als ordentliches Einkommen und nicht als Dividende oder Kapitalgewinn besteuert.

Im Allgemeinen ist dies jedoch eine niedrigere Steuerquote, als Sie durch die Zahlung von Einkommensteuern für Boote - insbesondere für ausländische Investitionen - erwarten würden.

In der Regel im Februar und März erhalten MLP-Inhaber jedes Jahr einen K-1-Bericht von ihrem persönlich haftenden Gesellschafter, in dem ihr Dividendeneinkommen für das vorangegangene Jahr sowie die Höhe des Steueraufschubs angegeben sind.

Kann ich über Investmentfonds in MLPs investieren?

Ja, du kannst! Tatsächlich gibt es eine Reihe geschlossener Fonds, die sich auf Master-Limited-Partnerships konzentrieren. Wenn Sie ein Hardcore-Indexkopf sind, schauen Sie sich den Alerian MLP ETF (AMLP) an, der den Alerian-Index der Master Limited Partnerships nachzeichnet. Dieser Fonds hat eine Aufwandsquote von 0,85, schränkt jedoch die sonstigen Aufwendungen hauptsächlich als latente Steuer ein. Abhängig davon, wie Sie sie schneiden, können Ausgaben sogar einen ziemlich großen Biss aus dem indizierten Portfolio nehmen. Derzeit weist der Fonds eine nachlaufende Zwölfmonatsrendite von 6,15 Prozent auf.

Das Problem mit dem alerianischen Index ist in der Praxis jedoch noch schwieriger. Aufgrund des komplexen Rechnungswesens hat der Alerian MLP ETF den eigenen Benchmark-Index von Alerian im Jahr 2013 um mehr als 10 Prozent und seit seiner Auflegung über 7 Prozent annualisiert hinter sich gelassen!

Der reine Indexansatz ist also in diesem relativ engen und illiquiden Markt mit einer komplizierten Steuerbilanzierung problematisch. Es gibt einige, die argumentieren würden, dass ein herkömmlicher marktkapitalisierter Index auch Probleme in relativ kleinen Märkten wie MLPs verursacht. Nehmen Sie zum Beispiel die Citigroup C-Tracks ETN (MLPC). Bei diesem Fonds handelt es sich nicht um einen reinen Index - der Fondsmanager geht davon aus, dass es vor allem in kleineren und weniger liquiden Märkten Probleme mit der reinen Indexgewichtung gibt, und baut stattdessen einen "Index" auf, der auf einigen wichtigen Inputs basiert Dividendenwachstum und Trends bei den Kapitalanlagen. Das Managementteam hält die Erhöhung der Kapitalinvestitionen für ein sehr positives Zeichen sowie für die Dividendenerhöhung. Bis Jahresende 2013 übertraf der fünfjährige Track Record des Miller / Howard Fundamental Index den alerianischen MLP-Index 35,24 auf 29,55. Zum Vergleich: Der S & P 500-Index hätte den Investoren im gleichen Zeitraum um 17,94 Prozent entlohnt.

Sie können auch einen rein aktiv verwalteten Fonds in Anspruch nehmen, wenn Sie die sofortige Diversifizierung wünschen, die Sie mit Investmentfonds erzielen können - obwohl fast alle von ihnen auf 25 der größten Master-Limited-Partnerschaften und stark auf Öl konzentriert sind, Gas, Pipelines und andere natürliche Ressourcen. Sie würden also wesentlich weniger diversifiziert sein als dies bei einem Investmentfonds der Fall wäre.

Ein Vorteil bei der Verwendung von Investmentfonds zum Halten von MLPs: Wenn Sie den Vermögenswert in einer IRA halten, kann Ihre IRA für eine besondere Art von Steuer haften, die als unabhängige Einkommenssteuer bezeichnet wird. Das Halten der Vermögenswerte in einem Investmentfonds kann Ihnen dabei helfen, diese bestimmte Steuer zu umgehen. Der Nachteil ist natürlich, dass Sie eine zusätzliche Kostenquote an die Fondsgesellschaft zahlen müssen, und Sie haben natürlich weniger Kontrolle als wenn Sie die Master-Limited-Partnerships direkt besitzen würden.