Eine Einführung in die quantitative Lockerung: Was ist es und wird es die Wirtschaft retten? |

Quantitative Lockerung (QE) ist ein heißes Thema. Aber obwohl der Begriff häufig von Journalisten, Analysten und Investoren verwendet wird, wiederholen die meisten Leute nur das, was sie von anderen gehört haben.

Mal sehen, ob wir etwas zur QE sagen können: die Herausforderungen, mit denen die Fed konfrontiert ist, die Maßnahmen, die sie ergreifen wird und was ein Investor tun sollte, um sich vorzubereiten.

Die bevorstehende Ankündigung der Federal Reserve wird eins sein von den wichtigsten in den letzten Monaten. Die Frage ist, was Sie tun sollten, um bereit zu sein, wenn die Nachrichten angesagt werden.

Einige Basics

Quantitative Lockerung ist eine Strategie, die von einer Zentralbank wie der Federal Reserve angewendet wird, um die Menge Geld im Umlauf zu erhöhen. Die Prämisse (die weitgehend theoretisch und ungeprüft ist) ist, dass, wenn das Geldangebot schneller als die Wachstumsrate des Bruttoinlandsprodukts (BIP) steigt, die Wirtschaft wächst.

Um die Gründe hinter der Strategie zu verstehen, hilft es zu schauen in der grundlegenden Beziehung zwischen BIP, Geldangebot und der Geschwindigkeit des Geldes.

Im Allgemeinen entspricht das BIP Geld im Umlauf (M) mal die Geschwindigkeit des Geldes durch die Wirtschaft (V):

GDP = M * V

Velocity ist die Geschwindigkeit, mit der Geld durch die Hände einer Person oder Firma zu einem anderen geht. Wenn Geld schnell ausgegeben wird, fördert es das BIP-Wachstum. Wenn Geld gespart und nicht ausgegeben wird, verlangsamt sich das BIP des Landes. Eines der Probleme, vor denen die Vereinigten Staaten heute stehen, ist, dass Menschen und Unternehmen ihr Geld sparen und Schulden abzahlen, statt sie auszugeben. Wenn Menschen weniger ausgeben und mehr sparen, sinkt die Geschwindigkeit des Geldes und dämpft das Wirtschaftswachstum.

Durch quantitative Lockerung wird die Federal Reserve versuchen, der fallenden Geschwindigkeit durch eine Erhöhung der Geldmenge entgegenzuwirken. Es hat zwei primäre Werkzeuge, mit denen man es tun kann.

Der erste Weg, wie die Fed die Geldmenge verwaltet, ist der Leitzins. Banken mit Überschussreserven können anderen Banken, die zusätzliche Reserven benötigen, Geld leihen, bevor sie ihre Bücher für den Tag schließen. Der Federal Funds Rate ist der Zinssatz, den sich die Banken gegenseitig für diese Übernachttransaktionen berechnen.

Die Federal Reserve legt den Leitzins fest. Als eines der wichtigsten Zinssätze der Welt wird es in der Presse häufig zitiert.

Der aktuelle Geldmittelsatz liegt zwischen 0% und 0,25%. Im Wesentlichen können sich Banken zu einem sehr niedrigen Satz von 0 - 0,25% "leihen", wodurch ihre Kapitalkosten sehr niedrig sind. Theoretisch sollte dies die Banken dazu ermutigen, Privatpersonen und Unternehmen zu höheren Zinsen Geld zu leihen - wenn sie bei 0% Kredite aufnehmen und an jemand anderen bei mehr als 0% verleihen können, verdienen sie Geld.

Das zweite von der Fed verwendete Instrument ist die permanente Offenmarktoperation (POMO). Die Fed verwendet POMOs, um Wertpapiere zu kaufen oder zu verkaufen, die Banken in der Regel besitzen - Hypotheken, Schatzanleihen und Unternehmensanleihen. Wenn die Federal Reserve Wertpapiere kauft, handeln sie die Sicherheit gegen Bargeld und erhöhen die Geldmenge. Wenn sie Wertpapiere an Banken verkaufen, verringern sie die Geldmenge.

In der Vergangenheit hat die Federal Reserve nicht auf diesen Ansatz zurückgegriffen, um das Geldangebot in der Wirtschaft zu verwalten. Aber ab 2008 begann man, große Mengen an MBS (Mortgage Backed Securities) und Treasuries zu kaufen, um mehr Geld in die Wirtschaft zu investieren und die Banken zu stabilisieren.

Wo wir heute sind

Seit die Federal Reserve senkte die Fed Funds Rate auf 0 - 0,25%, Banken haben Zugang zu billigem Geld. Die Fed hoffte, dass der Zugang zu billigem Geld die Banken ermutigen würde, ihren Kunden angemessene Kredite zu gewähren. Aber es war nicht so einfach. Die Fed hat zwei Probleme.

Erstens haben viele Unternehmen und Einzelpersonen Angst zu borgen. Sie haben kein Vertrauen in die Wirtschaft. Sie ziehen es vor, ihr Geld zu sparen und bestehende Schulden abzuzahlen. Dieses Phänomen spiegelt sich in der steigenden Sparquote und dem sinkenden Niveau von Konsumenten- und Unternehmenskrediten wider. Nicht nur die Geldmenge hat nicht zugenommen, sondern die erhöhte Ersparnis hat die Geschwindigkeit des Geldes durch die Wirtschaft verlangsamt.

Zweitens haben Banken Angst zu leihen, weil sie Angst haben, dass sie es nicht zurückbekommen. Sollte die Gesellschaft oder Einzelperson in finanzielle Schwierigkeiten geraten, könnte die Bank einen Kreditverlust erleiden. Anstatt also in Kredite zu investieren, kehren die Banken um und kaufen qualitativ hochwertige Wertpapiere wie langfristige Staatsanleihen. Heute zahlt ein 10-jähriges Treasury eine Rendite von rund 2,5%. Bei einem Mittelaufwand von 0,25% erhält die Bank damit eine Zinsspanne von 2,25% - ein sehr schöner, nahezu risikofreier Gewinn.

All dies bedeutet, dass die Federal Reserve versucht, die Wirtschaft kurzfristig zu kurbeln Raten erreicht nicht das gewünschte Ziel. Die Wirtschaft befindet sich weiterhin in einem langsamen Wachstum.

Und relativ hohe langfristige Treasury-Renditen (im Vergleich zu 0% kurzfristigen Renditen) haben perverse einen Anreiz für Banken geschaffen, keine Kredite mehr an das US-Finanzministerium zu vergeben.

Wie wird die quantitative Lockerung helfen?

Die Federal Reserve erkennt an, dass Banken sehr günstiges kurzfristiges Geld verwenden, um längerfristige Wertpapiere zu kaufen und die Differenz der Zinserträge zu vereinnahmen. So hat die Federal Reserve beschlossen, längerfristige Zinsen zu senken und den Anreiz zum Kauf von Treasuries zu beseitigen.

Wenn die Federal Reserve genügend 2-jährige, 3-jährige, 5-jährige und 10-jährige Treasuries kauft, zwingen sie sie eine Erhöhung ihrer Preise. Und die Anleihekurse stehen in einem umgekehrten Verhältnis zu den Anleiherenditen: Wenn die Kurse steigen, gehen die Renditen zurück. Eine niedrigere Rendite bedeutet, dass die Banken mit dem Tagesgeld von 0 - 0,25% nicht so viel Geld verdienen und langfristige Staatsanleihen kaufen können, da die Rendite dieser Anleihen immer niedriger werden wird.

Die Hoffnung ist, dass die Banken dann ermutigt werden, mehr Geld zu leihen und dadurch die Wirtschaft zu stimulieren.

Die Bilanz

Die meisten erwarten, dass die Federal Reserve bekannt geben wird, dass sie der Wirtschaft durch den Kauf von Treasuries weitere 1 Billion $ an neuem Geld zuführen wird. Ich denke nicht, dass die Fed so bald so weit kommen wird. Die Ankündigung einer großen Zahl verpflichtet die Fed dazu, so viele Treasuries zu kaufen, und es gibt ihr nicht die Flexibilität, die notwendig ist, um das Programm anzupassen, da sich seine Auswirkungen auf die Wirtschaft auswirken.

Ich glaube eher, dass die Fed ankündigen wird, dass sie bereit ist Kauf von 2, 3, 5 und 10-jährigen Wertpapieren in Blöcken von etwa 100 Milliarden US-Dollar pro Monat. Die genaue Zusammensetzung wird von der Einschätzung der Fed abhängen, wo sie den größten Nutzen für das ausgegebene Geld erzielen kann.

Durch die quantitative Lockerung über mehrere Monate hinweg erlaubt sich die Federal Reserve eine gewisse Flexibilität bei der Anpassung von Käufen basierend auf aktualisierten Wirtschaftsprognosen. Es erlaubt der Fed auch, ihre Absichten im Laufe der Zeit zu kommunizieren und die Anzahl der Überraschungen in der fragilen Wirtschaft zu reduzieren.

Wenn die Federal Reserve jeden Monat 100 Milliarden US-Dollar an Treasuries kauft, wird das den Druck auf die Fed drücken Zinssätze der Treasuries, die sie kaufen. Aber weil die Fed ihre Absichten bereits an den Markt telegrafiert hat, sind die Zinsen in Erwartung der offiziellen Ankündigung der quantitativen Lockerung deutlich gefallen. Daher werden wir wahrscheinlich eine kurze Aufwärtsbewegung bei den längerfristigen Zinsen erleben, da Anleihenhändler ihre profitablen Positionen schließen.

Nach der anfänglichen Erschütterung an den Aktien- und Rentenmärkten ist es sicher, dass der Ökonom die Wirtschaft kontinuierlich überwachen wird messen Sie die Wirksamkeit von QE. Wenn das Programm mehr Kredite fördert, sollte die Wirtschaft schneller wachsen. Aber wenn die Kreditvergabe nicht anzieht, sagt das, dass Kreditnehmer und / oder Kreditgeber kein Vertrauen in die Zukunft haben und nicht bereit sind, ihre Bilanzen zu kompromittieren. Wenn dies geschieht, wird die Wirtschaft im langsamen Wachstumsmodus bleiben.

Der Vorsitzende der Fed, Ben Bernanke, wird mit Sicherheit regelmäßig über den Stand des Programms informieren. Wenn er angibt, dass sie in Zukunft mehr Treasuries kaufen werden, bedeutet dies, dass die Wirtschaft nicht so gut reagiert, wie er gehofft hat, und er möchte mehr Geld in das System investieren. Wenn er vorschlägt, dass die Fed die Käufe reduzieren wird, deutet dies auf seine Überzeugung hin, dass die quantitative Lockerung funktioniert und sich die Wirtschaft verbessert.

Was den Handel anbelangt, so überwiegt der kurzfristige Abwärtstrend allein schon wegen der Unsicherheit deutlich die Oberseite. Wenn Sie ein kurzfristiger Trader sind, möchten Sie möglicherweise zu Bargeld wechseln, um die unvermeidliche Volatilität zu vermeiden, die sich ergibt, da dies ein Verkauf auf dem Nachrichtenereignis ist.

Wenn Sie ein längerfristiger Anleger sind, achten Sie darauf Fügen Sie Ihrem Portfolio einen gewissen Schutz vor der Abwärtsbewegung hinzu. Vielleicht möchten Sie auch einige längerfristige Treasuries besitzen, da der Sinn von QE darin liegt, den Preis dieser spezifischen Wertpapiere zu erhöhen. Sei aber nicht bereit, sie für immer festzuhalten. Irgendwann (hoffentlich) wird die Wirtschaft wieder wachsen und die Anleihekurse werden wieder fallen.

Diese Runde der quantitativen Lockerung wird jahrelang untersucht werden. Wir sind in Neuland und die Risiken sollten nicht unterschätzt werden. Kapitalerhalt ist wichtig für den Erfolg. Machen Sie Schritte, um Ihr Risiko zu reduzieren, bis wir eine bessere Vorstellung von den längerfristigen Auswirkungen dieser nächsten Runde von QE haben.

P. S. Viele Anleger fragen sich, wie QE den Aktienmarkt beeinflussen wird. Wenn Sie einer von ihnen sind, lesen Sie weiter, um zu erfahren, warum der Aktienmarkt nach Inflation sucht. Viele Anleger sind auch skeptisch, dass wir von der jüngsten Runde der quantitativen Lockerung jemals profitieren werden. Wenn Sie ihre Seite des Arguments hören möchten, klicken Sie hier, um 9 Gründe zu lesen, warum Quantitative Lockerung für die US-Wirtschaft schlecht ist.