Was ist eine Put-Option?

Put-Optionen sind die weniger bekannten Verwandten von Call-Optionen, aber sie können genauso profitabel und aufregend sein wie ihre populäreren Verwandten. Put-Optionen ermöglichen es Käufern, die Abwärtsbewegung der Aktien zu verstärken, wodurch ein kleiner Preisrückgang für den Put-Käufer zu einem großen Gewinn wird. Puts sind eine der zwei grundlegenden Arten von Fahrzeugen im Optionshandel, zusammen mit Calls.

Dieser Artikel enthält Beispiele für die Vor- und Nachteile des Kaufs und Verkaufs von Puts sowie deren Vergleich mit dem Leerverkauf einer Aktie.

Put-Optionen

Die grundlegende Frage in einem Optionshandel lautet: Was ist eine Aktie zu einem späteren Zeitpunkt wert? Es gibt nur zwei Antworten: mehr oder weniger.

Der Kauf einer Put-Option ist eine Wette auf „Weniger“. Beim Verkauf einer Put-Option handelt es sich um eine Wette auf „Mehr“.

Eine Put-Option ist ein Vertrag, der dem Eigentümer das Recht gibt, jedoch nicht die Verpflichtung, eine Aktie innerhalb eines bestimmten Zeitraums (oder als „Ausübungspreis“) zu einem vorbestimmten Preis (dem sogenannten Ausübungspreis) zu verkaufen. Der Put-Käufer zahlt dem Put-Verkäufer eine Prämie pro Aktie für dieses Privileg.

Jeder Kontrakt repräsentiert 100 Aktien der "zugrunde liegenden" Aktie oder der Aktie, auf der die Option basiert. Anleger müssen nicht die zugrunde liegende Aktie besitzen, um einen Put zu kaufen oder zu verkaufen.

Wenn der Aktienkurs bei Verfall unter dem Ausübungspreis liegt, ist der Put Geld wert. In dieser Situation entspricht der Put-Wert dem Ausübungspreis abzüglich der Aktienkurszeiten von 100, da jeder Kontrakt 100 Aktien repräsentiert.

Wenn der Aktienkurs höher als der Ausübungspreis ist, ist der Put wertlos.

Kauf einer Put-Option

Put-Optionen funktionieren wie eine Art Versicherung, obwohl Anleger nicht unbedingt die zu versichernde Aktie - die Aktie - besitzen müssen, um einen Put zu kaufen. Put-Käufer erwarten im Allgemeinen einen Rückgang der Aktie, und ein Put bietet ein höheres potenzielles Ergebnis als ein Leerverkauf der Aktie.

Wenn die Aktie vor dem Verfall unter den Ausübungspreis fällt, wird die Option als „im Geld“ eingestuft. Dann hat der Käufer zwei Möglichkeiten. Erstens, wenn sie die Aktie besitzt, kann sie den Vertrag ausüben, Putten die Aktie an den Put-Verkäufer zum Ausübungspreis, wobei die Aktie effektiv zu einem über dem Markt liegenden Preis verkauft und der Gewinn realisiert wurde. Zweitens kann der Käufer den Put vor dem Verfallsdatum verkaufen, um den Wert zu erfassen, ohne dass er zugrunde liegende Aktien verkaufen muss.

Bleibt die Aktie zum Ausübungspreis oder darüber, ist der Put „out of money“ und der Käufer verliert seine gesamte Investition.

Hier ist ein Beispiel. XYZ wird für 50 USD pro Aktie gehandelt. Puts mit einem Ausübungspreis von 50 US-Dollar sind für 5 US-Dollar pro Kontrakt erhältlich und verfallen in sechs Monaten. Insgesamt kostet ein Put 500 $ (1 Put x 5 x 100 Aktien).

Die nachstehende Grafik zeigt den Gewinn des Käufers aus dem Put bei Verfall, wenn die Aktie zu unterschiedlichen Preisen ist.

Da bei einem Kontrakt 100 Aktien vertreten sind, steigt der Gesamtwert der Option für jeden Rückgang der Aktie um 1 USD unter dem Ausübungspreis um 100 USD.

Der Breakeven-Punkt - unterhalb dessen die Option beginnt, einen Gewinn zu erzielen - liegt bei 45 USD. Das ist der Ausübungspreis abzüglich der Put-Kosten (5 USD pro Aktie). Wenn die Aktie bei Verfall zwischen 45 und 50 US-Dollar liegt, behält die Option einen gewissen Wert, zeigt jedoch keinen Gewinn. Umgekehrt wird die Option wertlos, wenn die Aktie über dem Ausübungspreis von 50 USD bleibt. Der Optionswert ist also flach und begrenzt den Verlust des Anlegers auf den für den Put gezahlten Preis von 5 USD je Aktie oder 500 USD insgesamt.

Verkauf einer Put-Option

Im Gegensatz zu Put-Käufern müssen Put-Verkäufer die zugrunde liegende Aktie bis zum Verfall zum Ausübungspreis kaufen. Der Put-Verkäufer muss entweder über ausreichend Geld auf dem Konto oder über eine Margin-Kapazität verfügen, um die Aktie vom Put-Käufer kaufen zu können. Die Put-Option wird jedoch normalerweise nicht ausgeübt, es sei denn, der Aktienkurs liegt unter dem Ausübungspreis. das heißt, es sei denn, die Option liegt im Geld. Put-Verkäufer erwarten im Allgemeinen, dass die zugrunde liegenden Aktien unverändert bleiben oder höher steigen.

Wenn die Aktie vor dem Verfall unter den Ausübungspreis fällt, liegt die Option im Geld. Der Verkäufer wird gestellt die Aktie und muss sie zum Ausübungspreis kaufen.

Wenn die Aktie zum Ausübungspreis oder darüber bleibt, ist der Put aus dem Geld und der Put-Verkäufer behält die Prämie und kann Put erneut verkaufen.

Hier ist ein Beispiel. XYZ wird für 50 USD pro Aktie gehandelt. Puts mit einem Ausübungspreis von 50 $ können für 5 $ pro Kontrakt verkauft werden und verfallen in sechs Monaten. Insgesamt verkauft man einen Put für 500 $ (1 Put x 5 x 100 Aktien).

Die nachstehende Grafik zeigt den Gewinn des Verkäufers aus dem Put bei Verfall, wenn die Aktie zu unterschiedlichen Preisen ist.

Bei jedem Kontrakt handelt es sich um 100 Aktien. Bei jedem Rückgang des Aktienkurses um 1 USD unter dem Ausübungspreis steigen die Optionskosten für den Verkäufer um 100 USD. Der Breakeven-Punkt liegt bei 45 USD je Aktie oder der Ausübungspreis abzüglich der erhaltenen Prämie. Der Verkaufsgewinn des Put-Verkäufers ist auf maximal 5 USD bzw. 500 USD begrenzt. Wenn die Aktie über 50 US-Dollar pro Aktie bleibt, behält der Put-Verkäufer die gesamte Prämie. Die Option kostet den Put-Verkäufer weiterhin Geld, da die Aktie an Wert verliert.

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Puts vs. Leerverkäufe

Der Kauf von Put-Optionen kann attraktiv sein, wenn Sie der Meinung sind, dass eine Aktie dem Abstieg droht, und dies eine der zwei wichtigsten Möglichkeiten ist, gegen eine Aktie zu wetten. Der andere ist Leerverkauf.Um eine Aktie zu „short“ zu machen, leihen sich Anleger die Aktie von ihrem Broker, verkaufen sie am Markt und kaufen sie zurück, wenn der Aktienkurs fällt. Der Unterschied zwischen Verkaufs- und Kaufpreisen ist ihr Gewinn. Puts können viel mehr ausbezahlen als das Leerverkaufen einer Aktie, und das ist die Attraktion für Put-Käufer.

Hier ein Beispiel zum Vergleich der drei Strategien. Die XYZ-Aktie notiert bei 50 US-Dollar pro Aktie. Für 5 US-Dollar pro Kontrakt kann ein Anleger einen Put mit einem Ausübungspreis von 50 US-Dollar erwerben, der in sechs Monaten ausläuft. Der Anleger hat 500 US-Dollar, was ihm ermöglicht, 10 XYZ-Aktien zu verkaufen oder einen Put-Kontrakt zu kaufen. Jeder Optionskontrakt umfasst 100 Aktien, also 1 Kontrakt x 5 x 100 = 500 $.

Hier sehen Sie das Auszahlungsprofil für Short-Seller, Put-Käufer und Put-Verkäufer.

Standard Preis bei Verfall	Preis Bewegung	Short-Seller-Gewinn / Verlust	Setzen Sie den Gewinn / Verlust des Käufers	Setzen Sie den Gewinn / Verlust des Verkäufers
$70	+40%	-$200	-$500	$500
$65	+30%	-$150	-$500	$500
$60	+20%	-$100	-$500	$500
$55	+10%	-$50	-$500	$500
$50	0%	$0	-$500	$500
$45	-10%	$50	$0	$0
$40	-20%	$100	$500	-$500
$35	-30%	$150	$1,000	-$1,000
$30	-40%	$200	$1,500	-$1,500
klein; Schriftgewicht: normal; "> Übernimmt keine Transaktionsgebühren

Es gibt einen Grund, warum Put-Käufer begeistert sind. Wenn die Aktie um 40% nach unten geht und 200 $ verdient, dann erhöhen die Optionen diese Option auf einen Gewinn von 1.500 $ für den Put-Besitzer. Der Kauf von Puts bietet ein besseres Gewinnpotenzial als Leerverkäufe, wenn die Aktie erheblich nachlässt. Die gesamte Anlage des Put-Käufers kann verloren gehen, wenn die Aktie bis zum Verfall nicht unter den Ausübungspreis sinkt, der Verlust jedoch bei der Erstanlage begrenzt ist. In diesem Beispiel verliert der Put-Käufer niemals mehr als 500 USD.

Im Gegensatz dazu bieten Leerverkäufe eine geringere Rentabilität, wenn die Aktie fällt, aber der Handel wird rentabel, sobald sich die Aktie verringert. Bei 45 US-Dollar hat der Handel bereits einen Gewinn erzielt, während der Put-Käufer gerade die Gewinnschwelle erreicht hat. Der größte Vorteil von Leerverkäufern besteht jedoch darin, dass sie einen längeren Zeithorizont haben, bis die Aktie nachlässt. Während Optionen möglicherweise auslaufen, muss ein Leerverkäufer eine Leerverkaufsposition nicht schließen, solange das Broker-Konto über genügend Kapital verfügt, um es zu halten.

Der größte Nachteil von Leerverkäufen ist, dass Verluste theoretisch unendlich sein können, wenn die Aktie weiter steigt. Zwar sind noch keine Aktien auf unendlich gestiegen, doch Verkäufer von Short-Verkäufen könnten mehr Geld verlieren, als sie in ihre ursprüngliche Position stecken. Sollte der Aktienkurs weiter steigen, muss der Short-Seller möglicherweise zusätzliches Kapital aufbringen, um die Position zu halten.

Mittlerweile hat ein Put-Verkäufer nur begrenzte Aufwärts- und erhebliche Abwärtsbewegungen. Das Maximum, das der Put-Verkäufer erhalten kann, ist die Prämie - 500 USD -, aber er muss in der Lage sein, 100 Aktien zum Ausübungspreis zu kaufen, wenn die Aktien ihm zugeteilt werden. Potentielle Verluste könnten eine Erstinvestition übersteigen und den gesamten Wert der Aktie ausmachen, wenn der zugrunde liegende Aktienkurs auf 0 US-Dollar sank. In diesem Beispiel könnte der Put-Verkäufer bis zu 5.000 USD verlieren, wenn die zugrunde liegende Aktie auf 0 USD ging (wie in der Grafik dargestellt).

" MEHR: Wie kaufe ich Aktien?

Weitere Put-Option-Strategien

Put-Optionen sind nach wie vor beliebt, da sie mehr Auswahlmöglichkeiten für Investitionen bieten. Sie ermöglichen den Anlegern:

Begrenzen Sie die Risikobereitschaft, während Sie einen Kapitalgewinn erzielen.Put-Optionen können zur Risikobegrenzung eingesetzt werden. Zum Beispiel könnte ein Anleger, der von dem Rückgang der XYZ-Aktie profitieren möchte, nur einen Put-Kontrakt kaufen und den Gesamtabfall auf 500 USD begrenzen, wohingegen ein Short-Seller einem unbegrenzten Abwärtstrend gegenübersteht, wenn sich die Aktie weiter bewegt. Beide Strategien haben eine ähnliche Auszahlung, aber die Put-Position begrenzt potenzielle Verluste.

Einnahmen aus der Prämie generieren. Investoren können Optionen verkaufen, um Erträge zu erwirtschaften. Selbst bei Aktien mit niedriger Volatilität und hoher Qualität könnten die Anleger annualisierte Renditen in den niedrigen Teenagerjahren sehen. Das ist verlockend, insbesondere in einem steigenden Markt, in dem die Aktie wahrscheinlich nicht an den Verkäufer verkauft wird.

Erzielen Sie attraktivere Kaufpreise. Anleger nutzen Put-Optionen, um für ihre Aktien bessere Kaufpreise zu erzielen. Sie können Put-Aktien verkaufen, die sie gerne besitzen würden, aber dies ist derzeit zu teuer. Wenn der Preis unter den Put-Ausübungspreis fällt, können sie die Aktie kaufen und die Prämie als Abschlag für ihren Kauf verwenden. Bleibt die Aktie über dem Ausübungspreis, können sie die Prämie beibehalten und die Strategie erneut versuchen.

James F. Royal, Ph.D., ist ein Mitarbeiter von Investmentmatome, einer persönlichen Finanzwebsite. E-Mail: [email protected]. Twitter: @JimRoyalPhD.