Putable Bond Definition & Beispiel |

Was es ist:

Putable Bonds sind Anleihen, die dem Inhaber das Recht geben, seine Anleihe an die zu verkaufen Emittent vor dem Fälligkeitsdatum der Anleihe

So funktioniert es (Beispiel):

Der Anleihevertrag legt fest, wann und wie die Anleihe verkauft werden kann, und es gibt oft mehrere Verkaufsdaten während der gesamten Laufzeit einer Anleihe. Viele Unternehmens- und Kommunalwertpapiere haben Ein- bis Fünfjahres-Put-Bestimmungen.

Um zu verstehen, wie die Put funktioniert, betrachten wir eine XYZ-Anleihe, die im Jahr 2000 emittiert wurde und im Jahr 2020 fällig wird. Der Vertrag sieht vor, dass der Inhaber verkaufen) die Anleihe nach vier Jahren. Die Put-Bestimmung im Anleihevertrag legt auch den Put-Preis fest, den der Emittent für die Rückzahlung der Anleihe zahlen muss. Normalerweise beträgt der Put-Preis 100% des Nennwerts. In unserem Beispiel könnte der Kontrakt sagen: "Die XYZ-Anleihe, die am 1. Juni 2020 fällig wird, kann am 1. Juni 2004 zu 100% des Nennwerts platziert werden." (Der Kontrakt enthält in der Regel eine Tabelle mit Put-Daten und gegebenenfalls Preisen.)

Es sei daran erinnert, dass bei steigenden Zinssätzen die Preise von Anleihen mit älteren, niedrigeren Zinssätzen fallen und umgekehrt. Wenn also die Zinssätze am 1. Juni 2004 bei 3% liegen, aber die XYZ-Anleihe nur 2% zurückgibt, wird der Inhaber die Anleihe wahrscheinlich zurückgeben, sein Geld zurückbekommen und es in etwas mit einer höheren Rendite reinvestieren. Wenn jedoch die Marktrenditen für ähnliche Anleihen auf 1% gefallen sind, ist die XYZ-Anleihe mehr wert, und der Anleger wird sich vermutlich damit zufrieden geben, an seiner Anleihe festzuhalten und überdurchschnittliche Marktrenditen zu erzielen.

Warum es wichtig ist:

Der Vorteil von Putable Bonds besteht darin, dass der Anleger, wenn die Zinsen nach dem Anlagedatum steigen und somit den Wert der Anleihe verringern, den Verlust teilweise oder vollständig zurückerhalten kann, indem er den Emittenten zur Rückzahlung der Anleihe zwingt Nennwert.

Die Bestimmungen werden die Analyse der Anleihen erheblich verändern, da sie zwei Risikodimensionen für Anleihegläubiger verändern. Erstens senken sie das Wiederanlagerisiko: Wenn die Zinssätze steigen, ist es für den Anleiheemittenten wahrscheinlicher, dass er die Put-Rückstellung ausübt, um aus einer Anlage mit niedrigen Renditen herauszukommen und dieses Geld zum jeweils höheren Satz zu reinvestieren. Dies gibt dem Emittenten auch die Wahrscheinlichkeit, dass er plötzlich Geld für die Rückzahlung der Anleihen aufbringen muss, und zwar in einem Umfeld, das wahrscheinlich ein hohes Zinsniveau aufweist. Es besteht eindeutig die Möglichkeit, dass der Emittent die Barmittel nicht aufbringen kann und somit die Anleihen nicht zurückzahlen kann. Deshalb sind viele Putable Bonds garantiert (dh ein Dritter, meist eine Bank, hat sich bereit erklärt, die Anleihegläubiger zu bezahlen, wenn Der Emittent kann nicht.)

Zweitens begrenzen die Rückstellungen die mögliche Kursabwertung einer Anleihe, da bei steigenden Zinsen der Preis einer Put-Anleihe nicht unter den Put-Preis sinkt.

Intuitiv ist eine Putable-Anleihe nur eine traditionelle Anleihe mit einer Put-Option. So kann der Preis einer Putable-Anleihe auch intuitiv in den Preis der unbindbaren Anleihe und den Preis der Put-Option aufgeteilt werden. Daher können Preismodelle für Optionen verwendet werden, um Putable Bonds zu bewerten und ihre optionsbereinigten Renditen, Durationen und Konvexitäten zu berechnen.

Da Put-Rückstellungen für Investoren günstiger sind, sind Anleihen mit Put-Rückstellungen tendenziell mehr wert als ähnliche nicht übertragbare Anleihen. Wenn Emittenten dieser Anleihen der Ansicht sind, dass sie eine ausreichende Entschädigung für die Risiken erhalten, die mit Put-Rückstellungen verbunden sind, können sie eine hervorragende Möglichkeit zur Kapitalbeschaffung darstellen.