Die vier Säulen von Warren Buffett verstehen |

Es ist wieder diese Jahreszeit.

Nicht March Madness - das kommt ein bisschen später. Es ist Aktionär Brief Saison.

Warren Buffett hat seinen jährlichen Brief an die Besitzer seiner Holdinggesellschaft, Berkshire Hathaway (NYSE: BRK-B) ausgestellt. Am 1. Mai werden sich 35.000 von ihnen in Omaha versammeln, wie Buffett das "Woodstock of Capitalism" nennt - Berkshires Jahrestreffen.

Aber was es wirklich ist, würde ich sagen, ist die größte Konzentration von Reichtum in den Vereinigten Staaten Staaten jederzeit. Eine Arena voller Multimilliardäre, die dem zweitreichsten Mann der Welt zuhören, hält Gericht.

Jeder Aktionär bei diesem Treffen versteht etwas von Investitionen, die meiner Meinung nach die meisten Menschen nicht bekommen. Es ist etwas, das sie im Laufe der Jahre aus dem Aktionärsbrief gelernt haben.

Es ist das: Michael Corleone hatte Unrecht.

Sie erhalten die Referenz. Sie erinnern sich vielleicht sogar an die berühmte Szene aus dem Film. Der geschossene Pate ist krank. Michael und Sonny und die Capos diskutieren, was sie mit Virgil Solluzzo und dem korrupten Captain McClusky machen sollen. Als er Michaels Vorschlag hört, schlägt der älteste Bruder vor, dass Michael die Dinge zu sich kommen lässt.

"Nichts Persönliches", erwidert Michael. "Es ist ausschließlich Geschäft."

Dieser Ausdruck zeichnete eine Linie, die danach die zwei Dinge trennte.

Es ist eine absolut falsche Dichotomie. Die Lehre von Warren Buffett, was er seit Jahren lehrt, ist, dass Investieren außerordentlich persönlich ist. Es ist eine Beziehung, die Vertrauen, Offenheit, Ehrlichkeit und Intimität erfordert.

Denken Sie an die Formulierung, die ich oben verwendet habe.

Sie haben wahrscheinlich darüber gelesen.

Aber Buffett würde es in einer Sekunde bemerken. Das Wort? Besitzer.

Buffett denkt zuerst, vor allem und immer, als ein Eigentümer von Unternehmen. Ein anderes Wort, das er häufig im Brief verwendet, ist Partner. Niemand - nicht eine einzige Person - macht Geschäfte mit Warren Buffett. Sie haben die Möglichkeit, mit ihm zusammenzuarbeiten. Die besten Geschäftsleute der Welt, die erfolgreichsten, haben die Chance, ihre Interessen mit dem wohl besten Geschäftsmann aller Zeiten in Einklang zu bringen - und lassen ihn das Gleiche tun.

Buffett steht an der Spitze der Organisation in Berkshire, sicher. Aber das ist Papier, und Buffett geht es nie um Papier, sondern um Menschen - und um außergewöhnliche Ergebnisse, die Menschen erreichen können. Buffett hat jahrelang - Jahrzehnte - geschrieben, dass das Geld der einfache Teil ist. Berkshire hält immer viel Bargeld bereit. Was er nicht kaufen kann und was er und (Vize-Präsident) Charlie Munger nicht liefern kann, ist Talent. Sie können nicht nur Führer wie Ajit Jain, den Leiter von National Indemnity und einen der versiertesten Versicherungsverantwortlichen der Welt reproduzieren. Berkshire kann Manager wie Tony Neely bei Geico oder Dave Sokol bei MidAmerican Energy nicht prägen.

Die Frage ist nicht, welcher dieser Männer CEO wird, wenn Buffett stirbt. (Für die Aufzeichnung, mein Geld ist auf Ajit.)

Die Frage ist, was diese Beziehung Denkweise für einzelne Investoren tun kann.

Antwort: Es macht sie nicht nur klüger, sondern klüger.

Betrachten Sie einen Mietwagen. Reisende sind rauh auf ihnen. Wir haben alle den Motor getötet, eine Tür durchgebrüllt und die Chancen genutzt, als wir sie gefahren sind. Wenn das Auto kaputt ist, wen interessiert das? Es geht trotzdem zurück zum Mietschalter.

Aber denk an das Auto, das du besitztest, das du am meisten geliebt hast. Du hast diesen Streitwagen poliert gehalten. Du hast Premiumgas gepumpt. Sie haben jede Funktion gekannt und jeden Schalter in einwandfreiem Zustand gehalten. Du hast so geparkt, dass es grelles Sonnenlicht, Einkaufswagen und sogar andere Autos vermied.

Die Aktien, die du besitzt - wenn ich raten musste - sind Mietwagen.

Aber für die Besitzer von Berkshire Hathaway Aktien werden wie ein Lieblingsauto behandelt. Und der vorsichtigste Fahrer der Welt ist Warren Buffett.

Welchen Unterschied macht das? Im Laufe der Zeit hat diese Eigentümermentalität eine Rendite von + 434.057% erzielt gegenüber einer Gesamtrendite des S & P 500 von + 5.430%. Buffett weist in diesem Brief zwei Dinge auf diese Zahl hin: Erstens, der Gewinn, den er ausschüttet, liegt in dem materiellen Buchwert pro Aktie, der seit der Übernahme von Berkshire durch Buffett im Jahr 1965 durchschnittlich 20,3% pro Jahr betrug Der Aktienkurs als sein Maßstab würde die Ergebnisse noch besser aussehen - fast um den Faktor zwei, in der Tat. Berkshire hat einen kumulativen Gewinn von erstaunlichen +801.516% erreicht.

Wie der stolze Besitzer, der er ist, charakterisiert Buffett fortwährend Berkshire als unterbewertet in Bezug auf seinen inneren Wert.

Es gibt vier Säulen der Buffett Denkweise. Investoren, die sie wie die meisten Aktionäre von Berkshire Hathaway annehmen, sind den klügsten Köpfen an der Wall Street meilenweit voraus.

Ehrlichkeit. Buffett ist unerbittlich ehrlich. Wenn er irrt, besitzt er es. Manchmal bedeutet dies, eine Aktion zu ergreifen, die er nicht vorziehen würde, wie den Verkauf von ConocoPhilips (NYSE: COP) mit Verlust. Aber Buffett war ehrlich. Er gab zu, dass er im Moment gefangen und überbezahlt wurde.

Verpflichtung. Buffett macht keine Mietwagen. Er behandelt jedes Geschäft als sein eigenes. Als er dieses Jahr Burlington Northern Santa Fe kaufte, sagte er, er erwarte, dass Berkshire es für ein Jahrhundert besitzen würde. Niemand zweifelte an ihm. Wenn Buffett kauft, kauft er, weil er bereit ist, für lange Zeit Partner zu sein.

Disziplin. Buffett hat eine Liste von Kriterien für die Investitionen, die er macht. Er hat nie gesagt, was die genauen Richtlinien sind - er hat angedeutet, dass es eine einseitige Form gab, die er ausfüllen musste, wenn er für seinen Mentor Ben Graham arbeitete - aber er hat sie auch allgemein in jedem Jahresbericht beschrieben wie im Berksheve Hathaway Aktionärshandbuch.

Fragen Sie sich: Haben Sie schon einmal von einem Unternehmen mit einer Aktionärsanweisung gehört? Ist nicht die Tatsache, dass es eine gibt - und dass es seit Jahrzehnten gleich geblieben ist -, dass Sie mit Buffett investieren wollen? Ich weiß, dass es mich freut, dass ich Anteile halte, ebenso wie die Tatsache, dass Buffett das Handbuch des Besitzers nicht an seine Vorliebe anpasst. Im diesjährigen Brief ging er auf solche Taktiken ein: "[Unsere Maßstäbe halten uns von der Versuchung ab, zu sehen, wo der Pfeil der Leistung landet und dann das Bullauge um ihn herum malt." Er lügt nicht: Buffett hat den gleichen Paragraphen benutzt, um den Aktionärsbrief für mindestens die letzten 20 Jahre zu öffnen. Nur die Nummern haben sich geändert. Das ist Konsequenz.

Warren Buffetts größtes Talent - in Verbindung mit dieser Disziplin - ist seine Geduld. Wenn ein Geschäft nicht funktioniert, wartet er, bis es geht, oder er macht etwas anderes.

Kommunikation. Buffett teilt den Aktionären eine enorme Menge an Informationen über Berkshires operative Einheiten mit, die Versicherungen, Versorgungsunternehmen und andere Unternehmen sind Eigentum und Investitionen. Er erklärt, erzieht und informiert. Dies ist nirgendwo so zu sehen, wie es während der bevorstehenden Jahrestagung ist, während der Buffett und Munger mehrere Stunden lang Fragen beantworten. Buffetts Verständnis für jede Geschäftseinheit und sein Gespür für Details sind unheimlich. Er kann Fragen länger beantworten, als die meisten Aktionäre zuhören können.

Diese vier Säulen sind das, worum es im Aktionärsbrief geht. Investoren, die nach diesen Qualitäten streben und diese von den Unternehmen fordern, die sie besitzen, sind für den Erfolg positioniert. Investoren, mit anderen Worten, die es persönlich machen.

Nun, kurz, lassen Sie mich Ihnen erzählen, wie Sie Buffetts Nachfolge finanzieren können, von der ich hoffe, dass sie Jahre entfernt ist. Nehmen Sie eine Geldsumme, sagen wir $ 5.000, und stecken Sie sie in eine äußerst sichere Investition, die Sie sofort liquidieren können und dann tun, was Buffett tut: Warten Sie auf die Gelegenheit. Die Chance, die Sie suchen, ist Buffetts Pensionierung, von der ich erwarte, dass die Berkshire-Aktie absacken wird. Das - wenn Sie den Markt zeitlich bestimmen müssen - ist, wenn ein Händler Berkshire kaufen sollte.

Wenn Sie jedoch ein Investor sind - wenn Sie ein Unternehmen wie Buffett besitzen - dann ist die beste Zeit zu kaufen Berkshire Hathaway ändert sich nie.

Es war gestern.