Was ist ein Hedgefonds? (Teil II)
Was sind Hedgefonds? Einfach erklärt! | Finanzlexikon
Von Jeff Stoffer, CFA, CFP
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Laut Webster bedeutete das Wort "Absicherung", da es sich um Anlagen handelt, ursprünglich "ein Mittel zum Schutz oder zur Abwehr (gegen finanzielle Verluste)". Hedge-Fonds können zur Diversifizierung eines Portfolios und zur Risikominimierung verwendet werden, indem sie Anlagen anbieten, die dies tun nicht gleichzeitig in dieselbe Richtung bewegen. Wenn Ihr Portfolio ausschließlich aus US-amerikanischen Aktien besteht, können Sie in etwas anderes investieren, das den Abschwung dämpft, wenn Aktien abfallen - eine alternative Anlage, die bei einem Rückgang der Aktien eine Aufwertung erfahren würde.
Auf diese Weise haben Sie das Risiko Ihres Portfolios verringert. Sie können sich eine Absicherung vorstellen, als würden Sie eine Versicherung abschließen, falls Sie sich irren. Im Investment-Jargon tendieren Hedgefonds dazu geringere Korrelationen mit anderen Anlagen wie Aktien und Anleihen. Im obigen Beispiel weist die Absicherung nicht eine niedrige, sondern eine negative Korrelation auf. Es geht in die entgegengesetzte Richtung der Aktien.
Die Anzahl der Hedgefonds ist von 530 im Jahr 1990 auf über 8.000 Ende 2009 dramatisch angestiegen [1]. Obwohl nicht alle auf die oben beschriebene Weise funktionieren, ist ihre versprochene Fähigkeit, in allen Arten von Märkten Geld zu verdienen, eines der wahrgenommenen positiven Merkmale, die sie für Anleger attraktiv machen. Ob sie dies tatsächlich tun können, ist eine andere Angelegenheit, auf die ich ausführlicher eingehen werde.
Intelligente Investoren mit anständiger Erfolgsbilanz beim Geldverdienen lassen diese Fonds laufen. Dies ist ein wichtiger Grund, warum die Leute überhaupt mit ihnen investieren. Viele, wenn nicht die meisten, Manager haben einen großen Teil ihres persönlichen Vermögens in die von ihnen verwalteten Gelder investiert. Das ist gut. Mit dem „intelligenten Geld“ zu investieren, erscheint logisch, aber was passiert jetzt, da wir tausende von Hedgefonds haben? Viele von ihnen verfolgen ähnliche Strategien und Investitionen, um Geld zu verdienen. Erinnert mich an die Statistik, dass die meisten von uns glauben, wir seien "überdurchschnittliche" Treiber…
Was sind die Nachteile einer Investition in Hedge-Fonds?
Ich bezeichne einen Hedge-Fonds oft als „Black Box“. Sie investieren Geld, es passiert etwas (Sie haben keine Ahnung, was) und hoffentlich kommen anständige Renditen heraus. Hedge-Fonds neigen dazu, nicht viel darüber zu berichten, was sie tun oder wie sie Geld verdienen. Da sie nicht stark reguliert sind, müssen sie nicht viele Informationen bereitstellen. Das ist eine große Hürde für mich. Wenn ich etwas nicht verstehe, bin ich misstrauisch und skeptisch.
Eine weitere Komplikation, die von Hedgefonds dargestellt wird, ist das Sperren von Zeiten oder Zeiten, in denen Sie Ihr Geld nicht nehmen dürfen. Darüber hinaus gelten die Gebühren als hoch und werden oft als „eins und zwanzig“ oder „zwei und zwanzig“ bezeichnet. Dies bedeutet, dass Sie ein oder zwei Prozent des verwalteten Vermögens zahlen und dann 20 Prozent der erzielten Gewinne. In einer kürzlich durchgeführten 15-jährigen Studie [2] haben Hedge-Fonds einen aggregierten Mehrwert, aber die Gebühren übertrafen den mit den Anlagerenditen erzielten Wert.
Ein weiteres wichtiges Anliegen ist die Beurteilung, wie gut ein Hedge-Fonds tatsächlich die Ziele erreicht. Hedgefonds sind schwer zu bewerten, sogar für Profis. Ein Schriftsteller, den ich respektiere, Doug Kass, sagt über Hedge-Fonds: "Sie gehen ungewöhnliche Risiken für gemeinsame Erträge ein." (Sein Artikel, „Profilieren des Bärenmarkts 2006 - 07“ war zusehen auf thestreet.com, 08/07/06.) Mit anderen Worten, viele Hedge-Fonds übertreffen andere Anlagen nicht oder erzielen keine soliden Renditen bei geringerem Risiko. Wenn Sie sich die Hedge-Fonds-Performance während der letzten Finanzkrise ansehen, haben die meisten wenig getan. Sie haben nicht nur auf einem düsteren Markt kein Geld verdient, viele haben Geld verloren - in manchen Fällen auch sehr viel!
Das bedeutet nicht, dass es keine großen Hedgefonds-Manager gibt, die Ihrem Portfolio einen Mehrwert verleihen können. Aber ich schlage vor, es gibt nur wenige und schwer zu bewerten. Wie beim Finden von Gold ist der Erfolg eines Hedgefonds das Ergebnis von Können oder Glück? Einige Manager sind wirklich geschickt, aber wie können wir das feststellen? Was die Anlagerenditen angeht, kann das, was durch das Glück verliehen wurde, genauso leicht durch das Pech weggenommen werden!
Lassen Sie den Käufer daher vorsichtig sein.
[1] Hedge-Fonds-Forschung (20. Januar 2010). Investoren kehren als neues Modell in die Hedgefondsbranche zurück [Pressemitteilung]. Abgerufen von Roger G. Ibbotson, Peng Chen, CFA und Kevin X. Zhu. "Die ABCs von Hedgefonds: Alpha, Beta und Kosten." Journal der Finanzanalysten CFA Institute, vol. 67 Nummer 1, Jan./Feb. 2011: 15-25.
[2] Roger G. Ibbotson, Peng Chen, CFA und Kevin X. Zhu. "Die ABCs von Hedgefonds: Alpha, Beta und Kosten." Journal der Finanzanalysten CFA Institute, vol. 67 Nummer 1, Jan./Feb. 2011: 15-25.
