Machen Sie sich keine Sorgen über das Risiko - verwalten Sie es

Von Steven Podnos

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Was ist eine riskante Investition? Die meisten Leute glauben, dass ein Vermögenswert, der stark im Preis schwankt, sehr riskant ist.

Tatsächlich ist dies jedoch Volatilität und kein Risiko. Eine volatile Anlage ist nur dann riskant, wenn Sie sie während eines Abschwungs verkaufen müssen.

Wir können das Risiko also als die wirklich sichere Chance eines Verlusts definieren. Denken Sie zum Beispiel kurz vor sechs Jahren zurück. Mein (und möglicherweise auch Ihr) Portfolio fiel Ende 2008 und Anfang 2009 um mehr als 30%. Aber durch das Warten ist es jetzt viel größer als 2008. Da wir nicht verkaufen mussten, waren wir nicht eindeutig exponiert Risiko zu der Zeit. Dies ist wichtig zu verstehen, wenn Sie in volatile Anlagen wie Aktien investieren.

Der Chef des Hedge-Fonds, Howard Marks, sagte kürzlich, er glaube fest daran, dass wir die Zukunft nicht mit ausreichender Genauigkeit vorhersagen können, um Risiken eindeutig zu nutzen oder zu vermeiden. Er glaubt, dass wir stattdessen eine Reihe von Möglichkeiten für zukünftige Ereignisse entwickeln und auf der Grundlage dieser Annahmen investieren können.

Marks entwickelt auch eine sehr interessante Theorie über den Zusammenhang zwischen „riskanten“ Anlagen und Renditen. Er weist darauf hin, dass risikoreichere Anlagen in der Regel bessere langfristige Renditen hätten, sie wären jedoch nicht riskant. Stattdessen weist er darauf hin, dass risikoreichere Anlagen mit der Zeit eine höhere Chance auf bessere und schlechtere Erträge haben als sichere Anlagen.

Er erinnert uns auch daran, dass das Risiko besteht, nicht genug Risiko einzugehen. Ein langfristiger Aufenthalt in Geldmarktfonds ist weniger riskant als der Aktienmarkt, hat jedoch hohe Opportunitätskosten. Er weist darauf hin, dass das Verhalten, mit dem viele Anleger „das Risiko reduzieren“, stattdessen das Risiko des „Fehlens“ erhöht.

Das einzige wirkliche Risiko, das wir zu jedem Zeitpunkt feststellen können, ist vielleicht das einer Überbewertung. Diese Bewertung müsste extrem sein, doch es gibt aktuelle Beispiele. In den Jahren 2002 und 2009 waren die Aktienbewertungen sehr niedrig, und eine umsichtige Anlage würde sich auszahlen. Umgekehrt wurden die Bestände 1999 überbewertet. In den Jahren 2006 und 2007 waren Immobilien in vielen Teilen des Landes überbewertet (erinnern Sie sich an die Personen, die darauf warten, den vollen Preis für Eigentumswohnungen zu zahlen?).

In den meisten Fällen und bei den meisten Vermögenswerten ist die Bewertung jedoch eher vage. Zum Beispiel waren die Aktien 2007 nicht wirklich überbewertet, sondern reagierten auf eine Liquiditätskrise, die mit dem Hypothekenmarkt verbunden war. In diesen Zeiten müssen wir diversifiziert, geduldig und diszipliniert sein, und wir müssen ständig die vielen möglichen Risiken abschätzen, die sich am Horizont abzeichnen. Wir müssen auch bedenken, dass große Preisschwankungen Risikofaktoren sind. Ein Vermögenswert, der deutlich im Preis gefallen ist, hat ein geringeres Risiko, nicht mehr und umgekehrt.