Angepasster Gegenwartswert Definition & Beispiel |

Was es ist:

Angepasster Gegenwartswert bezieht sich auf den Nettogegenwartswert (NPV) oder die angepasste Investition die Zins- und Steuervorteile der Hebelung von Schulden, vorausgesetzt, Eigenkapital ist die einzige Finanzierungsquelle.

Wie es funktioniert (Beispiel):

Ein Unternehmen kann ein Projekt oder eine Investition nur mit Eigenkapital (dh ohne Hebelwirkung) finanzieren. oder geliehen, Cashflows). Unter diesen Umständen zahlt die Gesellschaft die damit verbundenen Schulden unter Verwendung des nicht fremdfinanzierten Cashflows aus dem Eigenkapital. Die Gesellschaft hat daher Anspruch auf erhebliche Steuerabzüge auf die Zinskomponente dieser Zahlungen. Diese Steuerabzüge bringen dem Unternehmen einen Vorteil in Bezug auf die letztendliche Rentabilität des Projekts, da sie dazu beitragen, das Endergebnis des Projekts zu erhöhen. Aus diesem Grund kann ein Unternehmen die Rentabilität eines solchen Projekts mit dem angepassten Gegenwartswert (APV) analysieren. Diese Maßnahme spiegelt den Kapitalwert des Projekts oder der Investition wider, der um die Steuervorteile aus Zinsverpflichtungen für ausstehende Schulden im Zusammenhang mit dem Projekt oder der Investition bereinigt ist.

Um zu veranschaulichen, nehmen wir an, dass das Unternehmen XYZ 1.000 $ in ein Projekt investiert, von denen 800 $ Eigenkapital und 200 $ Schulden sind. Das jährliche Cashflow-Jahr nach einem Jahr wird auf 146 US-Dollar geschätzt. Der Steuersatz beträgt 25%, und sowohl die Zinsen als auch die Kosten der Schulden betragen jeweils 7%, während die Eigenkapitalrendite 15% beträgt.

APV = NPV + PV der Fremdfinanzierungsvorteile

NPV = - $ 1000 init. investieren. + ($ 146 Ann. Ret. / 0,15 ret. Auf Äq.) = - $ 26,67

PV der Schulden fin. adv. = (0,25 Steuersatz ($ 200 Schuld * 0,07 Schuld Int.)) / (1 - (1 / (1 + 0,07 Schuldkosten)))

= $ 3,5 / 0,0655

= $ 53,44

APV = - $ 26,67 NPV + $ 53.44 PV der Schulden fin. Adv.

APV = $ 26,77

In diesem Fall machen die Steuervorteile für Unternehmen XYZ allein für die Finanzierung mit Eigenkapital das Projekt profitabel, wie sich in der positiven APV widerspiegelt. Gäbe es diese Vorteile nicht, wäre das Projekt nicht aufgrund seines negativen NPV akzeptiert worden.

Warum es wichtig ist:

Der APV misst die Rentabilität eines Projekts oder einer Investition, für die Steuerabzüge gelten Fremdfinanzierung durch einen nicht fremdfinanzierten Eigenkapital-Cash-Flow. Aus diesem Grund kann der APV eine nützliche Maßnahme für Investitionen und Projekte mit hohem Verschuldungsgrad sein, die bei Akzeptanz auf das übernehmende Unternehmen übertragen würden.