Bestandsaufnahme: Ein Behavioral Cheat Sheet für Rentner

Von Richard M. Rosso

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Michael Kitces CFP, Vordenker der Finanzplanungsbranche^®CLU^®ChFC^®, RHU, REBC und Professor für Alterseinkommen am American College Wade D. Pfau, CFA, verfassten eine wegweisende Arbeit für das Journal of Financial Planning mit dem Titel Verringerung des Altersrisikos mit einem steigenden Aktienkurs.

In der Akkumulationsphase, in der sich das persönliche Vermögen aufbaut und das Humankapitalpotenzial hoch ist, wird ein Finanzplaner die Risikotoleranz und den Zeitrahmen bewerten und dann im Allgemeinen eine statische Portfolio-Asset-Allokation erstellen, die von einer Methode zur periodischen Neuausrichtung begleitet wird. Ich nenne dies "Plan A" für die Akkumulation.

Darüber hinaus wird ein laufender Spar- und Investitionsplan genau abgestimmt und überwacht, um einem Kunden zu helfen, eine wichtige Benchmark für die Finanzlebensdauer zu erreichen, z. B. die Schaffung eines inflationsbereinigten Einkommensstroms, der sich über einen Zeitraum von 20 bis 30 Jahren erstreckt.

Es ist für einen Finanzprofi üblich, je nach den individuellen Umständen das Portfolio-Exposure des Portfolios zu reduzieren, da sich der Ruhestandsansatz nähert und die Allokation auf konservative Positionen wie festverzinsliche Wertpapiere (Anleihen), liquide Mittel und Anleihen mit ultrakurzen Durationslaufzeiten, die als Rücknahmeposten vorgesehen sind, erhöht wird.

Oberflächlich betrachtet scheint die Portfoliostrategie effektiv zu sein; Es ist angemessen, einen Rentner vor zukünftigen (oder aktuellen) ungünstigen Börsenbedingungen und der nachfolgenden Zeit zu schützen, die erforderlich ist, um sich von einer ungünstigen Abfolge von Marktrenditen zu erholen, insbesondere angesichts systematischer Portfolioentnahmen.

Die allgemeine Tendenz für Planer, mit dem Alter des Rentners ein geringeres Engagement in Aktien aufrechtzuerhalten, kann jedoch nach der Analyse ein Fehler sein.

Erfahrungsgemäß neigen Finanzplaner dazu, das Aktienrisiko in Vorsorgeportfolios zu reduzieren, da sich die Lebenserwartung und der Zeitrahmen verkürzen. Laut der Studie kann diese übliche Taktik, einen rückläufigen Aktienkurs zu beschreiten, schlechtere Ergebnisse erzielen als die Aufrechterhaltung einer statischen, reduzierten Allokation in Aktien.

Die Reduzierung des Aktienexposures im Laufe der Zeit ist eine sehr verbreitete Strategie von „Plan B“. B steht für langweilig. Planer beabsichtigen nicht, dass Rentner sich mit den Notlagen und dem Verlust von Vermögen auseinandersetzen, die bei einer aggressiven Allokation der Aktien auftreten können, so langweilig ist ansprechend. Rentner fühlen sich verletzlich genug, da ihr Humankapital oder ihre Fähigkeit, Lohneinkommen zu generieren, abnehmen und sie sich auf das Portfolio verlassen müssen, um die Lebenshaltungskosten zu decken.

Die Ergebnisse der Studie stehen nicht im Einklang mit dem traditionellen Denken: Um das nachhaltige Einkommen im Ruhestand zu maximieren, scheint es am besten zu sein erziehen Aktienengagement während des gesamten Ruhestandes. Rentner-Portfolios, die mit einer Aktienzuordnung von 20-40% beginnen und auf 60-80% steigen, erhöhen im Allgemeinen den Erfolg der Rentabilitätseinkommen und reduzieren die Auswirkungen von Ausfällen im Vergleich zu statisch umverteilten Asset-Allokationen.

Das Herzstück von Kitces 'und Pfau's Forschung ist "Plan U" (meiner Meinung nach unorthodox) - eine "U-förmige" Zuteilung. Und so funktioniert es: Aktien sind ein größerer Teil eines Portfolios durch die Anhäufung / Erhöhung des Humankapitals, nehmen zu Beginn des Rentenalters ab und steigen im Laufe des Ruhestandes als Lebenszyklusstrategie an.

Intuitiv macht das "U" Sinn.

Ich verwende diesen U-förmigen Gleitpfad seit 2000. Ich implementierte ihn zunächst aufgrund des Verlusts, den meine Kunden erleben konnten, als sie angesichts der hohen Preis-Gewinn-Bewertungen für die Aktienmärkte während des Dot-Com-Booms zurücktraten. Ich glaubte auch, dass wir am Beginn eines säkularen seitlichen Marktzyklus waren, der an 1966-1982 erinnerte.

Heute, bevor Kunden in Rente gehen, analysiere ich die Aktienmarktbewertung mit dem Crestmont P / E und der Q Ratio und passe die Allokation entsprechend an.

Obwohl diese Kennzahlen in Bezug auf die kurzfristige Marktperformance alles andere als perfekt sind, möchte ich eher auf der Seite der Vorsicht sein. In der Studie fühle ich mich besser mit der gelegentlichen Underperformance angesichts der Abfolge des Rendite-Risikos, insbesondere während der ersten 10-15 Jahre des Renteneintritts.

„Wie Kitces (2008) gezeigt hat, ist das Ergebnis eines Rücknahmeszenarios bei einem Zeithorizont von 30 Jahren fast ausschließlich von den tatsächlichen Erträgen des Portfolios für die ersten 15 Jahre bestimmt. Wenn die Renditen gut sind, ist der Rentner im Vergleich zum ursprünglichen Ziel so weit vorne, dass ein nachfolgender Bärenmarkt in der zweiten Hälfte des Ruhestandes nur geringe Auswirkungen hat. Zwar mag das endgültige Vermögen am Ende sehr volatil sein, doch wird das anfängliche Ausgabeziel nicht gefährdet. Wenn die Renditen in der ersten Hälfte der Pensionierung schlecht sind, wird das Portfolio dagegen so stark betont, dass die guten Renditen, die folgen, absolut entscheidend sind, um das Portfolio bis zum Ende durchzuhalten. “

Die Forscher haben einen akademischen Stempel auf das gesetzt, was ich seit Jahren getan habe, um Kunden zu helfen, mit Aktien über einen Zeitraum emotional zu verhandeln, den sie sich nicht nur für den Markt anfällig fühlen, sondern auch für große Übergänge. Sobald die Rentner Vertrauen in ihre Pensionspläne haben, können viele ihr Engagement wieder in die Allokation aufnehmen. Einige zögern.

Wie gehen Sie als Rentner mit den Ergebnissen um?

Akademische Analyse ist eine Sache. Das Hinzufügen von Aktien zu einem Portfolio während der Pensionierung, wenn Sie sich psychologisch oder anfällig für finanzielle Schocks im Haushalt fühlen, ist eine andere.

Ein Verhaltens-Spickzettel soll den Ratschlägen der Forscher folgen:

1). Verringern Sie Ihr Aktienrisiko im ersten Jahr Ihrer Pensionierung und sorgen Sie sich nicht um verpasste Gelegenheiten. Konzentrieren Sie sich auf Ihren gesamten emotionalen Zustand, der sich möglicherweise ändert, wenn Sie sich von einer Akkumulation zu einer Denkweise für die Portfolio-Verteilung bewegen. Kommen Sie mit dem Schwarzen Loch in Berührung. Besondere Aufmerksamkeit sollte der Überwachung des Cashflows der Haushalte, der Budgetierung, der Deckung der fixen Kosten (Miete, Hypotheken) und den besorgniserregenden Auswirkungen auf die psychischen Auswirkungen gewidmet werden, die mit der Einrichtung systematischer, steuerwirksamer Portfolioentnahmen einhergehen, um den Gehaltsscheck im Ruhestand wiederherzustellen.

Mit anderen Worten, konzentrieren Sie sich auf die Themen, die zu Unsicherheiten führen (lassen Sie nicht zu, dass ein größeres Aktienrisiko zu Stress führt), achten Sie besonders auf die Grundlagen und überwachen Sie den Fortschritt mindestens vierteljährlich mit einem Finanzpartner oder einer objektiven Partei. Jeder Schritt wird, wenn er erfolgreich abgeschlossen wurde, Vertrauen schaffen und Ihnen helfen, die aktuelle Situation unter Kontrolle zu haben. Das erste Jahr der Pensionierung sollte eine Zeit sein, um von den Aktien zurückzutreten, wenn Sie sich hinsichtlich Ihrer persönlichen finanziellen Verhältnisse am meisten unsicher fühlen.

2). Wenn Sie Vertrauen aufbauen, erhöhen Sie die Aktien. Abhängig von Ihren Umständen - einschließlich Ihrer systematischen Abhebungsrate, Deckung der Haushaltskosten und dem Fortschritt des Portfolios - sollten Sie ab dem dritten Jahr die Aktien erhöhen. Nach zwei Jahren Analyse, Schulung und Überwachung habe ich festgestellt, dass Kunden genug Selbstvertrauen gewinnen, um ihre Asset Allocation-Programme durch zusätzliche Aktien zu erweitern.

3). Verstehen Sie, wie Sie die soziale Sicherheit maximieren können. Die soziale Sicherheit ist schwer zu fassen. Die Entscheidung, wie und wann Leistungen in Anspruch genommen werden müssen, ist insbesondere bei der Beteiligung von Ehepartnern von entscheidender Bedeutung. Bitten Sie Ihren Finanzberater um Hilfe, um den aktuellen Wert Ihrer geschätzten Vorteile zu verstehen und verschiedene Szenarien durchzuführen, um die verfügbaren Informationen zu maximieren. Vor kurzem konnte ich das Aktienrisiko für einen Kunden erhöhen, nachdem wir die Sozialleistungen der gesamten Lebenszeit in US-Dollar um 550.000 US-Dollar erhöht hatten, indem ich eine Datei einführte und die Strategie ausschob und den Erhalt der Leistungen bis zum Alter von 70 Jahren für den höheren Lohnempfänger aufschob. Die Sozialversicherung kann als Teil einer Zuweisung für festverzinsliche Wertpapiere betrachtet werden, sodass Sie Ihre Zuteilung während des Rentenalters auf Aktien ausdehnen können.

Wenn Sie es vorziehen, eine Strategie selbst zu erstellen, empfehle ich www.socialsecuritysolutions.com. Abhängig von der ausgewählten Serviceebene (die von einem personalisierten Bericht für 20 US-Dollar bis zu einer umfassenden Analyse reicht, die eine Sitzung mit einem Experten sowie einen Vergleich umfasst, Szenario-Funktion für 250 US-Dollar erstellen), werden schriftliche Empfehlungen zur Maximierung Ihrer Vorteile angeboten vorgesehen werden.

4). Lebenserwartung. Das Rätsel Natürlich hat niemand eine Kristallkugel, wenn es um die Lebenserwartung geht. Vor zehn Jahren hatte ein Kunde "vorhergesagt", dass er in fünf Jahren "weg" sein würde. Er ist immer noch hier und gesund. Vor zehn Jahren hatten wir 30% an Aktien. Heute liegt seine Portfolio-Aktienquote bei 45%. Personen mit guter Gesundheit und langer Lebenserwartung in ihren Familien haben auch zusätzliche Zeit, um die Volatilität der Aktienmärkte zu überwinden.

Möchten Sie abschätzen, wie lange Sie leben werden? Lesen Sie die 40 Fragen auf www.livingto100.com durch, auf denen Sie anhand der neuesten Forschungsergebnisse und medizinischen Daten feststellen können, wie alt Sie sind. Kunden mit guten Gesundheitsgewohnheiten sind im Laufe der Jahre für eine Erhöhung der Eigenkapitalposition geeignet. Ihre optimistische Haltung und ihr aktiver Lebensstil motivieren sie zu der Überzeugung, dass es möglich ist, bis zu 100 zu leben. Daher ist es für sie wichtig, Erträge über der Inflation zu erzielen.

5). Bleiben Sie anfällig für die Rücknahmequote Ihres Portfolios. Eine unglückliche Reihe von Portfolio-Renditen in der ersten Hälfte des Ruhestandes kann zu einer schnellen, uneinbringlichen Vermögensabnahme in der zweiten Hälfte führen. Um auf dem richtigen Weg zu bleiben und zuversichtlich zu sein, das Aktienrisiko weiter zu erhöhen, führen Sie alle zwei Jahre eine Überprüfung der Portfolioentzugsquote durch.

Summe Ihrer kumulierten Nettogewinne minus Auszahlungen. Wenn ein Überschuss vorliegt, dh Sie haben mehr Gewinne als Abhebungen erzielt, bewegen Sie sich nach vorne und erhöhen Sie Ihr Aktienrisiko. Arbeiten Sie mit Ihrem Finanzberater oder Planer zusammen, um zu bestimmen, für welche Kategorien von Aktienanlagen zusätzliches Engagement erforderlich ist.

In den letzten drei Jahren haben die von mir untersuchten Rentnerportfolios gemeinsame Themen. Sie sind in US-amerikanischen Aktien und Anleihen mit hoher Marktkapitalisierung übergewichtet und gegenüber internationalen Aktien von Industrieländern und Schwellenländern unterbewertet.

Die Erhöhung des Aktienrisikos, um ein Defizit „auszugleichen“ (Sie haben mehr ausgegeben, als Sie verdient haben), ist ein großer Fehler. In diesem Fall ist eine vollständige Bewertung erforderlich, um die Ausgaben, das aktuelle Marktumfeld und die künftigen Entnahmeraten zu überprüfen, bevor die Bestände erhöht werden.

Die Forschung in dieser Studie wird sich als entscheidender Faktor für die künftige Gestaltung der Vermögensallokationen der Rentnerportfolios erweisen.

Am wichtigsten sind die angewandten Methoden für Aktien, die eine erhöhte Sensibilität für den emotionalen Zustand der Kunden, mögliche Hinzufügung von Annuitisierungsstrategien und eine konsistente Überwachung der Cashflows von Haushalten beinhalten.

Schließlich muss sich die Finanzdienstleistungsbranche der Herausforderung stellen, sich vom Dogma zu befreien, und die Forschung ernst genug nehmen, um eine Politik zu entwickeln, die sie unterstützt.