Machen Behavioral Finance und Impact Investment gute Bettgenossen?

Vital Capital Fund ist ein Private-Equity-Fonds, der in Gemeinschaften und Familien in afrikanischen Entwicklungsländern investiert. Sie erwartet, dass ihre Anlagen zumindest zu marktgerechten Renditen führen werden. Auch wenn viele Impact-Investoren wie Vital Capital Marktrenditen oder Renditen nahe ihrer Marktrendite versprechen, sind viele Mainstream-Investoren immer noch skeptisch gegenüber Impact-Investments. Wie können Impact Investoren ihre Fonds oder Produkte für Investoren attraktiver machen? Sollten Impact-Investoren versuchen, ihre Fonds und Produkte attraktiver zu machen?

Die Antwort könnte in der Verhaltensfinanzierung liegen, aber bevor wir loslegen, ist es sinnvoll, zunächst einige Verhaltensfinanzierungen und Impact-Investing-Grundlagen auf den neuesten Stand zu bringen:

Was ist Verhaltensfinanzierung?

Behavioral Finance integriert kognitive und Verhaltenspsychologie mit Wirtschaft und Finanzen. Vor dem Aufkommen von Behavioral Finance haben sich die meisten Ökonomen und Investoren der Hypothese für effiziente Märkte angeschlossen, die davon ausgeht, dass alle Marktteilnehmer rationale, vermögensmaximierende Akteure sind. In der realen Welt engagieren sich Investoren oft mit irrationalen Verhaltensweisen, und Verhaltensfinanzierungsziele zielen darauf ab, diese irrationalen Handlungen zu erklären.

Einige Anleger haben versucht, Verhaltensfinanzierungsprinzipien auf ihre Anlagestrategien anzuwenden. Sie versuchen, Vermögenswerte zu finden, die aufgrund irrationaler Tendenzen, z. B. aufgrund von Menschenmengen oder Überreaktionen auf Marktschwankungen, falsch bewertet werden. Die Wirksamkeit von Investment-Strategien zur Verhaltensfinanzierung wird jedoch noch bestimmt.

Was ist Impact Investing?

Wie das Behavioral Finance ist Impact Investing eine Kombination aus zwei scheinbaren Gegensätzen: Finanzen und Philanthropie. Impact Investoren hoffen durch ihre Investitionen, messbare soziale, ökologische oder kulturelle Veränderungen zu bewirken und Kapital zu erhalten oder Geld zu verdienen. Im Gegensatz zu traditionellen Investitionen haben Auswirkungeninvestitionen sowohl Wirkungsziele als auch finanzielle Ziele. Wenn eine Investition nicht beide Ziele erreicht, gilt sie nicht als erfolgreich.

Wie gehen die beiden zusammen?

Behavioral Finance kann sowohl für Impact-Investoren als auch für traditionelle Investoren dazu beitragen, die Überschätzung oder Unterschätzung von Risiken zu minimieren. Impact Investoren können Verhaltensprinzipien nutzen, um ihre Erwartungen besser zu steuern, zumal sie sowohl mit ihren Impact-Zielen als auch mit ihren finanziellen Zielen jonglieren müssen. Impact Investoren können Verhaltensprinzipien anwenden, um ihre Fonds und Produkte besser zu vermarkten, um traditionelle Anleger zu gewinnen.

Die Verhaltensfinanzierung könnte auch eine Rolle in den Anlagestrategien einiger Investoren spielen. Einige Impact-Investoren sind der Ansicht, dass sie aufgrund der unterschiedlichen Kriterien für die Bewertung von Vermögenswerten falsch bewertete Vermögenswerte finden können, die traditionelle Anleger vermeiden. Ein traditioneller Investor könnte beispielsweise vermeiden, in eine einkommensschwache Wohnsiedlung zu investieren, selbst wenn die Investition rentabel zu sein verspricht, weil dies gerecht ist scheint wie eine schlechte Investition. Ein Impact-Investor würde dagegen nicht von den irrationalen Problemen der traditionellen Investoren betroffen sein.

Welche Rolle spielt also Verhaltensfinanzierung bei Impact Investment? Investmentmatome wandte sich an Experten, um ihre Meinung zu erfahren:

• Professor Hersh Shefrin, Mario L. Belotti, Professor für Finanzen an der Santa Clara University, glaubt, dass die Grundsätze der Verhaltensfinanzierung denjenigen, die an Impact Investing interessiert sind, helfen werden, bessere Entscheidungen zu treffen:

Investmentmatome: Wie können Ihrer Meinung nach Innovationen in der Verhaltensfinanzierung die Ausweitung von Impact-Investitionen unterstützen? Wie hilft Ihrer Meinung nach die Verhaltensfinanzierung dabei, das beste Kapital für eine wirkungsvolle Investition zu finden?

Hersh Shefrin: Dieses Fragenpaar bezieht sich auf drei Verhaltenskonzepte: Vertrautheit, Rahmung und Angst. Diese 3Fs sind für diejenigen Anleger von Interesse, die ein echtes Interesse daran haben, dass ihre Investitionen sozialen Wert schaffen, die aber keine Auswirkungen auf das Investieren haben, da sie eine übermäßige Einschätzung der damit verbundenen Risiken bilden. Was die erste Frage anbelangt, so lautet die kurze Antwort, dass Impact Investing vertraut gemacht wird, indem die Aktivität so gestaltet wird, dass Ähnlichkeiten mit anderen Anlageformen hervorgehoben werden. Zweitens: Durch die Suche nach Gebieten, in denen ungerechtfertigte Angst andere Investoren dazu veranlasst hat, zurückzuschauen, und nicht tiefer nach Möglichkeiten Ausschau zu halten, um sozialen Wert zu schaffen, wenn nicht sogar finanziellen Wert. Das heißt, es gibt hier eine Goldlöckchen-Frage, in der es darum geht, eine Schüssel mit Brei mit genau der richtigen Temperatur zu finden, nicht zu heiß und nicht zu kalt, aber genau richtig. Suchen ist nicht das Gleiche wie Suchen. Verhaltensstudien warnen uns davor, dass einige Impact-Investoren die Risiken von Impact-Investments ebenso unterschätzen wie andere die Risiken überschätzen.

NW: Machen Impact-Anlagegrundsätze die von traditionellen Finanzinstituten als riskant eingestuften Anlageklassen für Impact-Investoren günstiger?

HS: Ja, weil die Möglichkeit, einen sozialen Wert zu schaffen, die finanzielle Rendite erhöht, ein Faktor, der vom traditionellen Modell oft vernachlässigt wird. Für einen echten Impact-Investor kann die Schaffung von sozialem Wert die niedrigeren Renditen ausgleichen, obwohl der erforderliche Kompensationsgrad von Investor zu Investor variieren kann.

NW: Wie kann Verhaltensfinanzierung dazu beitragen, Unterschiede zwischen traditionellen Anlagestrategien zu erklären und Anlagestrategien zu beeinflussen?

HS: Durch die Betonung der sozialen Wertkomponente der Investition umfassen Rendite und Risiko mehr als Dollar-Rendite und Volatilität.

NW: Wie wirkt sich Behavioral Finance auf den Risikobegriff hinsichtlich Impact Investment aus? Mit anderen Worten, wie wird das Risiko bei Impact-Investments im Vergleich zu traditionellen Investments betrachtet?

HS: Im Verhaltensrahmen geht das Risiko nur zum Teil von Volatilität aus. Es geht auch um die Wahrscheinlichkeit des Fehlens von Zielen, sei es in finanzieller oder sozialer Hinsicht. Und Zielsetzung gibt einen Sinn für die Auswirkungen von Investitionen.

• Professor Meir Statman, Glenn Klimek, Professor für Finanzen an der Santa Clara University, glaubt, dass diejenigen, die behaupten, dass Verhaltensfinanzierung dazu beitragen wird, dass Anleger schlecht bewertete Vermögenswerte finden, falsch liegen:

NW: Helfen Portfolio-Managern mit Impact-Anlagegrundsätzen dabei, falsch bewertete Vermögenswerte oder Transaktionen zu finden, die traditionelle Anleger möglicherweise nicht finden?

Meir Statman: Ich sehe das nicht so. Ich denke, dass es offen gesagt zu viel Wunschdenken und Heuchelei gibt, wenn ich sagen darf, dass dies in der Impact-Investing-Community weitergeht. Es ist eine Art Parallele zu der Vorstellung, dass man Wohltätigkeitsorganisationen als Unternehmen verwalten muss und man muss die interne Rendite finden, die sowohl Quatsch als auch gefühllos und gefühllos ist.

Wenn Sie der Umwelt helfen und dabei Geld verlieren, erhalten Sie ein warmes Glühen. Ich denke, es gibt eine Tendenz, den Kompromiss zwischen Geld und warmem Schein zu unterschätzen. Ich finde das zu schade. Ich habe über den Begriff der Alpha-Sucher gesprochen. Ich denke, zu viele der Geldmanager haben die sozial verantwortliche Anlagegemeinschaft in der Tat korrumpiert, indem sie versprochen haben, dass sie nicht nur gut sind, sondern auch hohe Erträge erzielen werden. Letztendlich werden sie niedrige Renditen erzielen, und die Geldverwalter werden die hohen Erträge durch Gebühren erzielen.

Auswirkungen Anleger sollten nicht mit hohen Renditen rechnen und nicht damit rechnen, dass es einige Gewinnsuchende gibt, die so dumm sind, dass sie es nicht sehen. Die Gewinnsucher von Goldman Sachs usw. sind ziemlich scharf. Wenn es etwas gibt, das Geld verdienen könnte, ist es ihnen egal, ob es sozial verantwortlich ist - das wäre schön -, aber es könnte ihnen egal sein. Die Idee, dass es einige Investitionen gibt, die wirklich rentabel sind und nur die sozialen Auswirkungen sehen, die die Menschen sehen, ist unrealistisch.

NW: Wir sprechen viel über die Alpha-Sucher, die die Auswirkung von Investitionen verwässern. Was halten Sie von der Idee, dass sie notwendig sind, um Privatanleger und Kapital anzuziehen?

FRAU: Das ist wirklich was falsch. Ich denke, die Auswirkungen des Investierens sind etwas, das früher eine recht kleine Kirche war. Es begann eigentlich mit einer religiösen Bewegung. Wenn ich jetzt sage, dass die Branche von den Alphasuchern erobert wurde, hat sie die Kirche tatsächlich erweitert, indem sie sie geschwächt hat. Zum Beispiel: „Oh, Sie können einfach auf Jom Kippur oder Ostern kommen. Keine große Sache, Sie müssen nicht koscher bleiben, Sie müssen während der Fastenzeit nichts aufgeben. Kommen Sie einfach so, wie Sie sind. “Ich denke, dass dies eher eine Last als ein Nutzen ist. Ich denke, es ist besser, zu den Leuten ehrlich zu kommen und zu sagen, dass dies ein Fall ist, in dem Sie niedrigere Erträge erzielen werden, aber Sie werden anderen Gutes tun und Sie werden damit zufrieden sein. Wenn ich Geld gebe, das den Armen zinsfreie Kredite gewährt, werde ich eine Nullrendite und wahrscheinlich eine negative Rendite erzielen, wenn sie nicht zurückzahlen. Dies ist nicht der Weg für mich, um Top-Dollar zu machen.

NW: Kennen Sie Impact Investment Funds, die Verhaltensfinanzierungsideen in Modellen verwenden?

FRAU: Ich habe einige Fonds gesehen, die das versucht haben. Ich möchte nicht einmal Namen nennen. Ich denke nicht viel von ihnen. Sie erweitern es auf den Privatanleger, aber Sie erweitern es auf eine Weise, die niemandem recht kommt, der - ich weiß nicht, wie Sie es nennen - einfach ehrlich ist.

• Professor Terrance Odean, Finanzprofessor der Rudd Family Foundation an der Haas School of Business in Berkeley, glaubt nicht, dass die Grundsätze der Verhaltensfinanzierung die Anleger beeinflussen werden:

„Ich habe bisher nicht über die Auswirkungen von Behavioral Finance auf Impact Investing nachgedacht. Es treten keine signifikanten Auswirkungen auf mich ein. Offensichtlich sind Risiko und Ertrag für einen Impact-Investor komplizierter, da sie die potenziellen positiven Auswirkungen ihrer Investitionen als Belohnung wahrnimmt und auch erkennt, dass die Unternehmen, in die sie investiert, möglicherweise dazu beitragen, die von der Gesellschaft getragenen Risiken zu mindern. So haben sowohl Risiko als auch Belohnung monetäre und soziale Dimensionen.

„Während sich Impact Investing von traditionellen Investitionen in die Strategie unterscheidet, sehe ich die Verhaltensaspekte nicht als erste Aufgabe an. Sekundäre Überlegungen könnten sein, dass sich die Menschen auf besonders hervorstechende oder verfügbare Möglichkeiten konzentrieren, um Anlagemöglichkeiten zu schaffen, die nicht unbedingt die sind, die das Potenzial haben, positive Veränderungen zu bewirken.

„Ich bezweifle, dass Impact Investing das Überbewusstsein oder das Crowdfounding erheblich reduziert. Die Menge wird sich ändern, ebenso wie die Überzeugungen, von denen man zu überzeugt ist. Ich verstehe zwar den Wunsch, Aktien von Unternehmen zu kaufen, die sich gut verkaufen, aber kleine Aktienkäufe auf Sekundärmärkten werden die Kapitalkosten der meisten Unternehmen nicht dramatisch beeinflussen. Einige Investoren mit geringer Auswirkung können sich zu sehr über die Auswirkungen ihrer Anlagen äußern. “

Lesen Sie mehr von Investmentmatome:

• So eröffnen Sie ein Online-Broker-Konto in 5 Schritten

• Studie: 81% der Amerikaner wissen nicht, wie sie ein Online-Broker-Konto eröffnen

• Die besten Online-Broker für den Aktienhandel

Rich and Poor United-Foto von CreativeCommons