Rufbereitstellung Definition & Beispiel |

Was es ist:

Eine Rufbereitstellung ist eine Klausel im Vertrag einer Anleihe, die dem Emittenten das Recht einräumt eine Ausgabe vor dem Fälligkeitstermin ganz oder teilweise zurückrufen oder zurückkaufen

So funktioniert es (Beispiel):

Der Anleihevertrag legt fest, wann und wie die Anleihe angerufen werden kann, und zwar in der Regel mehrere Anrufdaten während der gesamten Laufzeit einer kündbaren Anleihe. Viele Unternehmens- und Gemeindewerte haben 10-jährige Call-Bestimmungen. Betrachten wir zum Beispiel eine XYZ-Anleihe, die im Jahr 2000 emittiert wurde und im Jahr 2020 fällig wird. Der Vertrag könnte vorsehen, dass die XYZ-Gesellschaft die Anleihe im zweiten, vierten und zehnten Jahr einberufen kann.

Der ev im Anleihe setzt auch Der Call-Preis, den der Emittent zahlen muss, um die Anleihe zurückzuzahlen. In unserem Beispiel könnte der Vertrag lauten: Die XYZ-Anleihe, die am 1. Juni 2020 fällig wird, kann am 1. Juni 2004 zu einem Preis von 105% des Nennwerts gekündigt werden. (Die Anleihe bietet in der Regel auch eine Tabelle mit Fälligkeitsterminen und Kursen.) Beachten Sie, dass der Call-Preis normalerweise höher ist als der Nennwert der Anleihe, aber er sinkt, je näher die Anleihe zur Fälligkeit kommt. Zum Beispiel bietet XYZ Company 105% von eci an, wenn es die Anleihe nach vier Jahren aufruft, aber es kann nur 102% anbieten, wenn es die Anleihe in zehn Jahren aufruft, wenn es näher an der Fälligkeit ist.

The Differenz zwischen dem Nennwert und dem Anrufpreis wird als Anrufprämie bezeichnet. In unserem Beispiel beträgt die Anrufprämie 5% in 2004. In vielen Fällen entspricht die Anrufprämie einem Jahr, wenn die Anleihe im ersten Jahr aufgerufen wird.

Intuitiv ist eine kündbare Anleihe eine traditionelle, nicht kündbare Anleihe. Callable Bond, mit einer Call-Option beigefügt. Somit kann sich der Preis einer kündbaren Anleihe in den Preis der nicht kündbaren Anleihe und den Preis der Call-Option aufteilen. Aus diesem Grund können Optionsbewertungsmodelle verwendet werden, um kündbare Anleihen zu bewerten und ihre optionsbereinigten Renditen, Laufzeiten und Konvexitäten zu berechnen.

Warum es wichtig ist:

Call-Bestimmungen ändern die Bondanalyse erheblich, weil sie zwei hinzufügen Risikoabmessungen für Anleihegläubiger. Erstens stellen sie ein Wiederanlagerisiko dar. Wenn die Zinssätze fallen, wird der Anleiheemittent eher die Call-Rückstellung ausüben, um die Schulden, die zu hochverzinslichen Schulden geworden sind, in Rente zu bringen und die Schulden zum jeweils niedrigeren Zinssatz neu auszugeben. Dies lässt dem Anleger Barmittel, die in ein niedrigeres Zinsumfeld reinvestiert werden müssen.

Zweitens begrenzen Call-Bestimmungen die mögliche Kurssteigerung einer Anleihe, da bei fallenden Zinsen der Preis einer kündbaren Anleihe nicht höher wird als sein Anrufpreis. Daher ist die tatsächliche Rendite einer kündbaren Anleihe zu einem bestimmten Preis in der Regel niedriger als ihre Rendite.

Da Call-Bestimmungen für Anleger weniger günstig sind, sind Anleihen mit Call-Rückstellungen tendenziell weniger wert als ähnliche kündbare Anleihen. Wenn der Anleger jedoch eine ausreichende Entschädigung für die mit den Call-Rückstellungen verbundenen Risiken erhält, sollte dies keine abschreckende Wirkung haben.