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Was es ist:

Cross-Listing (auch bekannt als interlisting oder dual listing) ist die Auflistung eines Wertpapiers an zwei oder mehreren Börsen.

So funktioniert es (Beispiel):

Nehmen wir an, Unternehmen XYZ ist eine kanadische Aktiengesellschaft, die ihre Aktien auf dem Toronto aufführt Börse. Unternehmen XYZ könnte mehr Aktien ausgeben und sie an der New York Stock Exchange (NYSE) listen. Dann können sowohl in den Vereinigten Staaten als auch in Kanada Personen XYZ-Aktien kaufen und verkaufen. Durch Cross-Listing muss das Unternehmen XYZ jedoch alle gesetzlichen und Börsenanforderungen erfüllen, die für Unternehmen gelten, die in den USA Geschäfte tätigen.

Warum es wichtig ist:

Cross-Listing führt zwei Dinge für einen Emittenten durch. Erstens erhöht es tendenziell die Liquidität des Wertpapiers, da es mehr Orte zum Kaufen und Verkaufen gibt, mehr Teilnehmer am Markt sind und manchmal mehr Zeit für den Handel mit Aktien besteht (wenn sich die Börsen in unterschiedlichen Zeitzonen befinden). Zweitens hilft es dem Emittenten häufig, mehr Kapital aufzubringen, da dadurch mehr Investoren von anderen Märkten zur Verfügung gestellt werden und das Unternehmen im Allgemeinen mehr Engagement erhält. Dies senkt theoretisch die Kapitalkosten und fördert die Idee effizienter Märkte, obwohl der Einfluss der Regierung auf Devisen- oder Kapitalströme oft Schwierigkeiten bereitet.

Cross-Listing hat auch mehrere Auswirkungen auf Kurs und Volumen einer Aktie. Der größte Unterschied besteht in den Handelspreisen. Zum Beispiel könnte das Unternehmen XYZ am selben Tag an der Toronto Exchange mit $ 5 und an der NYSE mit $ 4,90 geschlossen werden. Theoretisch sollte dies nicht der Fall sein. Mehrere Studien deuten darauf hin, dass Unterschiede bei den Listenanforderungen unter den Börsen, unterschiedliche Bilanzierungsregeln und Unterschiede im Niveau der Marktregulierung (insbesondere die Auswirkungen des US-amerikanischen Sarbanes-Oxley Act) häufig zu diesen Disparitäten führen.