Forward Rate Definition & Beispiel |

Was es ist:

Normalerweise reserviert für Diskussionen über Treasuries, die Vorwärtsrate (auch Forward Yield) ist die theoretisch erwartete Rendite einer Anleihe in mehreren Monaten oder Jahren.

So funktioniert's (Beispiel):

Die Renditekurve bestimmt, was heutige Anleihekurse sind und was heutige Anleihe ist Preise sollten sein, aber es kann auch ableiten, was der Markt glaubt, dass die Zinssätze von Morgen auf Treasuries der unterschiedlichen Fälligkeiten sein werden. Nehmen wir zum Beispiel an, dass Sie Ihr Geld erhalten, das Sie für eine Studiengebühr verwenden möchten, von der Sie wissen, dass sie in genau einem Jahr ankommt. Wenn Sie das Geld in Treasuries investieren, um sicher und liquide zu bleiben, haben Sie immer noch zwei Möglichkeiten: Sie könnten entweder einen T-Bill kaufen, der in einem Jahr reift, oder Sie könnten einen T-Bill kaufen, der in sechs Monaten reift und dann kauft ein weiterer sechsmonatiger T-Bill, wenn der erste reift.

Wenn beide Optionen das gleiche Ergebnis hätten, wäre man wahrscheinlich gleichgültig und würde mit dem beginnen, was am einfachsten war. Aber vielleicht werden die Raten in sechs Monaten höher sein. Wenn ja, würden Sie mehr Geld verdienen, indem Sie jetzt ein sechsmonatiges T-Bill kaufen und es in ein weiteres sechsmonatiges T-Bill rollen, um diese möglicherweise höheren Raten auszunutzen. Oder vielleicht werden die Preise niedriger sein, und Sie würden mehr Geld verdienen, um Ihr Geld für das ganze Jahr zu sichern. Die eigentliche Frage ist also, wie viel kostet ein sechsmonatiger T-Bill in sechs Monaten? Das ist, was ist die Vorwärtsrate auf dieser sechsmonatigen T-Bill?

Die Antwort ist nicht klar. Schaut man sich doch einfach in der Zeitung oder online um, wie viel ein einjähriges T-Bill jetzt ergibt, und wie viel ein sechsmonatiger T-Bill jetzt abwirft. Aber es gibt keine Möglichkeit, sicher zu sagen, was ein sechsmonatiger T-Bill in sechs Monaten nachgeben wird. Es gibt jedoch eine Möglichkeit, zu bestimmen, was der Markt erwartet, und zwar durch die Berechnung von Forward-Raten.

Mathematisch ist die Forward-Rate die Rate, mit der Sie in unserem Beispiel die beiden Alternativen gleichgültig wären. Mit anderen Worten, wenn Sie nur das einjährige Treasury gekauft haben, das Sie aus der Zeitung kennen, gibt es momentan 3%, können Sie den Preis für dieses T-Bill leicht berechnen:

$ 100 / (1 +.015) ² = $ 97.09

Sie wissen also, dass Sie, wenn Sie heute $ 97.09 investieren, die benötigten $ 100 in einem Jahr haben.

Nun, wie viel müssen Sie investieren, wenn Sie eine kaufen? Sechsmonatige T-Bill und dann reinvestieren, dass nach sechs Monaten in einem anderen T-Bill? Sie wissen es nicht genau, es sei denn, Sie wissen, was der zweite sechsmonatige T-Bill verdienen wird. Wenn die Jahresrendite für einen sechsmonatigen T-Bill, der heute gekauft wurde, 2% beträgt, was 1% halbjährlich ist, dann der Preis, heute einen sechsmonatigen T-Bill zu kaufen und ihn dann in einen weiteren sechsmonatigen T-Bill zu rollen wäre:

Investition heute erforderlich = $ 100 / ((1 +.01) (1 + f))

Dabei ist f der Terminkurs - der Kurs auf einen sechsmonatigen T-Bill in sechs Monaten.

Damit Sie bei Ihren beiden Alternativen gleichgültig sind, müssten Sie sicher sein, dass die Investition von $ 97.09 in beiden Szenarien die benötigten $ 100 in einem Jahr generieren würde. Daher müssen die Erträge der beiden Investitionen gleich sein.

Das heißt,

$ 100 / (1 +.015) ² = $ 100 / ((1 +.01) (1 + f))

oder

$ 97.06617 = $ 100 / ((1 +.01) (1 + f))

Wie hoch sind diese Investitionen? Wir müssen nach f auflösen:

f = ((1 +.015) ² / (1 +.01)) - 1 = 2,00% für sechs Monate oder 4,00% für ein Jahr.

Der Terminsatz beträgt 4% pro Jahr. So wissen wir, dass der Markt glaubt, dass der Sechs-Monats-T-Bill heute in sechs Monaten 4% pro Jahr liefern wird. Also, wenn Sie sich entscheiden, eine sechsmonatige T-Rechnung zu kaufen und den Erlös in eine weitere sechsmonatige T-Bill reinvestieren, müsste diese zweite T-Bill eine jährliche Rendite von 4% haben, um Sie gleichgültig zu machen, dies und nur zu tun Kauf einer einjährigen T-Rechnung zum laufenden Kurs. Nun die Frage ist, glaubst du, dass du wirklich 4% bekommen wirst?

Warum es wichtig ist:

Forward-Sätze sind im Wesentlichen die Erwartungen des Marktes für zukünftige Zinssätze. Wenn der Anleger glaubt, dass die Kurse tatsächlich höher oder niedriger als erwartet sind, kann dies eine Anlagemöglichkeit darstellen. Ebenso dienen Forward Rates als ökonomische Indikatoren, die den Anlegern sagen, ob der Markt mehr oder weniger von allen Dingen erwartet, die mit Zinssätzen korrelieren.

Wenn aus den Termingeschäften etwas zu lernen ist, dann sind sie ein Paradebeispiel dafür, wie die Zinssätze über das gesamte Spektrum hinweg zusammenhängen. Forward Rates können weiter in die Zukunft als nur sechs Monate berechnet werden. Es ist nur eine Frage der Mathematik. Zum Beispiel könnte der Anleger den dreijährigen impliziten Terminkurs in vier Jahren, den impliziten Zinssatz von sieben Jahren in zwei Jahren usw. berechnen.