Das P / E-Verhältnis - ein echtes Maß für Gewinne? |

Preis-Gewinn-Verhältnisse (P / E) sind eine sehr praktische Momentaufnahme, um zu beurteilen, ob eine Aktie günstig oder teuer ist. Aber sie erzählen nicht die ganze Geschichte und können manchmal geradezu irreführend sein.

Wenn Sie nur ein paar Schritte mehr machen, können Sie den Wert einer Aktie im Verhältnis zu den erwirtschafteten Gewinnen wirklich einschätzen. Wir sprechen von freiem Cash-Flow. Wenn Sie dieses Konzept verstehen, können Sie Fehlinvestitionen vermeiden und gute Investments erzielen.

Um die Kapitalflussrechnung hervorzuheben, nehmen wir an, dass wir zwei Unternehmen haben, die beide bewertet sind bei einem P / E-Verhältnis von 20 Dollar. Im vergangenen Jahr musste das erste Unternehmen diese Gewinne in Upgrades an seine Fabriken reinvestieren, um am Puls der Zeit zu bleiben, während das zweite Unternehmen müssen diese Art von Investitionen nicht mehr tätigen.

Das erste Unternehmen wird für diesen Gewinn von 25 Millionen Dollar nichts zu zeigen haben, während das zweite Unternehmen diese 25 Millionen Dollar in seine Bilanz aufnehmen kann.

Das sind 25 Millionen Dollar Gewinnzahl kann ein bisschen irreführend sein. Alle in der Vergangenheit getätigten Investitionen, wie z. B. Fabrikaktualisierungen, werden in der Bilanz als Vermögenswert ausgewiesen (in diesem Fall unter Anlagen, Immobilien und P & E). Jedes Jahr schreibt das Unternehmen einige dieser P- und P & E-Werte herunter (da Assets wie Fabriken und Ausrüstung mit zunehmendem Alter weniger wert werden). Das Unternehmen muss jedoch auch seine Einnahmen um einen angemessenen Betrag reduzieren, da diese "Abschreibung" als Aufwand in der Gewinn- und Verlustrechnung zu werten ist.

Wenn also ein Unternehmen 5 Millionen Dollar an Abschreibungen hatte, dann Einkommen (oder korrekter, Bargeld Flow) könnte tatsächlich höher sein als die angegebenen $ 25 Millionen. Sie können die Abschreibungen in der Gewinn- und Verlustrechnung durch Auslesen der Kapitalflussrechnung sehen.

Martek Biosciences (Nasdaq: MATK) bietet ein klares Beispiel. Das Unternehmen baute eine riesige Produktionsstätte für die Verarbeitung von Inhaltsstoffen für Säuglingsnahrung und Nahrungsergänzungsmittel.

Die gute Nachricht: Martek ist mit diesen Investitionen fertig und muss seine hart verdienten Gewinne nicht mehr beenden. Die schlechte Nachricht: Eine hohe Abschreibung gibt den Anschein von gesenkten Gewinnen.

Kluge Anleger wissen, dass sie diese Informationen in ihre Analyse einbeziehen.

In den ersten neun Monaten des Geschäftsjahres (Oktober) 2011 hat Martek rund verdient 34 Mio. USD (1,02 USD je Aktie) im Nettoeinkommen. Der freie Cashflow (oder das Geld, das Martek tatsächlich behalten muss) betrug ungefähr 100 Millionen US-Dollar (fast 3 US-Dollar pro Aktie).

Wenn Sie sich nur das prognostizierte Nettoeinkommen für das gesamte Geschäftsjahr angesehen haben, handelt Marek für einen angemessenen 15-fachen projizierten Gewinn. Aber wenn Sie Aktien auf Basis des Free-Cash-Flow bewerten, dann sehen sie extrem billig aus, mit weniger als dem siebenfachen prognostizierten freien Cash-Flow.

Free Cash Flow Yield

Wenn Märkte wie heute ein hartes Stück erreichen, Der freie Cashflow wird wichtiger, da er im Vergleich zu anderen Anlagen, z. B. Anleihen, eine sehr genaue und genaue Bewertung einer Aktie bietet. Während viele Anleger auf der Grundlage ihrer Dividendenrenditen nach Aktien suchen, sollten Anleger, die derzeit kein Einkommen benötigen, stattdessen Aktien auf Basis ihrer Cash-Flow-Rendite auswerten.

Es ist leicht zu berechnen. Sie teilen einfach 100 durch den Free-Cash-Flow-Multiplikator.

Im Falle von Martek, das einen Free-Cash-Flow-Vielfachen von sieben hat, beträgt seine freie Cash-Flow-Rendite etwa 14%. Im Vergleich zu den mageren 1% bis 3%, die CDs und Schatzwechsel auszahlen. Die Zinssätze (und diese festverzinslichen Renditen) könnten erheblich steigen, und die Martek-Aktie würde immer noch günstig sein.

Das KGV kam in den späten 1920er Jahren in Mode, da die Anleger keine Ahnung hatten, wie sie die Aktien bewerten sollten sie kauften. Seitdem haben wir einen langen Weg hinter uns, doch der EPS und das P / E-Verhältnis dominieren immer noch die Schlagzeilen. Nehmen Sie den zusätzlichen Schritt und berechnen Sie die Free-Cash-Flow-Ratio und die Free-Cash-Flow-Rendite. Aktien, die durch diese Maßnahmen attraktiv erscheinen, werden Ihrem Portfolio helfen, sich in den Abwärtsmärkten zu behaupten und in steigenden Märkten zu profitieren.