Gibt es eine Weihnachtsmann-Rallye: Wird der Weihnachtsmann den Aktionären dieses Jahr gut tun?

10 WEIHNACHTSMANN Sichtungen an Weihnachten

In Australien gibt es einen Song namens Christmas, der so lautet:

„Weihnachten in Australien ist Weihnachten im Paradies.

Weihnachten in Australien ist im Grunde verdammt schön! “

Und so ist es, aber nicht unbedingt wegen des Wetters. Lass uns darüber reden warum. Seit Jahrzehnten profitieren Anleger von einem positiven Börsenhandelsphänomen am Jahresende, der „Weihnachtsmann-Rallye“.

Ist das wirklich so, und sollten wir in diesem Jahr trotz Angst vor den Klippen der Klippen etwas erwarten?

Die Geschichte der Weihnachtsmannsversammlung

Der Weihnachtseffekt wurde in den frühen 70er Jahren erstmals vom legendären Börsentechniker und Historiker Yale Hirsch, Autor des Aktienhändler Almanach. Hirsch war ständig auf der Suche nach verwertbaren Mustern im Aktienmarktverhalten, die es den Anlegern ermöglichten, den Markt zeitlich zu steuern und zusätzlich zu denjenigen der Buy-and-Hold-Indexer einen gewissen Überschuss zu erzielen. Hirsch stellte fest, dass die Aktienkurse am Jahresende - zwischen Weihnachten und Neujahr - sehr wahrscheinlich waren.

Warum? Wer weiß? Einige sagen, dass es auf Fondsmanager zurückzuführen ist, die ihre Portfolios „schärfen“, um ein Portfolio beliebter Aktien für die Veröffentlichung der neuen Jahresberichte anhand der Daten zum Jahresende anzuzeigen. Andere sagen, das Phänomen sei nur zufällig.

Das war vielleicht bei einer anderen Idee von Hirsch der Fall Januar-Barometer. Dies war der Gedanke, dass der Januar für den Rest des Jahres ein nützlicher Indikator für die Gewinne oder Verluste der Aktienmärkte war. Dies stimmte mit Backtesting-Daten aus den 1950er Jahren bis etwa 1994. Zu diesem Zeitpunkt verlor das Januar-Barometer jedoch seinen Mojo. Es hat jetzt überhaupt keinen Vorhersagewert. Dies geschieht häufig, wenn zu viele Händler von einer historischen Anomalie erfahren. Sie handeln so sehr, dass der ganze Nutzen daraus gebügelt wird.

Andere Beobachter werden Ihnen sagen, dass der Versuch, den Markt zeitlich zu bestimmen und nach Handelsmustern zu suchen, eine sinnlose Übung ist. Ehemaliger Vanguard-Vorsitzender und Princeton-Professor Burton Malkiel, Autor des Pro-Indexing- und Anti-Market-Timing-Buches Ein zufälliger Spaziergang entlang der Wall Street, geht in die Tiefe, warum vergangene Aktienbewegungen keine nützlichen Prädiktoren für die zukünftige Wertentwicklung sein können. Dazu gibt es etwas zu sagen: Die quantitative DALBAR-Investorenumfrage zeigt Jahr für Jahr, dass einzelne Anleger - eine Gruppe, die Market-Timers und Trader umfasst - den breiten Markt fürchterlich belasten.

Ist die Weihnachtsmann-Versammlung real?

Markt-Zeitgeber sind für das Data-Mining bekannt - eine Investition und ein logischer Trugschluss, bei dem die Leute Datenreihen suchen, die versuchen, Muster zu identifizieren, die wirklich zufällig zu erklären sind - wie ein Münzwurf, der fünfmal hintereinander auf den Fersen steht. Nur weil dies früher oder später geschieht, bedeutet dies nicht, dass Sie, wenn Sie genug Münzen werfen, voraussagen können, wann es wieder passieren wird.

Aber bisher scheint etwas hinter einer Rallye in der Ferienzeit zu stehen. Warum? Denn hier sind wir, Jahre nachdem Yale Hirsch die Rallye Santa Claus allgemein bekannt gemacht hatte - ein Ereignis, von dem die effizienten Markttheoretiker voraussagen würden, dass ein Handelsvorteil verschwinden würde - wir haben immer noch eine statistisch signifikante und handelbare Tendenz für die Aktienkurse während der Ferienzeit zu erhöhen.

Mit diesem Online-Tool sehen wir eine starke Tendenz, dass die Aktien im Dezember zwischen 1957 und 2011 steigen werden. Es gab 47 positive Jahre gegenüber nur 15 negativen Jahren, mit einer durchschnittlichen Rendite für Dezember von 1,62 Prozent. (Der letzte negative Dezember, den wir hatten, war 2007, der einen Rückgang von 0,76 Prozent verzeichnete).

Aber hat der Dezember-Effekt in letzter Zeit an Wert verloren? Nicht viel. Mit Blick auf die letzten 10 Jahre war der Weihnachtsmann im Dezember noch gut für die Anleger: 8 gute und drei schwächere Jahre mit einer durchschnittlichen Rendite von 1,18 Prozent.

Es ist nicht die Weihnachtsmann-Rallye - es ist größer als das

Hirschs ursprüngliche Beobachtung lautete, dass die Rallye normalerweise direkt nach Weihnachten und bis zum 31. Dezember andauern würde^st. Aber Daniel Putnam hat die Zahlen gemessen. Sein Fund? Der Weihnachtsmann kommt immer noch zur Wall Street. Er kommt nur während der Erntedankwoche und bleibt länger:

In den letzten 10 Jahren erzielte der S & P 500 im November und Dezember durchschnittlich Gewinne von 1,66% bzw. 1,24%, mit einer durchschnittlichen Zwei-Monats-Rendite von 2,90%. Im Zeitraum von 20 Jahren (1991-2010) liegen die Renditen für November und Dezember bei 1,28% und 1,99%, bei einem Zweimonatsdurchschnitt von 3,27%. Dies sind kleine Zahlen auf dem Papier, aber auf Jahresbasis sind sie den tatsächlichen Erträgen in den meisten einzelnen Kalenderjahren deutlich voraus.

Wenn wir ein wenig tiefer graben, können wir sehen, wo diese Erträge konzentriert sind. Die Daten zeigen, dass die besten Erträge innerhalb der November-Dezember-Periode in der Erntedankwoche und in der Woche vor der Woche, in der Weihnachten fällt, erzielt wurden. Die Weihnachtswoche selbst war auch auf 20 Jahre sehr positiv, was jedoch hauptsächlich auf die starken Erträge von 1991 bis 2000 zurückzuführen ist.

Auch Mark Hulbert, der Herausgeber des Hulbert Financial Digest, befasst sich mit dem Phänomen.Er ist weniger enthusiastisch für den Monat Dezember… er gibt entfernteren Zeiten mehr Gewicht. Ja, der Dezember hat einige starke Perioden durchgemacht, aber er hat auch Zeiten in diesem Jahrhundert durchgemacht, als er nichts Besonderes war.

Hulberts Berechnungen zeigen, dass zwischen Weihnachten und Neujahr tatsächlich etwas passiert:

Zum Beispiel ist der Dow zwischen Weihnachten und Neujahr seit 1896 in 78% der Zeit gestiegen, was einem durchschnittlichen Gewinn von 1,06% entspricht. Dies steht im Vergleich zu einem durchschnittlichen Gewinn von nur 0,10% über alle anderen 4-Handelstage seit 1896, während dessen der Dow nur 55% der Zeit stieg.

Wird dieses Jahr anders sein?

Gibt es Grund zu der Annahme, dass der Dezember 2012 ein schlechtes Jahr sein wird? Nun, es gibt in diesem Jahr mindestens ein wichtiges Thema, das in den vergangenen Jahren kein Thema war: die bevorstehende Erhöhung der Bundessteuer auf qualifizierte Dividendeneinnahmen. Wenn der Kongress nicht eingreift, verschwindet der günstige Spitzensteuersatz von 15 Prozent für qualifizierte Dividenden, und die Dividenden werden als ordentliches Einkommen besteuert.

Daraus ergibt sich ein wichtiges Konzept: die Idee von steuerliche Aktivierung. Dies ist die Finanztheorie, die besagt, dass Steuern einen erheblichen Einfluss auf die Preise von Vermögenswerten haben: Wenn die Steuern für einen bestimmten Vermögenswert steigen, bieten die Anleger niedrigere Preise an, sodass die Renditen nach Steuern relativ stabil bleiben und alle anderen Faktoren gleich sind.

Da sowohl die Steuern auf Dividendenerträge als auch die Erträge aus Kapitalgewinnen steigen, wird dieses Wissen einen gewissen Druck auf die Aktien ausüben. John Wagoner, der langjährige Finanzkolumnist bei USA Today, erklärt, wie die Steuerkapitalisierung in diesem Zusammenhang funktioniert:

„Nach geltendem Recht schuldet eine Person in der Steuerklasse von 35% 15% oder 45 USD Steuern für eine Dividendenausschüttung von 300 USD. Ihre Dividendenzahlung nach Steuern beträgt 255 US-Dollar und Ihre Dividendenrendite nach Steuern 2,55%.

Wenn der Kongress die Steuersenkungen von Bush zulässt, würde die Steuer für eine Auszahlung von 300 USD auf 118,80 USD ansteigen, so dass Sie 181,20 USD erhalten. Ihre Rendite nach Steuern würde auf 1,81% fallen …

… Wenn alle anderen Faktoren gleich sind, besteht die wahrscheinlichste Möglichkeit, die Rendite zu steigern, darin, den Aktienkurs zu senken. Angesichts der Tatsache, dass Dividendenaktien in letzter Zeit beliebt waren, könnte der Preisrückgang bei Dividendenaktien stark sein. Angenommen, Sie wollten, dass Ihre 1.000 Aktien von Wholy Moly wieder 2,55% nach Steuern bringen. Wenn die Dividende nach Steuern 181,20 USD betrug, müssten Sie den Preis auf 7,11 USD senken (ein Rückgang von 29%), um eine Rendite von 2,55% nach Steuern zu erzielen. "

Was uns zurück nach Australien bringt. Die stärkste Tendenz zur Weihnachtsstimmung, die wir in einem tatsächlich investierbaren Vermögenswert finden konnten, stammt von unten im Land: Der All-Ords-Index der australischen Börse.

“ Kaufen Sie den All Ords-Index in der Weihnachtswoche. Das heißt, er wird am letzten Handelstag vor der Woche gehandelt, in der Weihnachten fällt (für 2011 wird der Schlusskurs am 16. Dezember 2011 abgeschlossen, und der Handel wird am 23. Dezember 2011 beendet. “

Diese Strategie führt in der Vergangenheit zu 85 Prozent zu Gewinnen, bei einem durchschnittlichen Gewinn von 1 Prozent pro Trade. Keine schlechte Strategie für eine Woche.

Viel Glück gibt es Investitionen, die von der Dividendensteuererhöhung nicht wesentlich beeinflusst werden.

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