Spotify's Oddball IPO: 3 Dinge, die Sie vor dem Kauf wissen sollten

Spotify geht an die Börse, dies geschieht jedoch auf ungewöhnliche Weise, was für potenzielle Anleger einige Risiken birgt. Das schwedische Musik-Streaming-Unternehmen hat Ende Dezember vertrauliche Dokumente bei der Securities and Exchange Commission eingereicht, um seine Aktien an der New Yorker Börse zu notieren. Spotify plant ein Debüt in den nächsten Monaten.

Was ist also die Wendung und was sind die Risiken?

Spotify wird die traditionelle Methode des Börsengangs (Börsengang oder Börsengang) überspringen und stattdessen seine Aktien direkt an der Börse notieren. Spotify beabsichtigt nicht, mit seinem Debüt Barmittel zu erwirtschaften, indem eine Investmentbank zum Verkauf von neu ausgegebenen Aktien verwendet wird. Dies ist der typische Börsengang. Bei einem direkten Listing verkaufen die Insider eines Unternehmens - frühe Angestellte und Geldgeber - ihre Aktien direkt an der Börse und umgehen die Banken der Wall Street. Sie zahlen aus, während neue Anleger Aktien direkt von diesen Verkäufern kaufen.

Die Direktkotierung ist eine ungewöhnliche Methode, um Ihre Aktien in den Markt zu bringen, insbesondere für ein hoch angesehenes Unternehmen wie Spotify. (Die jüngste Bewertung betrug fast 20 Milliarden US-Dollar.) Normalerweise handelt es sich bei einer Direktnotierung um kleine Unternehmen, die kein großes Handelsvolumen erwarten. Dies ist definitiv nicht der Fall für Spotify.

Es ist nicht ganz klar, warum Spotify diesen Weg geht. Was auch immer der Grund sein mag, der Verzicht auf den Börsengang bedeutet, dass einige der traditionellen Maßnahmen und Schutzmaßnahmen nicht mehr vorhanden sind. Dies schafft neue Risiken für diejenigen, die Aktien kaufen möchten, insbesondere zu Beginn des Prozesses.

So sieht das Spotify-Debüt von Spotify anders aus.

1. Die Aktien filtern nur in den Markt, da Insider verkaufen möchten

Bei einem traditionellen Börsengang bieten Investmentbanken Käufer für riesige Blöcke neu emittierter Aktien an, um die Nachfrage vor dem öffentlichen Debüt der Aktien zu befriedigen. Diese institutionellen Großinvestoren bekommen also die Finger in den Kuchen und können ihre Bedürfnisse oft noch vor dem Tag des Börsengangs erfüllen. Während die Investorennachfrage selten vollständig befriedigt wird - wie die oftmals beträchtlichen "Pops" des ersten Tages der Börsengänge beweisen, können diese großen Jungen oft schnell einen Einsatz aufbauen.

Im Gegensatz zu der traditionellen Route, bei der eine bestimmte Anzahl von Aktien am Tag des Börsengangs an die Börse gebracht wird, gibt es bei einer direkten Notierung keine Garantien. In diesem Fall bedeutet Börsengang einfach nur die Aktie können an der Börse gehandelt werden; nicht das es werden Sein. Aktien werden nur öffentlich gehandelt, wenn Insider sie verkaufen. Vielleicht werden ein paar Aktien verkauft oder vielleicht auch viele. Es wird also keinen großen Markt geben, wenn Insider nicht viel Aktien verkaufen, und der fehlende Verkauf kann zu einem auf den Kopf gestellten Markt führen.

2. Bei einer direkten Notierung können die Preise volatil sein

In einem traditionellen Börsengang unterstützen Underwriter tatsächlich den Aktienkurs. Sie tragen nicht nur dazu bei, das neue Listing mit Roadshows und Investorenpräsentationen zu übertreiben, sondern auch, wenn die Aktie debütiert, dass die Aktie ihren Ausgabepreis nicht unterschreitet. Diese Unterstützung ist wichtig, weil sie hilft, eine Preisspanne für die Aktie festzulegen oder die Wahrnehmung eines "fairen" Preises. Kurz gesagt, ein Börsengang hilft, einen ordnungsgemäßen Markt für die neue Aktie zu schaffen.

Bei einer direkten Auflistung existiert diese Unterstützung jedoch nicht. Die Aktie kann eines Tages debütieren, wenn der Markt schwach ist, was zu einem niedrigen Aktienkurs führt. Oder es könnte sein Debüt, wenn der Markt stark ist und einen exorbitant hohen Preis festlegt. Vielleicht finden Käufer und Verkäufer keinen Preis, zu dem sie Aktien handeln möchten, und die Aktie handelt überhaupt nicht.

Darüber hinaus ist die Nachfrage der Anleger möglicherweise viel größer als das verfügbare Angebot, da wahrscheinlich nur eine begrenzte Anzahl von Aktien an die Börse kommt. Einige Anleger kaufen möglicherweise um jeden Preis und andere warten auf eine Marktpause. Es ist ein Rezept für eine volatile Aktie, und es gibt keine Garantie, dass die Aktie nahe der geschätzten 20-Milliarden-Bewertung gehandelt wird.

3. Die Optik sieht nicht gut aus

Während die Methode des Börsengangs anders ist, müssen die Anleger immer noch das Kleingedruckte in den Finanzunterlagen des Unternehmens lesen, genau wie sie es für einen Börsengang tun sollten. Und was diese Dokumente zeigen, ist für Spotify nicht besonders gut.

Die Verluste von Spotify verschlechtern sich zumindest gemäß dem im Juni 2017 veröffentlichten Jahresabschluss. Während der Umsatz des Unternehmens um 52% auf rund 3,3 Milliarden US-Dollar stieg, stiegen die Verluste noch schneller. Das Unternehmen verlor mehr als doppelt so viel Geld wie im Vorjahr, nämlich 600 Millionen US-Dollar gegenüber 257 Millionen US-Dollar. Das Management von Spotify glaubt, dass es mit zunehmendem Wachstum rentabel werden kann, aber das bleibt abzuwarten. Mitte 2017 gab das Unternehmen an, es habe 140 Millionen Benutzer und 60 Millionen zahlende Benutzer.

Um es zusammenzufassen: Spotify verliert viel Geld und es wird keinen großen Markt geben, wenn Insider nicht in Scharen verkaufen - und diese beiden Anzeichen wirken nicht so scharf. Darüber hinaus sind die Beschränkungen, wann und wie viel Aktieninsider nach dem Debüt der Aktie verkauft werden können, bei einer direkten Notierung nicht so streng wie bei einem Börsengang.

Für Investoren ändern sich die Verantwortlichkeiten nicht

Diese Faktoren bedeuten nicht, dass Spotify keine großartige Investition sein kann, aber es ist wichtig zu wissen, was Sie kaufen.Es ist wichtig zu wissen, dass eine Aktie nur einen Teil Ihres Gesamtportfolios darstellt, unabhängig davon, ob es sich um einen Börsengang, eine direkte Notierung oder um eine bereits bestehende Aktie handelt.

Wenn Sie gerade erst mit dem Investieren beginnen, kann es verlockend sein, Ihr gesamtes Notgroschen an einem Ort abzulegen. Aber das ist sehr riskant und Sie brauchen eine langfristige Strategie. Wenn Sie noch keine haben, möchten Sie sich über den Beginn der Investitionen informieren, bevor Sie neu börsennotierte Unternehmen kaufen, die tendenziell riskanter sind als die meisten anderen Unternehmen.