In turbulenten Märkten lohnt es sich im Allgemeinen, passiv zu sein

Von Michael Finch

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Ein Vergleich der Ziele von aktiv verwalteten Fonds und passiv verwalteten Fonds ("Indexfonds") ist relativ einfach: Aktiv verwaltete Fonds versuchen, eine bestimmte Benchmark zu schlagen, während Indexfonds versuchen, die Benchmark nachzubilden. Was ist also besser für Ihr Portfolio?

Indexfonds übertreffen den Rest

Zahlreiche Studien, darunter eine Vanguard-Studie aus dem Jahr 2014, zeigen, dass bei preisgünstigen Indexfonds die Wahrscheinlichkeit höher ist, dass sie die aktiv verwalteten Fonds mit höheren Kosten übertreffen. Viele fragen jedoch, ob aktive Fonds in turbulenten Märkten im Durchschnitt die passiven Indexfonds schlagen. Die Studie von Vanguard befasste sich auch mit dieser Frage.

Die Theorie besagt, dass aktive Manager während eines Bärenmarkts Geld in Bargeld oder defensive Wertpapiere überweisen und die schlimmsten Verluste vermeiden könnten. Der Studie zufolge könnten Manager das Geld jedoch wahrscheinlich nicht zum richtigen Zeitpunkt bewegen, damit die Strategie funktioniert. Der Manager hat zeitlich den Markt recht und Dies zu Kosten, die so niedrig sind, dass der Gesamtnutzen positiv ist.

Die Studie ergab, dass in vier der sieben Bärenmärkte seit 1973 und in sechs der acht Hausse der durchschnittliche Publikumsfonds seinen Benchmarkindex nicht übertraf.

Für die Märkte war dies ein relativ turbulentes Jahr. Schauen wir uns also an, wie sich die Fonds entwickelt haben. SigFig, ein Online-Portfolio-Tracking-Unternehmen, führte für CNBC eine Analyse durch, aus der hervorgeht, dass die passiven Indexfonds für das am 31. Oktober endende Geschäftsjahr um durchschnittlich 0,6% und die aktiv verwalteten Fonds um durchschnittlich 1,3% gefallen sind.

Diese Entwicklungstrends wirken sich allmählich darauf aus, wo die Anleger ihr Geld investieren. Ein vor kurzem veröffentlichter Morningstar-Bericht hat gezeigt, dass die Präferenzen der Anleger aggressiv von aktiv verwalteten Fonds zu passiv verwalteten Indexfonds wechseln. Die geschätzten Nettozuflüsse aus Indexfonds beliefen sich im Jahr 2014 auf 392 Milliarden US-Dollar, fast das Sechsfache des Zuflusses in aktive Fonds.

Was ist mit Low-Cost- oder High-Cost-Fonds?

Dasselbe Gutachten ergab auch, dass die meisten Fonds zwar ihre Kostenquote nicht erheblich gesenkt haben, die Anleger jedoch niedrigere Kosten auswählen, was die Gesamtkostenquote der Branche senkt. Zwischen 2009 und 2014 reduzierten nur rund 24% der Investmentfonds ihre Aufwandsquote um mehr als 10%. Da sich die Anleger jedoch zu kostengünstigeren Fonds begeben, sanken die Asset-Weighted-Cost-Ratios für alle Fonds im Jahr 2014 von 0,76% im Jahr 2009 auf 0,64%. Dies entspricht einem Rückgang von 16%.

Die allgemeine Entwicklung hin zu niedrigeren Kostenquoten ist eine gute Nachricht für die Anleger. Studien haben gezeigt, dass niedrige Kostenquoten der beste Prädiktor für die Erfolgswahrscheinlichkeit eines Fonds sind. Laut einer Morningstar-Studie aus dem Jahr 2010: „Wenn es auf der ganzen Welt Investmentfonds gibt, die Sie zur Bank bringen können, dann helfen Ihnen die Kostenquoten, eine bessere Entscheidung zu treffen. In jedem von uns getesteten Zeitabschnitt und Datenpunkt haben Low-Cost-Fonds High-Cost-Fonds besiegt. “

Der Imbiss: Für den durchschnittlichen Anleger in einem Bärenmarkt kann es sich lohnen, die Dinge einfach zu halten.

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