Wird dieses Land die "Seidenstraße" des 21. Jahrhunderts sein? |
Die Bandbreite: Was ist los in diesem Land?
Der Bosporus, der den östlichen und westlichen Teil Istanbuls trennt, wird auch als Trennlinie zwischen Asien und Europa angesehen. In der Tat hat dieser Standort der Türkei die Entwicklung starker Handelsbeziehungen in alle Richtungen ermöglicht.
Als sich die Weltwirtschaft von der Krise 2008 erholte, half die schnell wachsende Rolle der Türkei im Welthandel dem Land, riesige Summen ausländischer Gelder anzulocken 9% BIP-Wachstum 2010 und 2011.
Dann endete das türkische Wunder schlagartig. In der Wirtschaft traten inflationäre Engpässe auf, die dazu führten, dass die Zentralbanken die Zinssätze fast im zweistelligen Bereich anhoben. Der Ansturm der Investitionen führte dazu, dass die Türkei große Handelsbilanzdefizite an den Tag legte, weshalb die Ökonomen das Land 2013 als eines der "Fragilen Fünf" einstuften.
Hinzu kam, dass lokale Handelspartner wie Ägypten und Syrien zusammenbrachen inmitten politischer Umwälzungen. Und Europa, das sich über einen eventuellen Beitritt der Türkei zur NATO geäußert hatte, dämpfte seinen Eifer für das Land, und die Aussichten auf einen bevorstehenden NATO-Beitritt sind seitdem verschwunden.
Schnell ins dritte Quartal 2014, und die Türken Die Wirtschaft wächst nur um 2%, was die Ökonomen als den Tiefpunkt des Zyklus bezeichnen. In der Zwischenzeit ist die Inflation ein weiteres Problem, das knapp unter 9% liegt. Das trübe aktuelle Umfeld mag erklären, warum der türkische Aktienmarkt zu den günstigsten der Welt zählt: Laut Bloomberg handelt der Borsa Istanbul 100-Index nur für das 10,3-fache des Gewinns 2015.
Der Turnaround
In den letzten paar In den vergangenen Monaten hat sich eine Reihe von Ereignissen abgespielt, die der türkischen Wirtschaft in den kommenden Quartalen Stabilität und in den kommenden Jahren vielleicht einen Boom bescheren.
Obwohl die Türkei Bedenken über Russlands zunehmend expansive Tendenzen geäußert hat, hat das Land eine offizielle Neutralität beibehalten. Das könnte erklären, warum Wladimir Putin vor kurzem den Wunsch verkündete, eine Erdgaspipeline in die Türkei zu bauen, anstatt eine geplante Pipeline in die Europäische Union zu bauen, die angesichts der sich verschärfenden Spannungen zwischen Russland und Europa immer unwahrscheinlicher wurde. Russland verspricht auch, dieses Gas in die Türkei mit einem Rabatt von 6% auf die aktuellen Marktsätze zu schicken.
Niedrigere Gaspreise wären eine klare Hilfe. Das Land gibt bereits 55 Milliarden Dollar pro Jahr für Energieimporte aus, was 6,5 Prozent des BIP entspricht. Natürlich ist ein großer Teil dieses Energie-Tabs auch mit Rohöl verwandt. Und der starke Einbruch der Ölpreise wird auch der türkischen Wirtschaft einen soliden Glücksfall bescheren. Laut dem türkischen Finanzminister Mehmet Simsek hat jeder Ölpreisrückgang um 10 Dollar die türkischen Importkosten um etwa 5 Milliarden Dollar reduziert.
Die Ersparnisse helfen der Türkei in zwei wichtigen Punkten:
Erstens hilft sie den Das Land zähmt ein hohes Handelsbilanzdefizit, was ein Problem ist, das globale Investoren in den letzten Jahren zum Ausdruck gebracht haben.
Zweitens wird es den Inflationsdruck senken und die Zentralbank in die Lage versetzen, ihre Zinserhöhungskampagne zu beenden und mit Zinssenkungen zu beginnen. Es wird ein langsamer Prozess sein, der wahrscheinlich über mehrere Quartale hinweg stattfinden wird, aber bis 2016 wird die türkische Wirtschaft nicht länger durch diesen Zinsgegenwind eingeschränkt werden.
Wenn dieses Szenario ausgeht, denken Sie an das Türkische? Aktienmarkt wird noch für etwa 10-fachen Forward-Gewinn handeln? Wenn sich das türkische Unternehmenswachstum im Gegenzug erholt, lautet die Antwort: Nein.
Marktanalysten gehen davon aus, dass die türkischen Gewinne dieses Jahr bereits die Talsohle erreicht haben und 2015 um solide 14% steigen werden. Es ist noch zu früh, um 2016 zu spekulieren Aber so sollten Sie ohnehin nicht über aufstrebende Märkte wie die Türkei nachdenken. Konzentrieren Sie sich stattdessen auf die längerfristige Dynamik. Und nur wenige Länder verfügen über die Infrastruktur und regionale Positionierung der Türkei.
Borsa Istanbul 100 Index (XU100) - Gewinn- und Verlustrechnung| 2007 | 2008 | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Verdienst | 4,391 | 2,345 | 3,036 | 3,524 | 2,793 | 3,874 | 3.178,55 | 3,245 | 3,705 |
| Wachstum | 74,4% | -46,6% | 29,5% | 16,1% | -20,8% | 38,7% | -17,9% | 2,1% | 14,2% |
Inzwischen haben die europäischen Regierungen erkannt, dass sie sich möglicherweise geirrt haben, wenn sie sich aus dieser dynamischen Wirtschaft zurückgezogen haben. Eine Delegation aus Brüssel ist diese Woche angereist, um nach Möglichkeiten zu suchen, die Beziehungen zu stärken. Das ist eine erfreuliche Nachricht in der Türkei, die immer noch zu einer der wichtigsten handelsorientierten Volkswirtschaften werden will.
Vereinbarungen mit Russland, Europa und seinem eigenen Hinterland im Nahen Osten könnten der Türkei helfen, die "Seidenstraße des 21. Jahrhunderts" zu werden
Zu bedenkende Risiken: Der Kampf mit ISIS hatte bisher nur einen geringen Einfluss auf die türkische Wirtschaft, aber wenn der Konflikt sich ausbreitet, könnte er die türkische Wirtschaft destabilisieren.
Action To Take -> Der beste Zeitpunkt für Investitionen in Schwellenländer ist, wenn das Wirtschaftswachstum die Talsohle erreicht hat und die Inflationsraten ihren Höhepunkt erreicht haben. Dies scheint in der Türkei der Fall zu sein, da die Zinssätze 2015 langsam fallen sollten, und dies zu einem Zeitpunkt, an dem andere wirtschaftliche Gegenwinde nachlassen. Ökonomen gehen davon aus, dass die Wirtschaft in diesem Jahr um 3% wachsen und 2016 auf 4% ansteigen wird. Mit Blick auf den späteren Teil des Jahrzehnts kann die Türkei ein jährliches BIP-Wachstum von 5% bis 7% erzielen Die amerikanische und die europäische Wirtschaft werden vielleicht nie wieder sehen. Gemessen am aktuell niedrigen Kurs-Gewinn-Verhältnis ist dies ein guter Zeitpunkt, um weitere Investitionen in der Türkei zu tätigen.
Der beste Weg in die Türkei zu investieren: iShares MSCI Türkei ETF (NYSE: TUR) , die eine Kostenquote von 0,61% trägt. Der Fonds hat eine Gewichtung von 43% in türkischen Banken und weitere 25% in Konsum- und Kommunikationsunternehmen. Der Fonds erzielte in den vergangenen fünf Jahren einen annualisierten Gewinn von lediglich 4% und unterstrich damit die jüngsten wirtschaftlichen Herausforderungen des Landes. Aber diese jüngste relative Underperformance (gegenüber Indizes aus Industrieländern) könnte die Grundlage für eine spätere Outperformance sein, wenn man die Zick-Zack-Natur der Emerging Market-Renditen im Verhältnis zu den USA und Europa betrachtet.
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Dieser Artikel wurde ursprünglich auf StreetAuthority.com veröffentlicht: Wird dieses Land die 'Seidenstraße' des 21. Jahrhunderts sein?
