Yield zum Aufruf (YTC) Definition & Beispiel |

Was es ist:

Ertrag zum Aufruf ist ein Maß für den Ertrag von eine Bindung, wenn Sie es bis zum Call-Datum halten würden

So funktioniert es (Beispiel):

Um zu verstehen, um zu rufen, muss man zunächst verstehen, dass der Kurs einer Anleihe gleich ist auf den Barwert seiner zukünftigen Cashflows, berechnet nach folgender Formel:

wobei:

P = Preis der Anleihe

n = Anzahl der Perioden

C = Couponzahlung

r = geforderte Verzinsung dieser Investition

F = Kapital bei Fälligkeit

t = Zeitraum, in dem die Zahlung eingehen soll

Zur Berechnung des Ankaufserlöses verwendet der Anleger dann einen Finanzrechner oder Software, um herauszufinden, welcher Prozentsatz (r) den aktuellen Wert der Cashflows der Anleihe gleich dem heutigen Verkaufspreis macht.

Die große Unterscheidung bei der Rendite ist jedoch, dass der Anleger die Anleihe annimmt wird am Ohrlie genannt st mögliches Datum und nicht bis zur Fälligkeit gehalten. (Um die Berechnungen unter der Annahme durchzuführen, dass die Anleihe bis zur Fälligkeit gehalten wird, würde die Rendite bis zur Fälligkeit berechnet.)

Nehmen wir an, Sie besitzen eine XYZ-Anleihe der Gesellschaft mit einem Nennwert von 1.000 $ und eine 5% -ige Zero-Coupon-Anleihe in drei Jahren. Angenommen, diese Anleihe ist in zwei Jahren zu 105% des Nennwerts kündbar. Um die Call-Rendite zu berechnen, geben Sie einfach vor, dass die Anleihe in zwei statt drei Jahren fällig wird, und berechnen Sie die Rendite entsprechend. Sie sollten auch den Call-Preis (105% von $ 1.000 oder $ 1.050) als das Kapital bei Fälligkeit (F) betrachten. Wenn also diese XYZ-Anleihe des Unternehmens heute für 980 US-Dollar verkauft, können wir anhand der obigen Formel berechnen, dass die auszuzahlende Rendite 4,23% beträgt.

[Verwenden Sie unseren Yield-to-Call (YTC) -Rechner, um Ihre jährliche Rendite zu messen eine bestimmte Anleihe bis zu ihrem ersten Kündigungsdatum.]

Warum es wichtig ist:

Obwohl die Renditekalkulation die drei potenziellen Renditequellen einer Anleihe (Kuponzahlungen, Kapitalgewinne und Reinvestitionsrenditen) berücksichtigt, wird von einigen Analysten die Rede sein halte es für unangemessen, davon auszugehen, dass der Anleger die Kuponzahlungen zu einem Zinssatz wieder anlegen kann, der dem auszuzahlenden Ertrag entspricht. Die zu rendende Rendite macht zwei weitere dürftige Annahmen: Sie geht davon aus, dass der Anleger die Anleihe bis zu ihrem Aufruf halten wird, und nimmt an, dass der Emittent die Anleihe zu einem der genauen in der Analyse verwendeten Daten aufrufen wird.

Die tatsächliche Rendite einer kündbaren Anleihe zu einem bestimmten Preis ist in der Regel niedriger als ihre Rendite, da die Call-Bestimmungen die potenzielle Kurssteigerung der Anleihe begrenzen. Wenn die Zinsen fallen, wird der Preis einer kündbaren Anleihe nicht höher als der Call-Preis. Dies liegt daran, dass der Emittent im besten Interesse des Unternehmens handeln und die Anleihe so bald wie möglich kündigen sollte.

Infolgedessen betrachten die Anleger in der Regel den niedrigeren der auszuzahlenden Zinsen und die Rendite bis zur Fälligkeit als realistischere Angabe der Rendite, die ein Anleger tatsächlich auf eine kündbare Anleihe erhält. Einige Anleger gehen einen Schritt weiter und berechnen die Rendite, um nicht nur für das erste Kündigungsdatum, sondern für alle möglichen Kündigungsdaten zu telefonieren. Dann vergleicht der Anleger alle berechneten Renditen mit Call und Renditen bis zur Fälligkeit und verlässt sich auf die niedrigste von ihnen, die so genannte Rendite bis zum schlechtesten.