5 Strategien für den Handel mit erweiterten Optionen

Die Strategien für den Handel mit Optionen reichen von einfachen bis hin zu komplexen - von einfachen einbeinigen Trades bis zu vierbeinigen Monstern -, aber alle Strategien basieren auf nur zwei grundlegenden Optionstypen: Calls und Puts. Jeder hat seine eigenen Vor- und Nachteile, und Sie möchten vielleicht Ihr Verständnis für eine Anrufoption und eine Put-Option auffrischen.

Nachfolgend finden Sie fünf fortgeschrittene Strategien, die auf diesen Grundlagen aufbauen, wobei zwei Optionen im Handel verwendet werden oder was Investoren als "zweibeinige" Trades bezeichnen. Normalerweise kann ein Broker diese Trades als Teil einer Transaktion einrichten, sodass die Anleger nicht jedes Segment einzeln eingeben müssen.

Der Bullenruf breitete sich aus

Der Bull-Call-Spread paart einen langen Lower-Strike-Call mit einem kurzen High-Strike-Call mit jeweils demselben Ablauf. Es ist eine Wette, dass die zugrunde liegende Aktie steigen wird, aber vielleicht nicht über dem Streik des Short Calls. Dieser Trade begrenzt das Aufwärtspotenzial für höhere prozentuale Gewinne als den Kauf eines Anrufs. Der lange Anruf schützt das Portfolio vor den potenziellen Gefahren des kurzen Anrufs.

Beispiel: Die XYZ-Aktie notiert bei 50 US-Dollar pro Aktie. Ein Aufruf zum 50-US-Dollar-Ausübungspreis ist für 5 US-Dollar verfügbar und endet in sechs Monaten. Ein Anruf von 60 USD mit dem gleichen Ablauf kann für 2 Dollar verkauft werden. Hier ist das Auszahlungsprofil einer Bull-Spread-Spanne.

Aktienkurs bei Verfall	$ 50 Long Call Gewinn	60 $ kurzer Anrufgewinn	Bull Call Spread Gewinn
$80	$2,500	-$1,800	$700
$70	$1,500	-$800	$700
$60	$500	$200	$700
$55	0$	$200	$200
$53	-$200	$200	$0
$50	-$500	$200	-$300
$40	-$500	$200	-$300
$30	-$500	$200	-$300
$20	-$500	$200	-$300

Mögliches Auf und Ab: Der Short-Call begrenzt das potenzielle Aufwärtspotenzial dieser Strategie auf 700 US-Dollar, was bei einem Aktienkurs von über 60 US-Dollar je Aktie der Fall ist. Dieser Gewinn umfasst den Gewinn von 500 USD aus dem langen Anruf und die Prämie von 200 USD aus dem kurzen Anruf. Die Nettokosten des Handels betragen 300 US-Dollar. Dies ist der potenzielle Gesamtnachteil, wenn die Aktie unter 50 US-Dollar pro Aktie bleibt.

Warum es verwenden: Der Bull-Call-Spread ist eine attraktive Möglichkeit, um den moderaten Kursanstieg einer Aktie einzusetzen. Die Bull-Call-Spread bietet viele Vorteile gegenüber einem langen Call:

• Die Einrichtung kostet weniger (in diesem Beispiel $ 300 gegenüber $ 500)
• Der Breakeven-Punkt wird gesenkt (von 55 $ auf 53 $).
• Es verringert den potenziellen Nachteil (von - 500 USD bis 300 USD)
• Es bietet eine bessere Rendite bis zum kurzen Schlag (eine potenzielle Rendite von 233% gegenüber 100%).

»Möchten Sie einen Schritt zurücktreten? Schauen Sie sich fünf Strategien für den Beginn des Optionshandels an

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Der Bär breitete sich aus

Der Bais Put Spread ähnelt dem Bull Call Spread, aber es ist eine Wette auf den bescheidenen Rückgang einer Aktie anstelle eines Anstiegs. Der Bär setzte Spread-Paarungen mit einem langen Put mit höherem Schlag und einem kurzen Put mit niedrigerem Schlag. Die Strategie geht davon aus, dass die Aktie fallen wird, obwohl sie möglicherweise nicht viel unter dem niedrigeren Ausübungspreis liegt. Dieser Trade begrenzt das potenzielle Aufwärtspotenzial für höhere prozentuale Gewinne als den Kauf eines Put.

Beispiel: Die XYZ-Aktie notiert bei 50 US-Dollar pro Aktie. Ein Put zu einem US-Dollar-Ausübungspreis von 50 US-Dollar steht für 5 US-Dollar mit einem Verfallsdatum in sechs Monaten zur Verfügung. Ein 40-Dollar-Put mit demselben Verfallsdatum kann für 2 Dollar verkauft werden. Hier ist das Auszahlungsprofil eines Bären-Put-Spread.

Aktienkurs bei Verfall	50 US-Dollar langer Gewinn	$ 40 Short-Put-Gewinn	Bear Put Spread Gewinn
$80	-$500	$200	-$300
$70	-$500	$200	-$300
$60	-$500	$200	-$300
$55	-$500	$200	-$300
$50	-$500	$200	-$300
$47	-$200	$200	$0
$45	$0	$200	$200
$40	$500	$200	$700
$30	$1,500	-$800	$700

Mögliches Auf und Ab: Der Short-Put begrenzt das potenzielle Aufwärtspotenzial dieses Spreads auf 700 USD, was bei einem Aktienkurs unter 40 USD je Aktie der Fall ist. Dieser Gewinn setzt sich zusammen aus dem Gewinn von 500 USD aus dem Long-Put und der Prämie von 200 USD aus dem Verkauf des Anrufs über 40 USD. Die Nettokosten des Handels betragen 300 US-Dollar. Dies ist der potenzielle Gesamtnachteil, wenn die Aktie bei Verfall über 50 US-Dollar bleibt.

Warum es verwenden: Der Bear-Put-Spread ist eine attraktive Möglichkeit, auf einen leicht fallenden Aktienkurs zu setzen. Der Bär-Put-Spread bietet viele Vorteile gegenüber einem langen Put:

• Die Einrichtung kostet weniger (in diesem Beispiel $ 300 gegenüber $ 500)
• Es erhöht den Breakeven-Punkt (von 45 $ auf 47 $)
• Es verringert den potenziellen Nachteil (von - 500 USD bis 300 USD)
• Es bietet eine bessere Rendite bis zum kurzen Schlag (eine potenzielle Rendite von 233% gegenüber 100%).

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Der lange Straddle

Der Long-Straddle-Paar kombiniert einen Long-Call am Geld und einen Long-Put am Geld, der zum gleichen Verfalldatum und zum selben Ausübungspreis verwendet. Der lange Straddle setzt darauf, dass sich eine Aktie deutlich höher oder tiefer bewegt, der Anleger ist sich jedoch nicht sicher, in welche Richtung er sich befindet.

Beispiel: Die XYZ-Aktie wird zu 50 USD je Aktie gehandelt. Ein Call und ein Put zu einem USD 50-Ausübungspreis sind jeweils für 5 USD erhältlich und verfallen nach sechs Monaten. Hier ist das Auszahlungsprofil eines langen Straddle.

Aktienkurs bei Verfall	$ 50 Anrufgewinn	50 US-Dollar Gewinn	Langer spreizender Gewinn
$80	$2,500	-$500	$2,000
$70	$1,500	-$500	$1,000
$60	$500	-$500	$0
$55	$0	-$500	-$500
$50	-$500	-$500	-$1,000
$45	-$500	$0	-$500
$40	-$500	$500	$0
$30	-$500	$1,500	$1,000
$20	-$500	$2,500	$2,000

Mögliches Auf und Ab: Wenn die Aktie steigt, ist das potenzielle Aufwärtspotenzial der langen Spanne unendlich, abzüglich der Kosten für die Prämien von 1.000 USD. Wenn die Aktie fällt, ist das potenzielle Aufwärtspotenzial der Put-Option der volle Wert der zugrunde liegenden Aktie abzüglich der Kosten der Optionsprämie (also 5.000 USD minus 1.000 USD oder 4.000 USD).

Der potenzielle Nachteil der langen Spanne besteht, wenn sich die Aktie nicht viel bewegt, im Bereich von 40 bis 60 Dollar pro Aktie. Der maximale Nachteil liegt bei 50 USD je Aktie, wobei beide Optionen völlig wertlos verfallen.

Warum es verwenden: In Anbetracht der erheblichen Kosten für die Einrichtung eines langen Straddons verwenden Anleger die Strategie nur, wenn sie mit einer großen Kursbewegung rechnen, aber nicht wissen, in welche Richtung die Aktie führen könnte. In diesem Beispiel liegt die Gewinnschwelle 20% über oder unter dem Kurs der Startaktie.Dies ist eine erhebliche Hürde für die Etablierung einer langen Spanne, aber diese Art von Bewegung könnte in einer Branche wie der Biotechnologie eintreten, in der die Veröffentlichung wichtiger Forschungsergebnisse eine Aktie um 50% oder mehr pro Tag schlagen könnte.

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Das lange Würgen

Der lange Strangle sieht aus wie der lange Straddle, der einen langen Call und einen langen Put mit dem gleichen Ablauf kombiniert, aber er verwendet Out-of-the-money-Optionen anstelle von at-the-money-Optionen. Wie der lange Straddle setzt der lange Strangle darauf, dass sich eine Aktie deutlich höher oder tiefer bewegt, der Anleger ist sich jedoch nicht sicher, in welche Richtung er sich befindet. Es ist billiger, einen langen Strangle als einen Straddle einzurichten, da der Strangle die Optionen aus dem Geld verwendet, aber es erfordert mehr Kursbewegungen in beide Richtungen, um den Strangle rentabel zu machen.

Beispiel: Die XYZ-Aktie wird zu 50 USD je Aktie gehandelt. Ein Aufruf zum Preis von 60 USD ist für 2 USD erhältlich, und ein Put für einen USD 40 Streik ist für 2 USD erhältlich. Jeder dieser Kontrakte läuft in sechs Monaten aus. Hier ist das Auszahlungsprofil eines langen Stranges.

Aktienkurs bei Verfall	$ 60 Anrufgewinn	40 US-Dollar Gewinn	Langer Würgen Gewinn
$80	$1,800	-$200	$1,600
$70	$800	-$200	$600
$64	$200	-$200	$0
$60	-$200	-$200	-$400
$55	-$200	-$200	-$400
$50	-$200	-$200	-$400
$45	-$200	-$200	-$400
$40	-$200	-$200	-$400
$36	-$200	$200	$0
$30	-$200	$800	$600
$20	-$200	$1,800	$1,600

Mögliches Auf und Ab: Wie der lange Straddle ist das Aufwärtspotenzial des langen Strangle-Aufrufs potenziell unendlich, abzüglich der Prämien von 400 USD. Der potenzielle Aufwärtstrend des Strangle ist der Gesamtwert der zugrunde liegenden Aktie aus dem Ausübungspreis der Put abzüglich der Prämien (also 4.000 USD minus 400 USD oder 3.600 USD).

Der potenzielle Nachteil auf der langen Spanne tritt auf, wenn sich die Aktie nicht viel bewegt, und zwar zwischen 36 und 64 Dollar pro Aktie. Überall in diesem Bereich verfallen sowohl der Aufruf als auch der Put wertlos, was zu einem maximalen Verlust von 400 USD führt.

Warum es verwenden: Diese Strategie ist eine weitere Wette, dass sich die Aktie um einiges bewegen wird, obwohl der Anleger nicht weiß, in welche Richtung. Der lange Strangle ist aggressiver als der lange Straddle, aber billiger. Die breitere Streikpreisspanne bedeutet, dass sich die zugrunde liegende Aktie noch stärker bewegen muss, damit der Strangle die Gewinnspanne erreicht. Sobald dies jedoch der Fall ist, werden die prozentualen Zuwächse noch schneller als die der Straddle. Zwar sind die Out-of-the-Money-Optionen des Strangles günstiger, aber die Chance, alles zu verlieren, ist größer.

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Die synthetische lange

Die synthetische Long-Strategie kombiniert einen langen Aufruf mit einem Short-Put zum gleichen Verfall- und Basispreis. Die Absicht ist es, die Aufwärtsentwicklung des tatsächlichen Besitzes der zugrunde liegenden Aktie nachzuahmen.

Bei einer synthetischen Long-Position kompensieren die Einnahmen aus dem Verkauf des Put-Anteils die Kosten des Calls, und manchmal müssen die Anleger wenig oder gar keine Nettoinvestitionen aufbringen. Aggressivere synthetische Longs können zu einem Ausübungspreis aufgestellt werden, der über dem aktuellen Aktienkurs liegt, während konservativere synthetische Longs unterhalb des Aktienkurses aufgestellt werden.

Beispiel: Die XYZ-Aktie notiert bei 50 US-Dollar pro Aktie. Ein Call und ein Put bei einem 50-US-Dollar-Ausübungspreis sind für 5 US-Dollar erhältlich und verfallen nach sechs Monaten. Hier ist das Auszahlungsprofil eines synthetischen Long.

Aktienkurs bei Verfall	$ 50 Anrufgewinn	50 US-Dollar Gewinn	Synthetischer langer Gewinn
$80	$2,500	$500	$3,000
$70	$1,500	$500	$2,000
$60	$500	$500	$1,000
$55	$0	$500	$500
$50	-$500	$500	$0
$45	-$500	$0	-$500
$40	-$500	-$500	-$1,000
$30	-$500	-$1,500	-$2,000
$20	-$500	-$2,500	-$3,000

Mögliches Auf und Ab: Dieses Auszahlungsprofil sieht so aus, als würde der Anleger die Aktie direkt besitzen. Bei einem Aktienkurs von 80 USD erhält der Anleger beispielsweise einen Nettogewinn von 3.000 USD sowohl für die Aktie als auch für die synthetische Long-Aktie. Wie bei der Aktie ist das potenzielle Aufwärtspotenzial jedoch nur begrenzt, wenn die Option ausläuft.

Der Nachteil der synthetischen Long-Positionen liegt vor, wenn die zugrunde liegende Aktie auf 0 USD steigt. Dann wäre der Anleger wie die Short-Put-Strategie gezwungen, die Aktie zum Ausübungspreis zu kaufen und einen Totalverlust zu realisieren. Der maximale Nachteil ist der Gesamtwert der zugrunde liegenden Aktie, hier 5.000 USD.

Warum es verwenden: Der synthetische Long-Wert kann eine nützliche Strategie sein, um die Wertentwicklung einer Aktie zu erreichen, ohne Nettokapital zu investieren. (Das ist wirklich ein unendliches Renditepotenzial.) Im Gegenzug muss der Anleger bereit sein - und, was wichtig ist, in der Lage zu sein - die Aktie zu kaufen, wenn er bei Verfall unter den Ausübungspreis fällt. Aggressivere synthetische Long-Positionen bei einem Kurs über dem Aktienkurs können sogar zu einem Netto-Geldnutzen für das Konto führen. Das ist für bullische Investoren noch attraktiver.

James F. Royal, Ph.D., ist ein Mitarbeiter von Investmentmatome, einer persönlichen Finanzwebsite. E-Mail: [email protected]. Twitter: @JimRoyalPhD.