Das Alpha und das Omega: Ich suche Alpha, Micron und David Einhorn

Im November 2013 gab ein anonymer Mitwirkender von Seeking Alpha einen nicht so kryptischen Tipp über einen wichtigen Hedgefonds-Plan für den Kauf von Aktien von Micron Technology (NASDAQ: MU). In den Kommentaren vermutete ein Leser die Greenlight Capital, LLC, die der anonyme Beitragende beantwortete und verifizierte. Die Aktien von Micron flogen wie heiße Kuchen und die Preise stiegen, was bedeutete, als Greenlight die Aktien tatsächlich kaufte, zahlten sie mehr dafür.

Aber natürlich steckt noch viel mehr dahinter. Lesen Sie weiter unten für die Besonderheiten von Einhorn vs. Valuable Insights.

Also, was ist der Deal? David Einhorn verklagt die Menschen nach links und rechts?

Zunächst verklagt Greenlight Capital, LLC, Seeking Alpha selbst nicht und auch keinen Blogger. Sie haben bei Seeking Alpha die Identität eines einzelnen Beitragsstellers beantragt, damit diese anschließend verklagt werden können. Wer ist kein Blogger? Wenn das Sinn macht.

Greenlight behauptet, der Post auf Seeking Alpha habe den Aktienkurs von Micron veranlasst, Zehntausende Dollar zu kosten, und behauptet außerdem, dass ein Insider, der gesetzlich an eine Geheimhaltungsvereinbarung gebunden ist, die Informationen absichtlich durchgesickert hat.

Einhorns Haltung und die darauf folgenden rechtlichen Schritte von Greenlight Capital wurden mit Skepsis aufgenommen, was verständlich ist. Die ausgesprochene Parade der Hedge-Fonds-Branche (und der Bestsellerautor der New York Times) scheut sich nicht im Rampenlicht. Zur Vereinfachung wird Einhorns Anlagestrategie im Allgemeinen als Aktivist bezeichnet, was bedeutet, dass es ein bisschen schwierig sein kann, seine Motivation für stark publizierte Schritte genau zu bestimmen.

Einige Nachrichtenagenturen haben den First Amendment erwähnt, aber das ist wirklich kein Problem der Redefreiheit. Es geht nicht darum, etwas zu sagen, mit dem ein Reicher nicht einverstanden ist. Es geht letztlich um Insider-Handel.

Um… Also, wer wusste über diese Mikron Sache?

Hedge Funds listen ihre Anlagepositionen in einem Prospekt auf, der potenziellen und aktuellen Anlegern des Fonds zur Verfügung gestellt wird. Diese werden jedoch normalerweise vierteljährlich oder alle zwei Jahre veröffentlicht, nicht sobald ein Kauf oder Verkauf stattfindet. In diesem Fall argumentiert Greenlight, dass die einzigen Personen mit Kenntnis der Micron-Aktien gesetzlich dazu verpflichtet waren, darüber zu schweigen.

Laut der am 13. Februar 2014 vor dem Supreme Court von New York eingereichten Petition auf Offenlegung vor der Aktion:

“… Die einzigen Personen, die rechtmäßig über Informationen zur Position von Greenlight in Micron verfügten, waren Personen, die vertraglich, treuhänderisch oder anderweitig zur Wahrung der Vertraulichkeit der Position von Greenlight verpflichtet waren: Mitarbeiter, Anwälte von Greenlight, Makler und andere Agenten. "

Grundsätzlich hat Einhorn einen legitimen Punkt. Hedge-Fonds-Manager sind ein versierter Haufen, und erfahrene Anleger verstehen die Macht der PR, wenn es um die Börse geht. Seeking Alpha akzeptiert Artikel aus einem weitgehend unbesetzten Stall von „Mitwirkenden“, wodurch es durchaus möglich ist, dass ein versierter Micron-Stakeholder beschließt, einen Posten zur persönlichen Bereicherung einzureichen.

Es ist also ein bisschen unangenehm, das Thema zu sehr zu vereinfachen, als wenn man einen Blogger verklagt. Dies ist kein Blogger in der Art, wie die Mehrheit der Leute über den Begriff denkt, sondern was Seeking Alpha als „Mitwirkender“ bezeichnet. Dies bedeutet im Grunde, dass jeder einen Artikel einreichen und veröffentlichen kann - Sie, Ihre Großmutter oder Ihr Börsenmakler - sofern sie dies tun Registrieren Sie sich bei der Website. Hör auf deine Oma, sie hat wahrscheinlich ein paar gute Tipps.

Warten. Wer hat genau diesen skandalösen Beitrag geschrieben?

Der fragliche kontroverse Beitrag "Valuable Insights" gibt an, dass er ein Fondsmanager mit mehr als zwanzigjähriger Erfahrung ist. Wenn dies der Fall ist, könnte ein solcher Veteran der Branche wohl wissen, dass die Offenlegung solcher Informationen über Micron den Aktienkurs in die Höhe treiben würde.

Ob die Anleger richtig oder nicht sind, ist eine treibende Kraft für die Finanzbranche. Das vergangene Jahrzehnt hat beispielsweise die Macht der Psychologie an der Börse, der Immobilienbranche und bei Investmentfirmen gezeigt. Wenn Sie so etwas auf einer Website veröffentlichen, auf der die Leser größtenteils aus Privatanlegern bestehen, hätte dies mit großer Wahrscheinlichkeit Auswirkungen.

Wenn ein skrupelloser Charakter vor der Veröffentlichung von Informationen versucht hatte, die Marktpreise zu beeinflussen, würde dies im Grunde Insider-Handel bedeuten. Leider sind wertvolle Einsichten möglicherweise nicht so wertvoll, nachdem sie von einem prominenten Hedgefonds verklagt wurden.

Okay, das ist also ein zufälliger Typ, der vertrauliche Mikroninformationen durchsickert?

Ja im Grunde. Es ist kein Mitglied der Presse und nicht wie ein hochrangiger Aktivist für Verbraucherrechte. In diesem Fall ist es eine Person, die demütig genug ist, das Pseudonym "Valuable Insights" zu verwenden, das sich dafür entschieden hat, seine Nachrichten mit der Welt zu teilen und Seeking Alpha als Sprungbrett zu verwenden. Interessanterweise waren sie (oder sie) sehr bemüht, diese Informationen mit den Massen zu teilen, aber sie waren nur dazu bereit, dies unter einem falschen Namen zu tun.

Laut den gesetzlichen Unterlagen von Greenlight Capital waren die einzigen Personen, die über dieses Ereignis Bescheid wussten, gesetzlich verpflichtet, nicht darüber zu sprechen. Die Verwendung eines Pseudonyms wäre also sinnvoll, wenn die Vorwürfe korrekt sind.

Was sucht die Alpha-Richtlinie für Mitwirkende?

Die offiziellen Richtlinien von Alpha bezüglich Autoren, die Pseudonyme verwenden, lauten wie folgt:

„Während die Seeking Alpha-Redakteure es sehr bevorzugen, dass unsere Autoren ihren richtigen Namen verwenden, wissen wir, dass dies nicht immer möglich ist. Aufgrund von Vorschriften am Arbeitsplatz oder anderen Faktoren können einige Mitwirkende ihren tatsächlichen Namen nicht preisgeben. Darüber hinaus schreiben viele bekannte, erfahrene Börsenblogger (einige der besten sogar) unter einem Pseudonym. “

Die Richtlinie besagt, dass die Site von den Teilnehmern verlangt, bei der Registrierung ihren tatsächlichen Namen, die Kontaktdaten und die Aktienbestände anzugeben. Diese Informationen werden jedoch selbst veröffentlicht und sind von der Ehrlichkeit des Antragstellers abhängig.

Die Leaderboard-Seite für Mitwirkende listet eine Fülle interessanter Such-Alpha-Bylines auf, von "Quoth the Raven" bis zu einem direkteren Ansatz, z. "Blackstone Equity Research". Die veröffentlichten Artikel stammen nicht von Journalisten oder professionellen Bloggern. Sie stammen von Personen, die als Suchender Alpha-Beitragender registriert sind. Es gibt praktisch keinen Überprüfungsprozess. Obwohl die Informationen autoritär klingen mögen, gibt es keine Möglichkeit zu sagen, woher sie eigentlich stammen.

Diese Art von Advertorial-Bloggen gibt es schon seit Jahren. Zum größten Teil ist es relativ harmlos - ein lokaler Immobilienmakler, der einen Artikel über die Eigenheimpreise erstellt, um beispielsweise das Image der Öffentlichkeit zu stärken, oder ein Arzt schreibt einen Artikel über die Grippesaison. Sie stellen den Artikel oder Inhalt für billig zur Verfügung, holen aber etwas anständiges Marketing heraus, und jeder geht glücklich nach Hause. Es sei denn, die Informationen sind falsch oder illegal. Dann beginnt der Damm zu brechen.

Was sollte ich von Greenlight für meine Anlagestrategie wissen?

Wenn Sie ein paar wertvolle Einblicke für Ihr eigenes Portfolio erhalten möchten, finden Sie hier einige Highlights aus der jüngsten 13F-Einreichung von Greenlight.

Es gab zwei bemerkenswerte Ergänzungen:

• Etwas mehr als 1,4 Millionen Aktien wurden von Biofuel Energy Corp (NASDAQ: BIOF) hinzugefügt, einem Unternehmen, das Kraftstoffe auf Ethanolbasis und andere alternative Biokraftstoffprodukte herstellt.
• Hinzu kamen 1,37 Millionen Aktien von Vodafone (NASDAQ: VOD), einem Telekommunikationsunternehmen mit Sitz in London. Vodafone kündigte vor kurzem Pläne zur Übernahme des größten spanischen Kabelnetzbetreibers ONO an.

Die Micron-Aktie, die ursprünglich im November 2013 13F erschien, bleibt davon unberührt. Einhorn hat zuvor gesagt, seine Strategie ist es, mit Micron lange zu bleiben. Obwohl sie nicht so gut sind wie im November, hat die Aktie noch viel zu bieten.

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