Aktiengebundene Wertpapiere (ELKS) Definition & Beispiel |

Was es ist:

Wie der Name schon sagt, eigenkapitalgebunden Wertpapiere (ELKS) sind hybride Schuldverschreibungen, deren Rendite mit einem zugrunde liegenden Eigenkapital (in der Regel eine Aktie) verbunden ist. ELKS zahlen eine höhere Rendite als das zugrunde liegende Wertpapier und sind in der Regel in einem Jahr fällig. Bei Fälligkeit werden diese Wertpapiere den ursprünglichen Kapitalbetrag zurückzahlen, oder wenn das gebundene Eigenkapital unter einen vorher festgelegten Preis gefallen ist, wird die ELKS in Aktien des zugrunde liegenden Wertpapiers umwandeln.

So funktioniert es (Beispiel):

Eines der wichtigsten ELKS-Merkmale besteht darin, dass die Höhe und Art der Kapitalrückzahlung durch den Preis der verbundenen Aktie bestimmt wird. Beispiel: Wenn die XYZ-Aktie der Gesellschaft bei der Ausgabe der ELKS 10 US-Dollar betrug, erhalten ELKS-Anleger ihr Kapital nur dann in bar zurück, wenn der Aktienkurs von XYZ über 80% von 10 US-Dollar pro Aktie (in diesem Fall 8 US-Dollar) liegt) während die ELKS ausstehen. Wenn der Preis der XYZ-Aktie zu irgendeinem Zeitpunkt während der Laufzeit der ELKS unter 8 USD fällt, erhalten die Anleger eine vorher festgelegte Anzahl von XYZ-Aktien der Gesellschaft (z. B. ein Viertel eines Anteils der Firma XYZ für jede ELKS, die sie halten) Bargeld, wenn ELKS reifen. Der Wert von XYZ-Aktien, die der Anleger bei Fälligkeit erhält, könnte mehr oder weniger wert sein als das, was der Anleger anfänglich investiert hat.

Einkommensinvestoren wie ELKS aufgrund der großen Ausschüttungen, die sie im Vergleich zum zugrunde liegenden Wertpapier machen. Die Wertpapiere leisten in der Regel zwei vorzeitige Zahlungen.

ELKS hat zwei Steuervorteile. Erstens wird ein Teil der Kuponzahlungen in der Regel als Zahlung einer Optionsprämie und nicht als Zinsertrag behandelt, was bedeutet, dass die Anleger diese Teile der Zahlungen nicht als Einkommen ausweisen müssen, bis die ELKS fällig ist. Zweitens, wenn der Anleger bei Fälligkeit der ELKS Aktien anstatt Barmittel erhält, reduziert der mit der Optionsprämie verbundene Teil der Zahlung die Aktienbasis des Anlegers und ist nicht im Ertrag enthalten.

Ein weiteres Unterscheidungsmerkmal ist, dass ELKS registriert sind Marke von Citigroup Funding, Inc., da die Citigroup tatsächlich der Emittent von ELKS ist. Sie sind ungesicherte Schuldverschreibungen von Citigroup Funding, Inc., nicht der zugrunde liegenden Aktienemittenten, und Citigroup garantiert die Zins- und Tilgungszahlungen, nicht die Aktienemittenten. Citigroup listet seine ELKS an den wichtigsten Börsen auf, was ihnen ein gewisses Maß an Liquidität gibt. Dies bedeutet jedoch auch, dass ELKS zu Preisen gehandelt werden kann, die unter ihren ursprünglichen Ausgabepreisen liegen.

Warum es wichtig ist:

ELKS sind wie Wandelanleihen hybride Wertpapiere; das heißt, sie teilen die Eigenschaften von Aktien und Anleihen. Mit einer Wandelanleihe können die Anleihegläubiger jedoch an der Kurssteigerung des Unternehmens partizipieren, denn je höher der Marktwert der zugrunde liegenden Aktien ist, desto mehr wird die Anleihe wie eine Aktie gehandelt. Aber diese Oberseite ist mit ELKS begrenzt; der Anleger sammelt stattdessen einfach seine Zinszahlungen ein und erhält das Privileg, sein Kapital in bar zurückzuerhalten, wenn die ELKS fällig werden. Damit ist seine Rendite auf den Coupon-Satz begrenzt.

Ebenso sind die Inhaber von Wandelschuldverschreibungen etwas vor starken Kursrückgängen geschützt: Sie erhalten in diesen Zeiten noch ihre Zins- und Tilgungszahlungen und haben Vorrang vor den Aktionären des Unternehmens. Aber ELKS bietet diesen Hauptschutz nicht an. Wenn der Kurs der zugrunde liegenden Aktie sinkt, könnte der Anleger theoretisch einen Stapel wertloser Aktien anstelle einer Rückzahlung in bar erhalten. Da die Citigroup der Emittent ist, liegt die Möglichkeit und die Bereitschaft, die Schulden zurückzuzahlen, bei der Citigroup und nicht beim Emittenten der zugrunde liegenden Aktie (obwohl Citigroup kreditwürdiger ist als einige der Aktienemittenten). Damit entfernt ELKS eines der grundlegendsten Sicherheitsnetze, die Anleihenemittenten ihren Anlegern geben - das Versprechen der Kapitalrückzahlung. Diese Risiken sind in erster Linie der Grund dafür, dass ELKS in der Regel einen höheren festen Kupon als vergleichbare Wandelschuldverschreibungen zahlt und in der Regel mehr Erträge erzielt als der zugrunde liegende Bestand.