Vergessen Sie, was Sie gehört haben: Schulden-beladene Unternehmen können große Investitionen machen |

Vergessen Sie, was Sie haben Wenn Sie wissen, worauf Sie achten müssen, dann bieten die mit Schulden beladenen Unternehmen ein großes Turnaround-Potenzial.

Für viele Anleger sind schuldenfreie Unternehmen der einzige Weg. Sie haben die finanzielle Stärke, um schwierigen Zeiten standzuhalten, und in guten Zeiten können sie Geschäfte machen, Aktien zurückkaufen oder Dividenden erhöhen. Für unerschrockenere Investoren kann ein Unternehmen mit hohen Schulden oft die stärksten Aktienrenditen liefern.

Als der Markt 2008 zusammenbrach, waren hochverschuldete Unternehmen wie Hertz (NYSE: HTZ) und Delta Airlines (NYSE: DAL) sahen ihre Aktien unter $ 5 fallen. Ein Teil ihrer Kredite wurde in den kommenden Quartalen erneuert. Wenn sich die Wirtschaft verschlechterte und sie diese Schulden nicht aufstocken konnten, sah der Konkurs wie eine echte Möglichkeit aus.

Aber wie ich erklären werde, waren diese Arten von Aktien auch die stärksten Gewinner, wenn sich der Markt erholte. Die Aktien von Hertz und Delta verdreifachten sich von ihren Tiefs von Anfang 2009 und konnten dank ihrer anhaltend hohen Verschuldung immer noch sehr gute Gewinner sein, da sich die Wirtschaft weiter verbessert. Hier ist, warum.

Steuerersparnis & Anti-Dilution

Am Ende des Tages sind die Gewinne, und genauer gesagt, der Gewinn pro Aktie (EPS), die Hauptgründe für den Besitz von Aktien. Selbst wenn Investoren Unternehmen anhand ihrer Bilanzen, ihres Marketing-Know-hows, ihrer globalen Reichweite oder einer Vielzahl anderer Faktoren beurteilen, ist die wichtigste Kennzahl für fast jeden Investor das Endergebnis. Wenn die Gewinne pro Aktie steigen, sind Unternehmen in einer besseren Position, um Dividenden zu erhöhen, frisches Kapital anzuziehen und Schulden abzuzahlen. Und das ist großartig für Aktionäre.

Betrachten wir ein Unternehmen mit 10 Millionen ausstehenden Aktien und einem Aktienkurs von 5 $. Nehmen wir an, das Unternehmen möchte 20 Millionen US-Dollar frisches Kapital beschaffen.

Eine der Optionen ist die Ausgabe neuer Aktien (Option A), wodurch bestehende Aktionäre verwässert werden. Um neues Kapital in Höhe von 20 Millionen US-Dollar zu beschaffen, muss das Unternehmen 4 Millionen Aktien zu je 5 US-Dollar verkaufen. Damit steigt die Gesamtzahl der Aktien auf 14 Millionen.

Das Ergebnis je Aktie wird ermittelt, indem der Gewinn durch die ausstehenden Aktien geteilt wird. Je mehr Anteile ein Unternehmen ausgibt (was den Nenner in der EPS-Berechnung erhöht), desto geringer ist der Gewinn pro Aktie.

Option B ist die Ausleihe von 20 Millionen Dollar. Unter der Annahme, dass das Unternehmen 5% Zinsen pro Jahr zahlt, fügt es jährliche Zinszahlungen von 1 Million USD hinzu. Dennoch ermöglicht die Schuldenlast von Option B dem Unternehmen, höhere Gewinne pro Aktie zu erzielen. Lassen Sie es mich erklären.

Auch wenn die zusätzliche Zinszahlung zu niedrigeren absoluten Gewinnen führt (4 Millionen US-Dollar gegenüber 4,5 Millionen US-Dollar), ist der Gewinn pro Option bei Option B höher. Warum?

Erstens, weil Zinsen auf Die Schulden werden abgezogen, bevor die Steuern beglichen werden. $ 1 Million Zinseinnahmen ersparen der Gesellschaft $ 500.000 an Steuern. Zweitens werden durch die Nichteinführung von 4 Millionen neuen Aktien in den Pool die Erträge unter weniger Aktionären aufgeteilt.

Deshalb tragen Unternehmen wie GE (NYSE: GE) immer große Schulden. Wenn GE Schulden vermeiden würde, hätte es weit mehr Aktien ausgegeben als derzeit, und es hätte einen niedrigeren Gewinn pro Aktie.

Verwenden von Hebelkraft, um zukünftiges Gewinnwachstum zu vergrößern

Schulden (auch bekannt als Leverage) können auch künftige Gewinne vergrößern. Wenn die Wirtschaft stabil ist oder wächst, wird sich die Übernahme von stark fremdfinanzierten Aktien wohl auszahlen.

Schauen wir uns unser Unternehmen ein Jahr in der Zukunft an und vergleichen Sie die Leistung von Option A mit Option B. Nehmen wir an, die Verkäufe sind um 50 gestiegen % und operative Margen blieben konstant.

Unter Option A konnte das Unternehmen den EPS um 0,16 USD steigern, während Option B EPS um 0,20 USD steigerte. Durch die Verwendung von Schulden anstelle von Eigenkapital fließt der Vorteil steigender Umsätze und steigender Gewinne zu weniger Aktionären, die EPS vergrößern.

So bewerten Sie eine Opportunity

Sie wissen also, dass Sie jedes Mal eine Aktie verspotten hören hohe Verschuldung, sollten Sie zu sich selbst denken, "Dies könnte eine Chance sein!" Wenn Ihre Untersuchung zeigt, dass die Schuldenprobleme des Unternehmens in naher Zukunft überschaubar sind, werden Sie wahrscheinlich davon profitieren, wenn das Unternehmen beginnt, höhere Gewinne zu verwenden, um seine Schulden abzubauen.

Für den individuellen Investor, der nach Möglichkeiten sucht, besteht der Trick darin, sicherzustellen, dass kreditintensive Unternehmen einen hohen Cashflow generieren, um ihren jährlichen Zinsaufwand und alle kurzfristigen Kreditzahlungen zu decken. Kurzfristige Darlehensverpflichtungen werden als "kurzfristiger Anteil der langfristigen Schulden" bezeichnet, die in den Erläuterungen zum Jahresabschluss der Gesellschaft aufgeführt sind. Unternehmen müssen auch die Fälligkeit ihrer langfristigen Verbindlichkeiten offen legen. Ein gründliches Verständnis darüber, was ein Unternehmen schuldet und wann es seine Schulden zurückzahlen muss, ist entscheidend, um das Risiko zu kennen, dem man sich aussetzt.

Denken Sie daran, dass dieser riskante Ansatz nur funktioniert, wenn die Wirtschaft stabil ist oder wächst. Aber wenn die Wirtschaft wackelig ist oder nach Süden geht, wäre es besser, wenn man Aktien mit hoher Schuldenlast abgibt.

[Um mehr über die Bewertung von Unternehmen mit hoher Schuldenlast zu erfahren, klicken Sie hier, um etwas über The One zu lesen Wichtige Finanzstatistik, die Sie kennen müssen]

Artikelbild: Die Königin und der Soldat Höflichkeit von Ryan Gessner über Flickr.