Die 3 Dinge, die ich aus Warren Buffetts Jahresbrief gelernt habe |

In den letzten Jahren schien Warren Buffett von seinen Wurzeln abzuweichen. Der legendäre Investor ist der berühmteste Schüler von Benjamin Graham, dessen Methodik darauf abzielte, Unternehmen mit einem klaren, greifbaren Wert zu finden, entweder in Form einer grundsoliden Bilanz oder einer unterbewerteten Equity in ihrer Marke.

[InvestingAnswers Feature: Benjamin Graham - der Vater des Value Investing]

Aber Buffett hat in letzter Zeit begonnen, wie viele andere Portfoliomanager auszusehen, die sich in wachstumsstarke Aktien und scheinbar riskante Wetten auf die Wirtschaft verwandeln. Er schien nicht unbedingt geneigt zu sein, auf lange Sicht Aktien zu halten, und er mischte Positionen mit relativ hoher Häufigkeit. Als er auf dem Höhepunkt der Finanzkrise riskante, aber potentiell lukrative Spezialinvestments von Goldman Sachs (NYSE: GS) erwarb, schien der Buffett, den wir einmal kannten, seine Streifen wirklich verändert zu haben. (Der Goldman-Anteil ist jetzt mehr als 5 Milliarden Dollar wert und wird wahrscheinlich in den kommenden Quartalen von Goldman aufgekauft werden.)

Sie können ihm keine Vorwürfe machen. Value Investing war nicht so profitabel wie in den vergangenen Jahrzehnten und Buffett lernte einfach, "den Markt von seinem eigenen Spiel zu schlagen". Ein großes Lob an ihn für die Flexibilität, sich den veränderten Marktbedingungen anzupassen.

Aber was sollen wir von seinen jüngsten Schritten und der jüngsten jährlichen Botschaft machen? Eine genaue Lektüre zeigt einen Investor, der im Alter von 80 Jahren nach wie vor die Gänge wechselt. Aber er gab auch einen Hinweis, dass er seinen alten Wertansatz vielleicht noch einmal hochfahren würde.

1. Bullish - mit Grenzen

Machen Sie sich nichts vor, Buffett bleibt bullish in der US-Wirtschaft. Er sieht die aufkeimende wirtschaftliche Expansion nur als etwas an Schwung gewinnen, und in seiner jährlichen Botschaft an die Anleger merkt er an, dass "Geld immer in die Richtung fließen wird, und davon gibt es eine Fülle in Amerika." Er ist auch weniger besorgt als andere, dass die hartnäckigen Handels- und Haushaltsdefizite ruinöse Konsequenzen haben werden.

Aber das ist nicht dasselbe wie zu sagen, dass der Markt attraktiv aussieht. Schließlich haben sich die Aktienkurse seit den Tiefs vom März 2009 verdoppelt, und jeder, der seit Jahrzehnten auf dem Markt ist, muss über die Buchung von Gewinnen nachdenken, wenn der Markt in kurzer Zeit eine wütende Rallye veranstaltet. Das deutlichste Anzeichen für die jüngsten Sorgen - Die schlechte Marktphase mag ihn beunruhigen: Buffett hat Aktien verkauft, aber er hat es abgelehnt, diese Gewinne anderswo wieder zu investieren. Seine Firma, Berkshire Hathaway (NYSE: BRK-A) hat jetzt stolze 38 Milliarden Dollar im Leerlauf (Stand Ende 2010).

Aber Buffett hat keine Lust zu verkaufen aus irgendwelchen Positionen, die immer noch wie echte Wertspiele aussehen. Und die Unternehmen, die zu 100% im Besitz von Berkshire sind, gehen wahrscheinlich nirgendwohin. Berkshires Eigentum an GEICO zum Beispiel ist die Investition, die weitergeht. Jahr für Jahr wirft GEICO einen massiven Cashflow ab, und es ist schwer zu erkennen, dass sich das ändert, da GEICO in einer oligopolistischen Branche mit großen Markteintrittsbarrieren operiert. Berkshires Eigentum an GEICO wird wahrscheinlich Buffetts Zeit auf der Erde überdauern.

Was wird er mit den 38 Milliarden Dollar machen, die er in Berkshires Büchern untätig sitzen hat? Eine Option ist es, auf einen großen Pullback des Marktes zu warten, so dass sich die Wertentwicklung durch stark gesunkene Preise bemerkbar macht. Aber seine Aufwärtstendenz gegenüber der US-Wirtschaft scheint darauf hinzudeuten, dass er dies in absehbarer Zeit nicht erwartet.

Eine zweite Möglichkeit besteht darin, nach Möglichkeiten zu suchen, solide Unternehmen zu finden, die in Bezug auf den langfristigen Cashflow fehlbewertet sind. Das war die Logik hinter seiner massiven Investition von 26 Milliarden US-Dollar in die Burlington Northern Santa Fe Railroad im November 2009. Berkshires Schritt zur Übernahme von Burlington beruhte auf einer Analyse der Industrie- und Wirtschaftstrends. Buffett glaubt, dass Eisenbahnen einen Vorteil gegenüber Fernfahrern haben, und er glaubt, dass sie einen breiten Graben weit in die Zukunft haben werden.

Burlington steigert bereits jetzt den gesamten Cashflow von Berkshire und wird dies wahrscheinlich auch in den kommenden Jahren tun. Natürlich gibt es dort weniger große Fische als Burlington Northern, aber wenn jemand sie finden kann, kann Buffett. In seinem jährlichen Schreiben bemerkte Buffett schelmisch, dass Berkshire auf der Suche nach einem weiteren Mega-Deal ist. Er sagte: "Unsere Elefantenpistole wurde neu geladen, und mein Triggerfinger juckt."

# - ad_banner_2- # 2. Ein massives Nest-Ei und eine 10.000-Fuß-Ansicht

Wenn Sie wie Buffett investieren möchten, müssen Sie Branchen aus einer 10.000-Fuß-Ansicht betrachten. Große langfristige Wetten wie Burlington Northern sind das Markenzeichen von Buffetts wertschöpfendem Ansatz, und Buffett könnte sich tatsächlich wieder zu seinen Value Roots bewegen. Er stellte in seinem Jahresbericht fest, dass er immer nach einfach zu verstehenden Geschäften sucht, die schuldenfrei sind und riesige und konsistente Mengen an Bargeld abwerfen.

In ein paar Monaten wird es interessant sein, seine erste Einschätzung zu machen. Viertel bewegt sich, um zu sehen, was er mit dem ganzen Geld macht. Wird er Fonds wieder in traditionelle Aktienanlagen investieren? Oder wird er geduldig auf mehrere Quartale - oder mehr - warten, um das große Spiel zu jagen, das er zunehmend bevorzugt?

Eine Sache, die Sie beachten sollten, wenn Sie ein Aktionär von Berkshire Hathaway sind: Sie haben vielleicht bemerkt, dass der Aktienkurs dazu neigt Lag robuste Markt-Rallyes. Die Vermögensbasis ist schlecht geeignet, um mit reinen Wachstumsaktien zu konkurrieren. Aber Sie sollten ermutigt werden, dass das Portfolio des Unternehmens aus einer gesunden Reihe stabiler Cash-Flow-Kraftpakete besteht. Angesichts der stetig steigenden Aktienmärkte und der immer noch unsicheren wirtschaftlichen Aussichten in den Vereinigten Staaten ist das ein schöner Ort.

3. Vorbereitungen für eine Post-Buffett-Welt

Buffett wurde letzten August 80 Jahre alt und Leser seiner jährlichen Botschaft suchen immer nach Einsichten, wer ihn als Leiter von Berkshire Hathaway ersetzen wird (er hat bereits gesagt, dass seine Rolle sein wird) Teilen Sie mehrere Führungskräfte - um mehr zu erfahren, sehen Sie sich Happy Birthday, Warren Buffett … werden Sie die eine Frage auf jedermanns Meinung beantworten?).

Einige haben spekuliert, dass, wenn er beiseite tritt, Aktien von Berkshire Hathaway ihren Glanz verlieren. Es mag tatsächlich eine reflexartige Reaktion geben, aber eine solche Bewegung wäre von kurzer Dauer. Denn wer Buffett ablöst, repliziert einfach den Ansatz, den er vor einem halben Jahrhundert aufgestellt hat. An diesem Punkt wurde der "Kult von Warren" in die DNA von Berkshire Hathaway institutionalisiert.