5 Landminen für chinesische Aktien im Jahr 2011 |

Ein sehr großes Salzkorn. Das empfehlen Ökonomen, wenn sie chinesische Wirtschaftszahlen verdauen.

Die Finanzplaner des Landes neigen dazu, Kennzahlen zu massieren, um den Eindruck einer Wirtschaft zu vermitteln, die weder zu heiß noch zu kalt ist. Chinas jahrzehntelanger Wachstumsschub ist wahrhaft wundersam, und politische Planer scheinen immer wieder die richtigen Hebel zu ziehen, auch wenn diese Entscheidungen oft im Gegensatz zum westlichen Wirtschaftsdogma stehen.

Ein großer Teil des Erfolgs Chinas kommt von seinem Status als ein Billiganbieter von Waren und ein vergleichsweise niedriges Pro-Kopf-BIP, das es ihm ermöglichte, zu wachsen, ohne dabei auf Hürden zu stoßen, die häufig auftreten, wenn Volkswirtschaften Weltklassestatus erreichen.

Aber diese Zeiten sind vorbei. Chinas Wirtschaft ist jetzt viel größer - nachdem sie kürzlich Japan überholt hat, um den zweiten Platz zu belegen - und die Aufgabe der Regierung, das Wachstum zu steuern, ist immer komplexer geworden. Auch wenn chinesische Wirtschaftsplaner die Zahlen weiter massieren werden, um den Eindruck eines glatt segelnden Schiffes zu vermitteln, bietet das Jahr 2011 mehr potenzielle Fallstricke als je zuvor. Wenn Sie in China investiert haben, sind hier fünf Dinge zu sehen:

1. Ein ungesunder Bankensektor. Der größte Fehler einer zentral geplanten Wirtschaft ist eine Fehlallokation von Ressourcen. Als China beschloss, seine staatseigenen Banken zu nutzen, um einen massiven Ausbau von Wohn- und Gewerbeimmobilien zu fördern, bestand das Risiko, dass diese Projekte nicht genug Nachfrage sehen würden. Das ist jetzt Wirklichkeit geworden, da China angeblich auf Millionen Quadratmetern leer stehender Gewerbe- und Wohnimmobilien steht.

Mehr als wahrscheinlich wird China 2011 diesen Banken riesige Mengen an Liquidität zuführen müssen, um sie über Wasser zu halten. Gleichzeitig wird China wahrscheinlich zu dem Schluss kommen, dass genug genug ist, und die künftigen Bedingungen für Immobilienkredite werden viel strenger sein. Und das könnte die Bühne für einen massiven Baukater werden, genau wie wir es in den Vereinigten Staaten sehen.

2. Abkühlung des Jobwachstums. Hier in den USA haben Sorgen und Wut über anhaltende Arbeitslosigkeit zu einer Veränderung der politischen Führung geführt. In China gibt es keinen solchen Absatz. Stattdessen tendieren chinesische Arbeiter dazu, auf die Straße zu gehen, um gegen eine Reihe von arbeitsbezogenen Anliegen zu protestieren. Relativ hohe Beschäftigungsquoten hielten jede Ruhelosigkeit auf niedrigem Niveau, doch die chinesische Führung weiß, dass jede Zunahme der Arbeitslosigkeit schwerwiegende soziale Folgen haben und die Legitimität der Führung untergraben könnte.

Deshalb haben die chinesischen Führer die Wirtschaft aggressiv stimuliert und Straßen, Züge und Straßen gebaut Wolkenkratzer in einem halsbrecherischen Tempo. Doch die Regierung hat diese Hand bereits gespielt, und Politikplaner wissen, dass Japan einen Fehler begangen hat, indem es zu viel Infrastruktur aufgebaut hat, die zu wenig genutzt wurde. Daher hoffen diese Planer, dass der private Sektor die Flaute aufheben und viele der Arbeiter einstellen könnte, die bald von den öffentlichen Arbeitsprogrammen entlassen werden könnten. Das Navigieren in diesem Pfad kann sich als holprig erweisen.

3. Der Yuan-Damm könnte platzen. China hat eine beeindruckende Arbeit geleistet, ausländische Gewinne in ausländische Investitionen zurückzuführen, was einer der Gründe dafür ist, dass seine Währung nicht so stark wie erwartet gestiegen ist, da Handelsüberschüsse entstehen.

In den letzten Jahren China hat versucht, einen Teil dieser im Ausland erwirtschafteten Gewinne an anderer Stelle zu recyceln, um das starke Engagement in US-Dollar und US-Wirtschaft zu reduzieren. Aber Chinas gesamte ausländische Beteiligungen sind jetzt so massiv, und seine ausländischen Gewinne häufen sich so schnell (mit weniger Stellen), dass das Land bald keine andere Wahl haben wird, als einen Teil dieses Geldes nach Hause zu bringen. Doch durch die Rückführung ausländischer Gewinne wird die chinesische Währung zwangsläufig den Druck spüren, höher zu steigen.

China hält das im Auge, indem es den Wert seiner Währung festhält, aber je länger es ihm erlaubt, aufzubauen, um so größer werden die unvorhergesehenen Auswirkungen sein, wenn die Währung endlich auf den globalen Märkten frei schwebt. Chinesische Planer können entweder den Status quo beibehalten und die Voraussetzungen für ernsthafte Probleme schaffen, oder sie werden bald anfangen, ihre Politik zu verschieben, um den aufkommenden Währungsdruck zu lindern. Wie chinesische Wirtschaftsplaner diese Politik steuern, wird ein echter Test sein. Ein starker Anstieg der chinesischen Währung würde seine exportorientierte Wirtschaft zerstören, aber Untätigkeit würde sich als ebenso schädlich erweisen.

4. Verschärfung der Handelsspannungen. Während China seine Währung durch die Bindung an den sinkenden Dollar schwächt, beginnen die Handelspartner in ganz Asien zu verärgern. Der japanische Yen, der thailändische Baht und der malaysische Ringgit haben in diesem Jahr gegenüber dem Yuan mindestens + 10% zugelegt. Und während das für chinesische Exporteure großartig ist, verlieren andere Länder schnell ihre Wettbewerbsfähigkeit. Das Thema sollte die Diskussionen dominieren, die die Gruppe der 20 (G-20) Nationen am 11. und 12. November in Seoul, Südkorea, führen wird. Es ist nicht klar, wie China dieses Thema weiterhin vermeiden kann, um 2011 noch mehr Ärger zwischen Handelspartnern und Nachbarn zu vermeiden.

5. Eine wachsende politische Kluft. Schließlich bewegt sich die chinesische Führung nicht länger in Schlüsselfragen wie Pressefreiheit und Korruption, und dies droht sich zu einer großen internen Schlacht zu entwickeln. Der chinesische Ministerpräsident Wen Jiabao hat im letzten Monat auf CNN über Newsweek Kolumnist Fareed Zakarias GPS-Programm berichtet, dass China sich öffnen und mehr Transparenz entwickeln muss, wenn das Wirtschaftswachstum weitergehen soll. Seine Kommentare wurden schnell von anderen Mitgliedern der chinesischen Führung angeprangert und schließlich aus den öffentlichen Aufzeichnungen gestrichen. Aber andere Mitglieder der chinesischen Führung kamen schnell zu Premier Wens Verteidigung. Auch wenn dies unwahrscheinlich ist, könnte dieses zunehmend fraktionalisierte Umfeld letztlich zu einer großen Spaltung der politischen Entscheidungsträger führen.

Es ist für China glatt gelaufen. Dennoch beginnen die Gewässer unruhig zu werden, und die Anleger müssen 2011 auf potenzielle Probleme gefasst sein. Wenn Sie chinesische Aktien halten, sollten Sie diese Punkte im Hinblick auf das neue Jahr beachten. Je nachdem, wie diese Situationen ablaufen, solltest du deine Positionen neu bewerten.

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