Discounted Cash Flow (DCF) Analyse Definition & Beispiel |
Discounted Cash Flow (DCF) Model
Inhaltsverzeichnis:
Was es ist:
Discounted Cash Flow (DCF) Analyse ist die Berechnung des Barwerts der zukünftigen Cashflows einer Investition, um zu einer aktuellen Schätzung des beizulegenden Zeitwerts der Investition zu gelangen.
So funktioniert es (Beispiel):
Die Formel für Discounted-Cashflow-Analyse ist:
DCF = CF 1 / (1 + r) 1 + CF 2 / (1 + r) 2 + CF 3 / (1 + r) 3 … + CF n / (1 + r) n
Wobei:
CF 1 = Cash-Flow in Periode 1
CF 2 = Cash-Flow in Periode 2
CF 3 = Cash-Flow in Periode 3
CF n = Cash-Flow in Periode n
r = Diskontsatz (auch als Soll-Rendite bezeichnet)
Um eine Fair-Value-Schätzung für eine Aktie zu ermitteln, zuerst projizieren Sie den Betrag des operativen Cashflows, den das Unternehmen in den kommenden Jahren voraussichtlich erwirtschaften wird. Die meisten Menschen schätzen die Cashflows für fünf oder zehn Jahre in der Zukunft, da es nahezu unmöglich ist, die Cashflows für einen längeren Zeitraum realistisch einzuschätzen. Bestimmen Sie von da an, wie hoch diese zukünftigen Cashflows in den heutigen Dollars sind, indem Sie sie mit einem Zinssatz, der ausreicht, um die Anleger für das eingegangene Risiko zu entschädigen, in die Gegenwart zurückzahlen. Teilen Sie diese Zahl schließlich durch die Gesamtzahl der ausstehenden Aktien ab, um eine Fair-Value-Schätzung pro Aktie zu erhalten.
Da die GAAP-Erträge manipuliert werden können, können sie durch Abschreibungen, Goodwill-Abschreibungen und eine Vielzahl zusätzlicher Verluste verzerrt werden Nicht zahlungswirksame Belastungen, viele Analysten glauben, dass die Cashflows eines Unternehmens eine viel bessere Maßeinheit für den Wert seiner Aktie als sein Nettoeinkommen sind. Natürlich gibt es in der realen Welt keine Garantie dafür, dass ein Unternehmen seine Cashflow-Prognosen einhalten kann. Je riskanter das Unternehmen ist, desto mehr verlangen die Investoren nach Kapital.
Es ist wichtig zu beachten, dass die drei einflussreichsten Komponenten von DCF die Zeit, die erwartete Rendite und die Höhe der Cashflows jeder Periode sind. Je weiter ein Cashflow entfernt ist, desto weniger lohnt es sich heute. Je höher die erwartete Rendite eines Investors ist, desto weniger ist ein zukünftiger Cash-Flow heute wert. Je höher der Cashflow in einer Periode ist, desto mehr ist es heute wert. Kleine Änderungen in diesen Komponenten können erhebliche Auswirkungen haben, dh eine DCF-Analyse ist nur so gut wie ihre Annahmen.
Warum es wichtig ist:
Es gibt viele Möglichkeiten zu berechnen, was eine Investition heute wirklich wert ist. Zum Beispiel verlassen sich viele Anleger auf Kennzahlen wie Preis / Buchwert, Kurs / Gewinn, Preis / Cash-Flow usw. Natürlich können solche traditionellen Bewertungsmetriken nützlich sein, aber sie erzählen nur einen Teil der Geschichte.
Die DCF-Analyse ist eines der fundamentalsten und am weitesten verbreiteten Konzepte im Finanzwesen, und einer ihrer größten Vorteile ist, dass sie dafür verantwortlich ist, dass Geld, das wir heute erhalten, heute investiert werden kann, während Geld, auf das wir warten müssen, nicht geht. Mit anderen Worten, DCF berücksichtigt den Zeitwert des Geldes. Als solches gibt es eine Schätzung dessen, was wir heute ausgeben sollten (z. B. welcher Preis wir zahlen sollten), um eine Investition zu einem bestimmten Zeitpunkt in der Zukunft zu haben, die einen bestimmten Geldbetrag wert ist.
