Fünf Jahre nach der Finanzkrise: Hat sich etwas geändert?

Von Martin Weil

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Es ist der 5. Jahrestag des Ausbruchs der größten Banken- und Finanzkrise unseres Lebens. Im September 2008 öffneten sich im globalen Finanzsystem gewaltige Abgründe, die Ungleichgewichte aufdeckten, die so groß waren, dass sie die Weltwirtschaft zu stürzen drohten. Für einige Monate, in denen die Zeit stillzustehen schien, kamen wir einem solchen Zusammenbruch gefährlich nahe, als die Bankenmärkte sich zusammendrückten und Geld von großen und kleinen Spielern gehortet wurde.

Fünf Jahre später möchte man meinen, dass die grundlegenden Bedingungen, die uns 2008 zum Abgrund geführt haben, korrigiert wurden. Man könnte davon ausgehen, dass die vielen Einzelpersonen und Unternehmen, die wissentlich oder nachlässig einen weitgehend unbeaufsichtigten Basar aus Kontrahenten und Derivaten zu ihren Gunsten gaben, angeklagt und verurteilt worden waren. In beiden Punkten wäre man falsch.

Wie ich vor einem Jahr hier schrieb, wurde die Welt vor dem Abgrund gerettet. In den dazwischen liegenden Jahren wurden einige Fortschritte erzielt, um die gefährlich überhöhte Verschuldung in unseren Finanzsystemen zu reduzieren, was Steuerzahler und Sparer weltweit zu Lasten haben wird (siehe finanzielle Repression).

Aber wie ich im Jahr 2012 schrieb, hat die Finanzkrise die Glaubwürdigkeit des einst gepriesenen amerikanischen Finanzmarktes stark beeinträchtigt. Wäre ich der "Brand Manager" für Team Financial Markets USA, hätte ich die Wiederherstellung dieses Vertrauens zu meiner obersten Priorität gemacht, sobald die unmittelbare Krise vorüber war. Kongressuntersuchungen, strafrechtliche und zivilrechtliche Verfolgungen hätten eine herausragende Rolle gespielt, wenn nur (wie die Anhänger der harten Straftaten gern sagen), als Beispiel für andere und als Mittel, um in der Zukunft ähnliches Verhalten abzuschrecken.

Keine dieser Antworten ist jedoch aufgetreten. Selbst bescheidene Versuche, eine rücksichtslos deregulierte Banken- und Finanzbranche neu zu regulieren, wurden von Lobbyisten und anderen Freaks der Industrie hart und reichlich finanziert.

Die Weltwirtschaftskrise hatte ihre Pecora-Kommission, die damals als "Hexenjagd" galt, in den gleichen Tönen wie die heutige Volcker-Regel. Mit der Taktik des Pecora-Anwaltskandidaten gelang es jedoch, die öffentliche Unterstützung für eine substanzielle Aktion des Kongresses freizusetzen. Dies führte zu historischen Verbraucherschutz- und Anlegerschutzgesetzen wie Glass-Steagall, die die Trennung von Geschäfts- und Investmentbanking vorschrieben. und das Securities and Exchange Act von 1934, mit dem die Securities and Exchange Commission gegründet wurde.

1999 wurde Glass-Steagall aufgehoben, und die heutige SEC ist ein Schatten ihres früheren Selbst, beides aufgrund des deregulatorischen Eifers, der in den 1990er und 2000er Jahren herrschte. Die Markteffizienz war der Schlachtruf, alles andere war verdammt, und das muss sich noch ändern. Ich warte immer noch auf einen endgültigen Hinweis darauf, dass die Finanzbranche und Washington sich verpflichtet haben, die Qualitäten von Fairness, Transparenz und Rechtsstaatlichkeit wiederherzustellen, die unseren Kapitalmarkt seit 50 Jahren zum größten der Welt gemacht haben.

* Ursprünglich als "Wo, oh wo, ist Ferdinand Pecora" veröffentlicht.