Was der Presidential Cycle für Ihr Portfolio bedeuten könnte |

In den letzten 100 Jahren gab es ein klares Muster. Der Aktienmarkt tendierte dazu, in jedem der vier Jahre eines präsidialen Zyklus in ähnlicher Weise zu handeln - das heißt, die Ergebnisse des ersten Jahres sind von Begriff zu Begriff ähnlich und so weiter.

Die Logik dahinter Rationale Preisaktionen sind recht einfach: Die Wirtschaftspolitik des Präsidenten folgt in der Regel einem vorhersehbaren Muster, das die Chancen eines Präsidenten (oder seiner Partei) auf eine Wiederwahl erhöht.

Zum Beispiel das erste Jahr einer neuen Amtszeit gekennzeichnet durch Richtlinien, die eine Abkehr von den Richtlinien eines Vorgängers darstellen und normalerweise auf populistisch ausgerichteten Richtlinien basieren, die während der Kampagnensaison erstellt wurden. Dieses "Wohlfühl" -Umfeld hat im ersten Jahr eines neuen Präsidentschaftszyklus durchschnittlich 8,8% zugenommen, so der erfahrene Wall-Street-Stratege Mark Hulbert.

Aber einmal im Amt haben die Präsidenten erkannt, dass sie es irgendwann tun müssen Zügel in jede Politik, die zu wirtschaftlichen Problemen auf der Straße führen kann. In ihrem zweiten Amtsjahr versuchen sie oft, Steuern zu erhöhen, Schlupflöcher zu schließen, Ausgaben für Schweinefleisch zu blockieren und andere harte Liebesmaßnahmen zu erlassen. Denken Sie an Ronald Reagans zweite Amtszeit, als er 1986 einer Reihe von Steuererhöhungen zustimmte. Er hätte dies nie getan, wenn seine Partei mit einer bevorstehenden Präsidentschaftswahl konfrontiert gewesen wäre. Aus diesem Grund waren die Märkte im zweiten Jahr einer Präsidentschaftszeit in der Vergangenheit flach.

Nach dem dritten Jahr erkennt der Präsident, dass die Wähler bald an die nächsten Wahlen denken werden. In den kommenden Monaten wird die Oppositionspartei ihre kritische Rhetorik verstärken und das Feld potenzieller Kandidaten wird in den Fokus rücken. Als Antwort wird der Präsident eine Reihe von stimulierenden Maßnahmen anbieten, die die Wirtschaft hoffentlich ein Jahr später auf einen soliden Wachstumspfad bringen werden, wenn die Vorwahlen und die Wahlen tatsächlich stattfinden. Das erklärt, warum der Aktienmarkt im dritten Jahr des Wahlzyklus im Durchschnitt um 15,5% steigt.

Im letzten Jahr einer Amtszeit des Präsidenten steigt der Markt tendenziell um ein respektables, wenn auch leicht unterdurchschnittliches Niveau von 4,1%.. Die Implikationen, warum dies der Fall ist, sind mir unklar. Es ist wichtig anzumerken, dass diese Zyklen vom 30. September bis zum 30. September berechnet werden, da dies das Datum ist, das allgemein als der Punkt angesehen wird, an dem der nächste Präsident weitgehend entschieden wird. Es fällt auch mit dem Steuerjahr der Regierung zusammen, in dem verschiedene Politiken wirksam werden.

Ich dachte an all das, als ich mir die jüngste Entwicklung des Aktienmarktes ansah. Es mag helfen, zu erklären, warum der Aktienmarkt in den letzten Quartalen ziemlich robust war, selbst nach einer starken Rallye, die im Frühjahr 2009 begann. Ich und andere hatten erwartet, dass sich der Markt zurückziehen würde, da die Anleger Gewinne verbuchten. Es ist nie passiert.

Aber hier ist ein merkwürdiger Datenpunkt: Seit dem Beginn des dritten Jahres des aktuellen Zyklus am 1. Oktober ist der S & P 500 um 14,9% gestiegen. Wenn diese Theorie zutrifft, dann sehen wir von hier bis Ende September weniger als 1% Gewinn. Diese Vorstellung wird durch die Theorie "Verkaufen im Mai und Weggehen", die ich kürzlich behandelt habe, noch unterstrichen.

Hier sind die guten Nachrichten: Der scharfe Ausverkauf, der Ende 2008 und Anfang 2009 stattfand, hat uns hinter die Acht gebracht wenn es um historische Trends geht. Nach der Theorie des Präsidentenzyklus sollte der Markt in den ersten drei Jahren des Zyklus um etwa 25% steigen. Seit dem 1. Oktober 2008 ist der S & P 500 jedoch nur um 17% gestiegen. (Der Markt hat von Juli 2007 bis März 2009 tatsächlich die Hälfte seines Wertes eingebüßt und hat sich seit dem Tief vom März 2009 mehr als verdoppelt.)

Wenn man den vollen Vierjahreszyklus betrachtet, sollten wir Gewinne von 30 bis 30 erwarten. 33% (dank der Kraft des Compoundierens ist der Gewinn größer als die Summe der vier Jahre). Dies bedeutet, dass bis zum 30. September 2012 ein Gewinn von etwa 15% erwartet werden kann.

Um eine Phrase von technischen Analysten zu leihen, "der Markt sieht über-erweitert." Der Anstieg des S & P 500 um 104% seit März 2009 ist ziemlich beispiellos und scheint noch viele gute Nachrichten vorwegzunehmen. Ein Rückzug in den Sommer sollte für niemanden überraschend sein. Aber wenn das passiert, dann könnte dies die Grundlage für weitere Fortschritte sein, wenn wir uns durch die letzten Viertel des Zyklus des Präsidenten bewegen.