Werden Amerikas neue Politiken zur nächsten großen Depression führen? |

Die 1920er Jahre waren eine Zeit des beispiellosen Wachstums und der Investition in den amerikanischen Aktienmarkt. Wie hat dieser Wohlstand letztlich die unglaubliche Instabilität und den allgemeinen Mangel an Selbstvertrauen hervorgebracht, der schließlich zur Großen Depression wurde?

Und noch wichtiger: Die Geschichte droht sich zu wiederholen, wie in Barrons Artikel von Randall Forsyth beschrieben Party wie es ist 1937 ?

Werfen wir einen Blick zurück, um zu sehen, was in den Jahren vor der Weltwirtschaftskrise passiert ist, und sehen, ob wir diese Lektionen nutzen können, um eine Depression zu vermeiden unsere eigene.

Der Marktcrash & seine Nachbeben

Nach fast einem Jahrzehnt des Wachstums und der hohen Investitionen in den Aktienmarkt, größtenteils von unerfahrenen Investoren, die Aktien mit geliehenem Geld kauften, brach der Markt am 29. Oktober 1929 zusammen Schwarzer Dienstag, das ist der Tag, der oft als Beginn der Weltwirtschaftskrise bezeichnet wird. Was ist wirklich passiert?

Sehen wir uns zuerst an, wie das Investitionswachstum der 1920er Jahre ermöglicht wurde. Hier ist die Kurzgeschichte: Die Federal Reserve lieh Geld an Banken. Im Gegenzug liehen Banken Geld an Maklerfirmen, die dann Geld an Investoren und Spekulanten verliehen. In den zwanziger Jahren gaben Brokerfirmen routinemäßig $ 9 Kredite für jeden Dollar, den der Investor aufbaute.

Das Endergebnis war, dass mehr Geld in den Aktien lag als im tatsächlichen Währungsumlauf. Im Jahr 1929 hatte das Aktienwachstum abgenommen und die Unsicherheit auf dem Markt wuchs.

In der Woche, in der der Schwarze Dienstag stattfand, war die rasende Investition der 1920er Jahre zu Ende, und Neulinge, die ihre Aktienkurse gesehen hatten, wuchsen plötzlich für Jahre sah sie stürzen. Der Tiefpunkt fiel aus, und es kam zu Panikverkäufen, als die Anleger versuchten, das Geld, das sie verdienen konnten, aus dem Markt zu holen, indem sie Aktien wahllos auslagerten.

Der Kreditzyklus wurde umgekehrt und ein Zyklus von Zahlungsausfällen eingeleitet. Als der Markt zusammenbrach und die Lagerbestände abgeladen wurden, mussten Brokerfirmen ihre Kredite in Anspruch nehmen. Diese Kredite wurden von den Anlegern in Verzug geraten, als ihr Wertportfolio an Wert verlor, und die Liquidierung der unterbewerteten Portfolios trug nur zu einem anhaltenden Preisdruck bei. Die Brokerfirmen verzeichneten dann keine Bankkredite mehr, weil sie sich an kein Kapital erinnern konnten, und Banken, die keine ausreichenden Reserven zur Deckung ihrer Kredite und Einlagen hatten, begannen zu schließen, als die Einleger begannen, ihr Bargeld abzuziehen.

Dies bringt uns zurück in die Federal Reserve und den nächsten großen Beitrag zur Großen Depression.

Während der gesamten 1920er Jahre war es die Politik der Federal Reserve, das Währungsangebot zu erhöhen und die Zinssätze niedrig zu halten, um das zu stimulieren Wirtschaft. Als der Markt zusammenbrach, wurde diese Politik jedoch abrupt umgekehrt.

Anstatt das Geldangebot der Währung zu erhöhen, indem man den Banken Geld zur Deckung ihrer Einlagen gab, wurde das Währungsangebot um fast ein Drittel reduziert. Dies verhinderte eine Erholung für die Banken, die durch kontinuierliche Bankläufe geleert wurden.

Der Börsenkrach war angesichts der Überspekulation und der raschen Expansion der 1920er Jahre unvermeidlich, aber die Bankenschließungen waren katastrophal es verdunstete im Wesentlichen Milliarden von Dollar an geliehenem Geld und löschte die Ersparnisse von Leuten aus, die nicht einmal an der Börse investiert waren.

Der Rückgang des Währungsangebots und die Schließung von Banken führten zu Deflation - der Abwertung eines breiten Satz von Vermögenswerten. Zum Beispiel, wegen einer Deflation von 20%, ein Haus gekauft für $ 1.000 im Jahr 1928 war wert nur $ 800 im Jahr 1929. Weil die meisten Menschen Geld auf die Vermögenswerte, die sie besessen, und die Kredite nicht zusammen mit den Vermögenswerten deflationiert hatte, hatte die Deflation zwei verheerende Auswirkungen. Erstens hatten die Unternehmen, insbesondere das verarbeitende Gewerbe, aufgrund sinkender Kapitalrenditen und gesunkener Warenwerte keinen Anreiz, Waren zu produzieren. Der Stillstand der Produktion hat jede Chance auf wirtschaftliches Wachstum zunichte gemacht.

Zweitens, weil die Schuldner Kredite auf Vermögenswerte abzahlen mussten, die jetzt weniger als ihren Kaufpreis wert waren, je mehr ein Schuldner zahlte, desto mehr verloren sie finanziellen Boden.

Nach dem Artikel von Barron ist dies der Punkt, an dem wir uns auf unserer relativ ähnlichen Reise durch die Große Rezession befinden, und was die Fed als nächstes tut, könnte die nächste Depression entweder verhindern oder verhindern.

Der zweite Schritt nach unten

Der Rückgang des Währungsangebots, die Deflation und die Bankenschließungen machten aus einer bedeutenden Rezession eine tiefe Depression. Aber die Langlebigkeit der Depression wurde weiter durch zwei dramatische Gesetze beeinflusst.

Zuerst war die Verabschiedung des Smoot-Hawley-Gesetzes, eine Maßnahme von Präsident Hoover, die einen Zoll auf ausländische Importe setzte. Hoover war der Ansicht, dass die Löhne der Arbeiter im Zuge der Rezession hoch bleiben müssten. Um die Löhne hoch zu halten, müssten die Kosten für einheimische Güter hoch bleiben, damit die Hersteller weiter produzieren.

Das Smoot-Hawley-Gesetz war soll die Einfuhr ausländischer Waren verhindern und die Produktion und den Verbrauch von Haushaltswaren stimulieren. Andere Länder reagierten jedoch schnell und setzten eigene Zölle auf Importe aus den USA, wodurch der internationale Handel eingefroren und die heimischen Exporte zunichte gemacht wurden.

Das andere wichtige Gesetz war Präsident Roosevelts streitbarer "New Deal". Das Programm war ein auf die Regierung ausgerichteter Konjunkturplan, der darauf abzielte, Industrie und öffentliche Arbeiten zu erhöhen und die Arbeitslosigkeit zu verringern.

Obwohl viele der New Deal-Programme erfolgreich waren - einige existieren noch heute -, behaupten viele, dass das Programm wirtschaftliche Erholung aus dem Weg geräumt habe die Hände des normalen Rezessions- / Erholungszyklus und der künstlich manipulierten Lohnsätze und der Produktion ohne viel Erfolg.

Die Arbeitslosigkeit blieb hoch, als sich die Unternehmen die regulierten Lohnsätze nicht leisten konnten. Der Inlandsverbrauch stieg nicht, weil die Preise hoch blieben - was häufig zu Handelsringen auf dem Schwarzmarkt führte. Die Annahme, dass die Staatsausgaben die Wirtschaft ankurbeln würden, funktionierte am besten bei einigen der bemerkenswerten öffentlichen Bauprojekte, die die Infrastruktur verbesserten und Arbeitsplätze schafften, aber nicht so gut, wenn es darum ging, die Löhne durch Ausgaben wieder in die Wirtschaft zu stecken.

Am Ende Es dauerte den Zweiten Weltkrieg, um das Wirtschaftswachstum anzuregen, da die Regierung große Mengen an Waren zu niedrigen Preisen benötigte und die Regulierung dem freien Markt überließ.

Die Große Depression war das Ergebnis einer Reihe von Faktoren. Der Crash des Aktienmarktes war wahrscheinlich unvermeidbar und eine nachfolgende Rezession sollte nur Teil eines typischen Rezessions- / Wachstumszyklus gewesen sein.

Aber die beispiellosen Bankenschließungen, eine Verringerung des Währungsangebots und eine schwere Schuldentilgung machten die Rezession zu einer Depression das dauerte bis in die 1930er Jahre. Rezessionen und Marktkollapse treten auf, aber die Weltwirtschaftskrise war ein solch eingebrannter, totaler wirtschaftlicher Kollaps, dass singuläre Ursachen nicht gefunden werden können.

Stattdessen müssen wir die anfänglichen Auslöser des Ereignisses - und die darauf folgende Reaktion - in der richtigen Reihenfolge betrachten zu verstehen, wie das Unvorhersehbare im Nachhinein betrachtet wird.

In jüngster Zeit haben wir es geschafft, eine Reihe von Bankschließungen zu verhindern, obwohl Sie überrascht sein würden, wie viele Banken jeden Monat weiterhin scheitern. Aber genau wie im Jahr 1936, als die USA eine strikte Geldpolitik beschlossen, um die Wirtschaftskrise zu lindern, sind wir an einem Gürtel, der unsere eigenen Anstrengungen bündelt. Und nur wenn wir unsere Fehler in der Vergangenheit betrachten, können wir hoffen, unsere Reaktion zu verbessern, wenn sich die Geschichte tatsächlich wiederholt.

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[Foto: Große Depressionsstatue an der Gedenkstätte des FDR in Washington DC mit freundlicher Genehmigung von Tony.]