Ihre Krippennotizen von Berkshire Hathaways Jahresversammlung |

Das diesjährige Jahrestreffen von Berkshire Hathaway (NYSE: BRK-B) in Omaha lieferte CEO Warren Buffett eine Gelegenheit, ein Hauptthema anzugehen - Die Goldman Sachs Group (NYSE: GS).

Buffett, immer der Lehrer, erklärte die fragliche Transaktion, analysierte, was Goldman getan hat und was es hätte tun sollen (was dasselbe war)) und sagte, die ganze Episode sei für die Zukunft von Goldman nicht materiell. Buffett sprach mehr über Goldman als jedes andere Thema.

Es war jedoch nicht das einzige, worüber er sprach. Während des ungefähr fünfstündigen Treffens adressierte Buffett Dutzende von Themen. Hier, aus zwei Legal-Pads, die ich bei den diesjährigen Treffen notiert habe, ist eine Zusammenfassung der vier wichtigsten Dinge, die Buffett diskutiert - und was sie für Investoren bedeuten könnten.

Erwarten Sie mehr Akquisitionen.

Einige davon Wall Street sah Berkshire Kauf von Burlington Northern Santa Fe, die im Februar abgeschlossen wurde, als Abschluss der langen Karriere Buffett, eine gute Möglichkeit, auf eine hohe Note gehen. Aber Buffett ist nicht tot und er geht nirgendwohin. Er liebt seinen Job und liebt seinen Platz in der amerikanischen Geschäftswelt. Tatsache ist, dass Berkshires Akquisitionen noch nicht zu Ende sind.

Dies ist aus zwei Gründen der Fall. Zunächst verdiente Berkshire 2009 8,4 Milliarden US-Dollar und weitere 3,7 Milliarden US-Dollar im ersten Quartal 2010, ganz zu schweigen von dem Zugang zu Versicherungsspekulationen in Höhe von 60 Milliarden US-Dollar. Wenn man das Geld im Leerlauf lässt, treibt es Buffett-Nüsse. Und der zweite Grund, warum wir zu dem Schluss kommen sollten, dass bedeutende Übernahmen nicht vorbei sind, ist, dass Buffett gesagt hat, dass sie es nicht sind: "Wir sind genauso interessiert wie immer", sagte er am Samstag in Omaha. "Ich würde es lieben, wenn am Montagmorgen mein Telefon klingelt. Wenn ich den Anruf am Montag bekomme und es ein 10-Milliarden-Deal ist, werde ich ja sagen und einen Weg finden, es zu tun."

Buffett weiß es Die Zeit wird kommen, in der er Berkshire nicht mehr anbauen kann. An einem bestimmten Punkt, sagte er am Samstag, wird Berkshire nicht in der Lage sein, einen Dollar aus einbehaltenen Gewinnen in einen Dollar der Marktkapitalisierung umzuwandeln. Dann ist es nur logisch, den Dollar direkt an die Aktionäre zurückzugeben. Buffett wird dem mit all seiner Kraft widerstehen - er will diese Dollars anlegen, nicht auszahlen, und deshalb zahlt Berkshire keine Dividenden aus. Gegenwärtig rechnet ein Dollar mit einbehaltenen Gewinnen in ungefähr $ 1,30 des Marktwertes, Buffett sagte Samstag. Die Akquisitionen werden fortgesetzt, bis das nicht mehr stimmt.

Charlie Munger sieht vielversprechende Solaranlagen.

Buffett will für immer eine vernünftige Verzinsung des investierten Kapitals. So baut er langfristig Wert auf. Vice Chairman Charlie Munger, Buffetts Alter Ego und langjähriger Geschäftspartner, hat einen etwas anderen Ansatz. Er möchte Unternehmen mit einer starken Erfolgsbilanz und einem Hinweis auf eine sehr gute Zukunft finden.

Munger war die treibende Kraft hinter Berkshires Investition in BYD, dem chinesischen Batteriehersteller und Automobilhersteller. Munger sah die Technologie und war so beeindruckt, dass der Besitz der Firma die einzige Vorgehensweise war, die er für vernünftig hielt. Munger, der glaubt, dass alle bedeutenden Probleme der Menschheit auf ein Energieproblem hinauslaufen, sagte am Samstag, dass BYD Dinge erreicht habe, die er nicht hätte erreichen können.

Er sagte, Solar sei unvermeidlich und habe eindeutig einen Platz im Energieportfolio des Landes. Dies ist eine wichtige Aussage, denn Energie ist ein wichtiger Teil von Berkshires Geschäft. Mid-American Energy, das den Löwenanteil des Berkshire-Energieportfolios ausmacht, ist eine der größten Windenergiekonzerne des Landes.

Das eine bedeutende Problem bei Solaranlagen sind die relativ hohen Kosten. Munger sagte, dass es keine Rolle spielt, ob Solar doppelt so teuer ist, wie die Nation es gewohnt ist zu zahlen - es wird nur ein ökonomischer "Blip" sein.

# - ad_banner_2- # Mit Mungers Liebe zur Energie, einer Bereitschaft um dafür zu bezahlen und seine Erfolgsbilanz, Tech-bezogene Deals zu pushen, die Buffett normalerweise nicht gewählt hätte, denke ich, dass es möglich ist, dass eine solare Akquisition in Arbeit ist oder eines Tages in Arbeit sein könnte. Munger mag die Zukunft von Solar in dem Sinne, dass es für ihn eindeutig die unausweichliche Zukunft ist. Buffett würde Baumwolle solar verarbeiten, weil sie viel Kapital aufnimmt und im Laufe der Zeit einen stetigen Einkommensstrom ohne die Zuteilung von zusätzlichem Kapital produziert.

Investoren, die sich für diesen Bereich interessieren, sollten sich mit den führenden Solarunternehmen beschäftigen. Das größte industrielle Solarunternehmen in den USA ist First Solar (Nasdaq: FSLR). Berkshires Akquisitionsrichtlinien verlangen, dass ein Unternehmen einen Nettogewinn von etwa 200 Millionen US-Dollar jährlich erzielt, und First Solar kommt dem nahe.

Die Untersuchung von Goldman Sachs durch die Regierung bedeutet eine Chance für Investoren.

Buffett, eindeutig ein Experte auf diesem Gebiet, hat seine Besorgnis über die Klage gegen Goldman geäußert und die Investmentbank und deren CEO, Lloyd Blankfein, kategorisch unterstützt. Berkshires Geschichte mit Goldman erstreckt sich über fast ein halbes Jahrhundert, und während sein Standpunkt durch seine Affinität zu der Firma getrübt sein mag, würde er Berkshire nicht mit irgendeiner Organisation in Verbindung bringen, die irgendeine Art von Fehlverhalten begangen hat. Als Buffett kurz Salomon Brothers leitete, gab er 1991 vor dem Kongress, der sich mit den Praktiken der Bank befasste, ein Zeugnis ab. Buffett sagte, er habe den Mitgliedern der Firma gesagt, dass es ihm nichts ausmache, wenn sie Geld für die Firma verlieren, aber einen Rufverlust verlieren, "und ich werde rücksichtslos sein."

Buffett hat $ 5 Milliarden in Goldman bevorzugt investiert Anteile. "Wir lieben die Investition", sagte er am Samstag. Die Goldman-Aktien erlitten einen großen Schlag, als die Klage bekannt gegeben wurde, und haben mehr Boden verloren, da das Justizministerium erklärt hat, dass es mit einer eigenen Untersuchung des Unternehmens beginnen wird. Die Aktien sind nicht für schwache Nerven, aber sie sind sicherlich im Angebot. Investoren, die Buffett wirklich als das Orakel von Omaha betrachten und bereit sind, auf seine Expertise zu wetten, sollten Goldman Aktien kaufen.

David Sokol ist der wahrscheinlichste Kandidat für den Topjob bei Berkshire.

Wenn Buffett stirbt (oder wenn er zieht sich aus gesundheitlichen Gründen zurück) wird seine Arbeit in zwei Rollen aufgeteilt, einen Chief Executive und einen Chief Investment Officer. Vermutlich, wer sein Nachfolger sein wird, ist ein verehrtes Wall Street Gesellschaftsspiel.

Das kluge Geld ist auf David Sokol, der Buffett Mid-American Energy brachte. Sokol war der Mann, den Buffett nach China schickte, um sich BUNG anzuschauen, um Mungers Enthusiasmus einzuschätzen, und Sokol führt nun NetJets, Berkshires Teileigentum an Flugzeugbesitzern, und hat daraus ein profitables Unternehmen gemacht, das jahrelange Verluste umkehrt. Buffett lobte Sokol auf der Jahrestagung mit großem Lob.

Ich habe lange geglaubt, dass Ajit Jain, der Berkshires Rückversicherungsgeschäft leitet, der ideale Kandidat wäre, aber ich denke jetzt, dass der Job Sokol ist, obwohl ich voraussage eine Rolle für Ajit schaffen, die ihm die Verantwortung für alle Versicherungsgeschäfte von Berkshire übertragen würde.

Sokol ist ein guter Kandidat. Er ist ein Omaha-Junge mit Verbindungen zu Buffett-Freunden Peter Kiewitt und Walter Scott. Er verfügt über umfangreiche operative Erfahrung und eine extrem hohe Integrität. Buffett schätzt sein Urteilsvermögen klar. Es gibt keine Möglichkeit für Anleger, Geld zu Wetten, wer der nächste CEO ist. Und es ist wirklich egal, wer es ist, denn eines ist wahr: Es wird nicht Warren Buffett sein und die Aktie wird einen Sprung machen.

Und das, so morbid wie es klingt, ist die Chance für Investoren. Berkshires Vorstand hat den neuen CEO, wer auch immer es ist, unterschrieben. Wenn Buffett sich damit auskennt und das Board auch ist, wie Buffett am Samstag sagte, dann ist das Einzige, was Investoren tun können, geduldig zu sein und auf eine Gelegenheit zu warten - klassischer Buffett-Rat.