Analyse: Anleger können Quality Brokerage Execution für einen Bruchteil der Kosten erhalten

Investmentmatome führte eine Brokerage Expense-Analyse durch, bei der wir Investoren mit Konten bei beliebten Online-Broker-Anbietern, darunter E-Trade, Schwab und TD Ameritrade, befragten. Viele dieser Privatanleger erkannten, dass ihr Broker nicht die billigste Option war, waren jedoch der Ansicht, dass die überlegene Ausführung den Preisunterschied rechtfertigte. Ein Befragter formulierte es so: „Ich weiß, dass ich anderswo weniger bezahlen könnte, aber ich vertraue darauf, dass mir E-Trade eine gute Ausführung beschert.“ Aber stimmt es, dass die Bezahlung höherer Handelsgebühren zu einer besseren Ausführung führt?

Wer führt Ihre Trades aus?

Wenn Sie eine Order zum Handel mit einer Aktie aufgeben, hat Ihr Brokerage mehrere Möglichkeiten, um diese Anfrage zu leiten. Einige Broker wie E-Trade und Interactive Brokers führen Ihre Bestellung normalerweise direkt aus. Andere Brokerage wie Schwab und TD Ameritrade lagern die Handelsabwicklung an Dritte aus. Der Broker hat auch die Möglichkeit, Ihre Bestellung direkt an ein elektronisches Kommunikationsnetzwerk (ECN) zu senden, das den Bestellungen entspricht, oder der Broker kann Ihre Bestellung intern mit einer anderen Bestellung abgleichen, die in die entgegengesetzte Richtung geht. In der Praxis lagern die meisten Online-Broker die Handelsabwicklung an einen Ausführungsdienst eines Dritten aus.

Namensmarken versus Deep Discounters

Die Brokerage wird von der SEC-Regel 606 verlangt, um offenzulegen, welche Ausführungsdienste von Drittanbietern ihren Auftragsfluss abwickeln. Regel 605 verlangt von den Anbietern von Ausführungsdiensten, detaillierte Daten darüber zu veröffentlichen, wie erfolgreich diese Geschäfte ausgeführt wurden. Investmentmatome sammelte diese Daten und untersuchte die Ausführungsqualität von Hunderttausenden von Trades, was einige überraschende Schlussfolgerungen lieferte.

1. Viele Markenbroker nutzen den SAME-Ausführungsdienst als Deep-Discounter. TD Ameritrade-Kunden lassen ihre Aufträge von Knight Capital, Citadel und Citigroup für 9,99 USD pro Trade ausführen. TradeKing, bei dem nur 4,95 USD pro Trade berechnet werden, verwendet exakt dieselben Ausführungsdienste. CobraTrading verwendet für $ 1 pro Trade ähnlich Knight, Citadel und Goldman Sachs.

2. Die Preisverbesserung ist bei Brokern mit höheren Kosten nicht wesentlich besser. Während Brokerage für Markennamen mit etwas höherer Wahrscheinlichkeit eine „Preisverbesserung“ (bessere Ausführung als das Angebot) als tiefe Discounter erzielten, war die Preisverbesserung pro Aktie bei Interactive Brokers tatsächlich am höchsten, da hier nur 1 USD oder weniger pro Trade anfällt. Bei der Betrachtung der Nettoauswirkungen sowohl der Wahrscheinlichkeit als auch des Betrags der Preisverbesserung ist die Nettoleistung unabhängig von der Preislage branchenweit ungefähr gleich.

3. Der Unterschied zwischen den Ausführungszeiten der Broker mit der besten und der schlechtesten Performance betrug weniger als 0,8 Sekunden. Schwab führte Marktaufträge im Durchschnitt in 0,12 Sekunden für 8,95 USD aus, während Interactive Brokers 0,90 Sekunden für 1 USD kostete.

Nachfolgend finden Sie eine Zusammenfassung unserer Website-Ergebnisse zur Ausführungsqualität, gemessen an Geschwindigkeit und Preisverbesserung, bei den beliebtesten Brokerage-Geschäften in Amerika und einigen ihrer starken Discount-Konkurrenten. Die Ergebnisse legen nahe, dass mehr zu zahlen nicht immer zu einer besseren Ausführung führt.

Welche Art von Brokerage sollte ein Investor wählen?

Einige können sich diese Daten ansehen und zu dem Schluss kommen, dass Anleger Schwab, den Broker mit der schnellsten Ausführung, basierend auf den zuletzt verfügbaren Daten, immer wählen sollten. Am schnellsten ist es jedoch nicht immer die beste Wahl für einen typischen Kleinanleger. Laut den jüngsten SEC-Akten führen die 17 Millionen Kontoinhaber von Schwab, TD Ameritrade und E-Trade Transaktionen im Durchschnitt weniger als zweimal pro Monat durch. Dies deutet darauf hin, dass die Mehrheit der Kontoinhaber keine kurzfristigen Händler sind, für die eine blitzschnelle Ausführung kritisch ist. Da der Unterschied zwischen der besten und der schlechtesten Ausführung nur einen Bruchteil einer Sekunde beträgt und für langfristige fundamentale Anleger praktisch bedeutungslos ist, ist es für diese Kunden ratsam, ein Brokerage basierend auf anderen Faktoren wie Service und Research zu wählen oder sich für eine tiefe Entscheidung zu entscheiden Rabattbroker zu einem Zehntel der Kosten für E-Trade oder Schwab.

Bei einigen anderen Händlern ist die Ausführungsqualität jedoch die Differenz zwischen Gewinn und Verlust. Pattern-Day-Trader, die von der SEC als Kunden definiert werden, die innerhalb von fünf Geschäftstagen vier oder mehr Tagesgeschäfte tätigen, handeln häufig innerhalb von Stunden oder sogar Minuten in und außerhalb von Positionen. Sie gehen in der Regel große Risiken ein, indem sie Transaktionen mit hohem Volumen in Erwartung kleiner Preisbewegungen ausführen. Eine Ausführung mit niedriger Qualität würde ihre Gewinne stark reduzieren oder ausschalten. Für diese Kunden ist die Ausführungsqualität von Bedeutung und kann sich lohnen.

Ausführungsqualität: Geschwindigkeit gegen Preis

Die Ausführungsqualität kann daran gemessen werden, wie schnell Aufträge ausgeführt werden oder wie oft ein guter Preis erzielt wird. Es ist wichtig zu entscheiden, welche Metrik für Sie wichtiger ist, wenn Sie die Broker auf ihre Fähigkeit zur Erfüllung Ihrer Ausführungsanforderungen prüfen. Einige Händler ziehen es vor, dass ihre Bestellung sofort ausgeführt wird, auch wenn sie einen oder zwei Cent mehr kostet. Sie befassen sich mehr mit dem Risiko, den Handel zu verpassen (indem sich der Markt in die Richtung bewegt, in der er sie erwartet, bevor der Handel gefüllt ist) als den Ausführungspreis. Für diese Anleger kann es sich lohnen, 8,95 $ pro Trade für ein Broker wie Schwab zu zahlen, das durchschnittlich 0,12 Sekunden mit einem durchschnittlichen Preisanstieg von nur einem Drittel eines Centes ausführt. Andere Anleger wünschen möglicherweise mehr geduldige Handelsabwicklung. Wenn ein Anleger bereit ist, mit der Ausführung weniger aggressiv zu sein und das Risiko möglicherweise den Handel zu verlieren, kann er möglicherweise eine stärkere Preisverbesserung erzielen. Für diese Händler ist die Interactive Brokers-Plattform möglicherweise optimal. Diese Plattform ermöglicht es Anlegern, ihre eigenen Trades auszuführen, wobei der Wechsel zwischen Geschwindigkeit und Qualität selbst stattfindet. Während nur 10% geduldig genug sind, um eine Preisverbesserung zu erreichen, können diejenigen, die dies tun, den Preis um mehr als 1,4 Cent steigern, mehr als das Vierfache der Preisverbesserung von Schwab und ähnlichen Brokerages.

Wenn Sie die Ausführungsgeschwindigkeiten über Brokerage hinweg vergleichen, ist es auch wichtig zu wissen, dass die Zeit, die der Brokerage benötigt, um den Trade zu erhalten, je nach Geschwindigkeit Ihrer Internetverbindung variiert. Aus diesem Grund können Broker nicht dafür verantwortlich sein, wie lange sie benötigen, um die Bestellung von einem Kunden zu erhalten, sondern sie messen die Ausführungszeit von dem Zeitpunkt an, zu dem sie die Bestellung erhalten, bis der Handel vollständig gefüllt ist. Es macht daher keinen Sinn, für einen Bruchteil einer zweiten Ausführungsverbesserung den zehnfachen Preis zu zahlen, es sei denn, Sie haben eine ähnlich schnelle Internetverbindung.

Ausführungsgarantien

Anleger, die garantieren möchten, dass sie eine ausreichend schnelle oder preisgünstige Ausführung erhalten, können einen Broker suchen, der eine Ausführungsgarantie bietet. Lesen Sie jedoch das Kleingedruckte sorgfältig. Fidelity garantiert, dass Aufträge innerhalb einer Sekunde ausgeführt werden, jedoch nur, wenn bestimmte Bedingungen erfüllt sind (weniger als 1000 Aktien, keine Penny Stocks, nur einzelne Aufträge). E-Trade konzentriert sich auch auf Geschwindigkeit und garantiert eine Ausführung von zwei Sekunden, jedoch mit noch größeren Einschränkungen (weniger als 500 Aktien, keine Penny Stocks, keine provisionsfreien ETFs, nur Einzelaufträge). TradeKing konzentriert sich auf den Preis und nicht auf die Geschwindigkeit, indem sichergestellt wird, dass die Ausführung der Marktorder mit dem besten nationalen Angebot oder dem besten nationalen Angebot übereinstimmt. Es ist jedoch wichtig anzumerken, dass diese Garantien nur gewährleisten, dass der Anleger nicht für die mangelhafte Ausführung zahlen muss, nicht dass er eine hohe Ausführung erhält. Wenn der Makler die Garantiebedingungen nicht erfüllt, wird die Provision einfach zurückerstattet.

Investmentmatome-Empfehlungen: Die besten Broker für die Ausführung

High-Speed-Ausführung

1. Schwab - 0,12 Sekunden
2. TD Ameritrade - 0,20 Sekunden
3. Wells Fargo - 0,21 Sekunden

Prozentsatz der Handelspreise verbessert

1. Wells Fargo - 88% der Trades wurden verbessert
2. Schwab - 84% der Trades haben sich verbessert
3. E-Trade - 79% der Trades haben sich verbessert

Betrag der Preisverbesserung

1. Interaktive Makler - durchschnittliche Preisverbesserung: 0,0144 USD
2. Wells Fargo - 0,0049 $ durchschnittliche Preisverbesserung
3. Scottrade - durchschnittliche Preisverbesserung $ 0,0044

Bester Wert für schnelle Ausführung

1. Cobra Trading - 1 US-Dollar für durchschnittlich 0,46 Sekunden
2. TradeKing - $ 4,95 für eine durchschnittliche Ausführung von 0,30 Sekunden
3. Schwab - 8,95 US-Dollar für eine durchschnittliche Ausführung von 0,12 Sekunden

Investmentmatome hat außerdem einen Broker-Gebührenkalkulator erstellt, der den besten Brokerage für einen einzelnen Anleger anhand seiner Bedürfnisse und Präferenzen ermittelt. Die personalisierte Liste der qualifizierten Broker wird dann nach Kosten sortiert.

Methodik

Die Berechnungen für diesen Bericht basierten auf Daten aus offiziellen Dokumenten, die der SEC in Übereinstimmung mit der SEC-Regel 605 und der SEC-Regel 606 übermittelt wurden. Für Brokerage, die Ausführungsdienste von Drittanbietern verwendet, wurde die Leistung auf der Grundlage des gewichteten Durchschnitts der Leistung der verwendeten Ausführungsdienste berechnet. Die Leistungsdaten waren vom August 2012, die neuesten zum Zeitpunkt der Analyse verfügbaren Daten.

• Siehe auch: Möchten Sie lernen, wie Sie investieren, oder können Sie loslegen? Schauen Sie sich die bevorzugten Online-Broker-Konten von Investmentmatome für neue und erfahrene Anleger an.