Eine Fibel über amerikanische Hinterlegungsscheine |

Die Welt ist ein großer Ort, aber für Anleger muss es nicht sein. Investoren, die ein diversifiziertes Portfolio anstreben, könnten ihren Horizont über die Grenzen von USA hinaus erweitern.

Selbst die am meisten aufstrebenden internationalen Anleger müssen sich nicht davor zurückschrecken lassen, in Übersee zu investieren. Da der internationale Handel stark zugenommen hat und die ehemals unentwickelten Volkswirtschaften auf der globalen Bühne in den Vordergrund gerückt sind, sind auch die Angebote ausländischer Firmenaktien für US-Investoren verfügbar. Das ist richtig, Sie müssen nicht Ihre Koffer packen oder Ihren Reisepass abstauben, um ein globaler Investor zu sein.

Es gibt viele Möglichkeiten für amerikanische Investoren, die Anteile an einem ausländischen Unternehmen kaufen wollen. Ab Mitte 2008 sind 2.250 Depotprogramme an verschiedenen globalen Börsen notiert. Diese Zahl repräsentiert 1.800 Unternehmen aus 70 verschiedenen Ländern. Darüber hinaus liegen US-amerikanische Investitionen in ausländische Aktien laut Angaben von JP Morgan derzeit bei etwa 2 Billionen US-Dollar. Die Notierung ausländischer Aktien an US-Börsen ist ein lukratives Geschäft, das für große Banken Ströme von Gebühren-basierten Einnahmen schafft. Daher sollten Sie in Zukunft auf viele weitere ausländische Listings zählen.

Werfen wir einen Blick darauf, wie American Depositary Receipts (ADRs) profitieren können Ihr Portfolio.

Was ist ein ADR? Im Investitionslexikon gibt es eine Fülle von Akronymen, und alle scheinen nach einer Weile zusammen zu laufen, also lassen Sie uns definieren, was genau ein ADR ist. J. P. Morgan führte Amerikaner 1927 in das ADR ein, und sie sind eine Aktie, die an einer US-Börse gehandelt wird, die eine feste Anzahl von Aktien einer ausländischen Gesellschaft darstellt. Es gibt keine Auswahlkriterien für das Heimatland eines Unternehmens, so dass US-Märkte ADRs aus Industrieländern wie Frankreich und Deutschland sowie Schwellenländer wie Indien und Südkorea aufweisen.

Einer der Hauptvorteile für ADR-Investoren ist, dass Das Unternehmen wird an einer US-Börse notiert, unterliegt den Regeln und Vorschriften der Securities and Exchange Commission und muss ihre Gewinne vierteljährlich melden, genau wie eine amerikanische Firma. Viele ausländische Firmen müssen nur zweimal im Jahr Gewinnzahlen an ihrem Wohnort melden.

Arten und Arten von ADRs

Als nächstes müssen wir uns die Arten von ADRs ansehen. Es gibt drei Arten, die jeweils als Level bezeichnet werden. Level I kann ein Risikobereich für Investoren sein. Dies sind oft Penny Stocks, die über den Tresen oder auf den Pink Sheets gehandelt werden, und sie werden weniger von der SEC reguliert.

Level I ADRs sind der einfachste Weg für Ausländer Unternehmen, die ihre Aktien an einer US-Börse notieren lassen, die das Unternehmen hofft, machen ihre Aktie für mehr Investoren attraktiver. Potenzielle Käufer von ADRs der Stufe I müssen berücksichtigen, dass diese Bestände und ihre Berichtsmethoden nicht den allgemein anerkannten Rechnungslegungsgrundsätzen (GAAP) unterliegen und keine Quartals- oder Jahresberichte erstellen müssen. Sie müssen jedoch einen Jahresbericht in englischer Sprache auf ihrer Unternehmens-Website veröffentlichen. Viele große, namhafte ausländische Unternehmen verfügen über ADRs der Stufe I (einschließlich Bayer, Fiat und Imperial Tobacco), um die Kosten für die Erfüllung regulatorischer Anforderungen zu senken (siehe Abschnitt "Regulatorische Probleme mit ADRs"), während sie ihre Anteile weiterhin den amerikanischen Investoren anbieten.

ADRs der Stufe II sind eine Stufe über Stufe I und sind stärker reguliert. Level-II-Unternehmen müssen sich bei der SEC anmelden und müssen die GAAP-Methoden befolgen. Sie müssen auch ein Formular 20-F, das Äquivalent eines 10-K- oder Jahresberichts, einreichen. Sobald ein Unternehmen ein ADR der Stufe II wird, können sie an prestigeträchtigeren US-Börsen wie der NASDAQ oder der New York Stock Exchange notiert werden.

Level-III-ADRs sind die Besten der Besten. Dies sind in der Regel große, erkennbare Unternehmen, die am amerikanischen Börsenhandel interessiert sind. Einige ADRs, die Sie vielleicht bereits kennen, sind: China Mobile, LDK Solar, Nokia, Petrobras und Sterlite Industries. Dies sind die Arten von internationalen Aktien, die Anleger in Betracht ziehen sollten.

Um für Level III zugelassen zu werden, muss ein Unternehmen ein Formular F-1 bei der SEC einreichen, bei dem es sich im Wesentlichen um einen Prospekt handelt. Das Unternehmen muss außerdem einen jährlichen Bericht einreichen, die GAAP befolgen und den Investoren in seinem Heimatland, die auch in den USA verfügbar sind, wesentliche Informationen zur Verfügung stellen. Diese Stufe ist an ein öffentliches Aktienangebot gebunden.

Regulatorische Probleme mit ADRs

Im Jahr 2002 verabschiedete der Kongress das Sarbanes-Oxley-Gesetz oder SOX im Zuge des Enron-Skandals, um Standards für Unternehmensberichterstattung zu schaffen strengere. Eine unbeabsichtigte Folge dieses Gesetzes ist leider, dass die Firmenspanungen für Unternehmen teurer geworden sind, und viele Experten glauben, dass dies die Anzahl ausländischer Firmen verringert hat, die Aktien in den USA aufführen wollen.

Natürlich ist das nicht nur negativ die Banken, die mit der Notierung dieser Aktien Geld verdienen, aber die Auswahl für Anleger verengen. Das Gesetz unterscheidet nicht zwischen US-amerikanischen und ausländischen Unternehmen für Listing-Zwecke und die SEC auch nicht, wenn es um Durchsetzungsmaßnahmen geht.

Unabhängig davon haben die mit SOX verbundenen Kosten die Begeisterung der ausländischen Unternehmen gedämpft Notierung ihrer Anteile an US-Börsen, insbesondere da die ADRs Level II und III vollständig mit SOX kompatibel sein müssen.

Die Auswirkungen des Gesetzes waren erschreckend. In den Jahren 2004 und 2005 fielen die Notierungen der ADRs Level II und III laut JP Morgan Research auf den niedrigsten Stand seit 1989. Darüber hinaus begann die Zahl der ausländischen Unternehmen, die aus den amerikanischen Börsen ausgeschlossen wurden, bald nach der Verabschiedung des Gesetzes zu steigen. Dieser Trend hat sich in den letzten Jahren fortgesetzt.

Einige Gegner von SOX argumentieren, dass das Gesetz die Effektivität der USA als führendes Finanzzentrum schmälert und anderen Finanzkapitalen die Tür öffnet, um Unternehmen von amerikanischen Firmen zu stehlen. Ab dem Jahr 2007 waren die ausländischen Listings auf ihrem niedrigsten Stand seit 16 Jahren, während die Delistings entsprechend höher waren.

Die Vorteile

Natürlich muss der Kauf von ADRs von Vorteil sein, und es gibt mehrere Vorteile sicher. Erstens kann ein Anleger nicht hoffen, sein Portfolio ordnungsgemäß zu diversifizieren, wenn seine Beteiligungen alle im selben Land ansässig sind. Der Besitz von ADRs kann helfen, wenn amerikanische Märkte gegenüber ausländischen Konkurrenten zurückbleiben. Wenn Sie zum Beispiel ein brasilianisches ADR besitzen, das an der NYSE gehandelt wird, kann diese Aktie auch dann gut abschneiden, wenn die US-Märkte nicht auf Brasilien, sondern auf Brasilien basieren.

Zweitens, Käufer von ADRs nicht müssen sich Sorgen über die Zahlung von ausländischen Steuern machen. Wenn Sie eine australische Aktienbörse in Sydney kaufen würden, würden Sie australischen Steuern auf Kapitalgewinne unterliegen. Bei der ADR dieses Unternehmens müssen Sie sich nur um die Zahlung von US-Steuern kümmern.

Drittens können ADR-Anleger von Bewertungen in Fremdwährungen profitieren. Das heißt, wenn Ihr australischer ADR seine Dividende erhöht und der australische Dollar gegenüber dem US-Dollar stark ist, ist Ihre Dividende wertvoller, da die Auszahlung in US-Dollar umgerechnet wird. Apropos Dividenden, ausländische Unternehmen - obwohl sie vielleicht nur einmal oder zweimal pro Jahr Dividenden auszahlen - haben eine lange Tradition, die bei der Ausschüttung von Aktionären nicht so geizig ist wie ihre amerikanischen Kollegen. Vergleichen Sie eine Aktie aus den USA und Europa aus dem gleichen Sektor und Sie werden mit Sicherheit feststellen, dass die europäische Gesellschaft eine reichere Dividende hat.

Schließlich können die Kosten für den Kauf einer Aktie an einer ausländischen Börse unerschwinglich sein. Ihr Broker ist fast sicher, Sie mit mehreren weiteren Gebühren zu beauftragen, die über die Handelskosten hinausgehen, um direkt in London oder Paris einkaufen zu können. Mit ADRs können wir die Kosten unserer Auslandsinvestitionen drastisch senken.

Die Risiken

Wie bei jedem anderen Anlageinstrument gibt es Risiken bei ADRs. Internationale Wirtschaftstrends haben, wie wir festgestellt haben, die Welt zu einem kleineren Ort gemacht, und das bedeutet, dass die Handelspartner stärker voneinander abhängig sind als je zuvor. Eine entwickelte Nation kann von einem aufstrebenden Markt für wesentliche Bedürfnisse wie Rohstoffe abhängig sein, und dies kann für Investoren gefährlich sein, wenn der aufstrebende Markt politisch instabil ist.

Stellen Sie sich dieses hypothetische Szenario vor: Sie besitzen die ADR eines europäischen Industriekonglomerats, das eine substanzielle Investition in einen ehemals vom Krieg zerrütteten Schwellenmarkt getätigt hat. Wenn politische Spannungen in dieser aufstrebenden Geographie aufflammen, könnte dies eine Katastrophe für Ihre Investition sein.

Dann besteht das oben erwähnte Währungsrisiko. Beim Kauf von ADRs wollen wir sie aus einem Land mit einer starken Währung kaufen, insbesondere gegenüber dem US-Dollar. Eine starke Währung ist ein Zeichen für die allgemeine wirtschaftliche Gesundheit eines Landes. Plus, wenn das Unternehmen seine Dividende erhöht, ist die Auszahlung bei Umrechnung in US-Dollar für den amerikanischen Investor viel höher. Eigene Aktien eines lateinamerikanischen ADR und eine weitere Währungskrise gibt es, Ihre Investition könnte ausgelöscht werden. Mit anderen Worten, suchen Sie nach starken Währungen.

Und in der gleichen Richtung des Währungsrisikos gibt es natürlich das Gespenst der Kredit- und Inflationsrisiken. Es ist eine gute Faustregel, Aktien in Ländern, in denen Inflationssorgen herrschen, zu meiden. Credit Bedenken sind ziemlich geradlinig. Jedes Land, das Staatsanleihen oder Staatsanleihen emittiert, hat eine Kreditwürdigkeit. Wenn Sie festhalten, Aktien eines ADR zu halten, dessen Kreditwürdigkeit des eigenen Domizils gerade herabgestuft wurde, erwarten Sie, etwas Geld zu verlieren.

Glücklicherweise können diese Bedenken mit sorgfältiger Recherche gemildert werden, bevor Sie Ihr hart verdientes Kapital begehen. Die Überprüfung der SEC-Website für die oben genannten Anmeldungen wie die 20-F ist eine gute Idee. Alles, was Sie tun müssen, um die Website zu durchsuchen, ist die Eingabe eines Tickers oder Firmennamens. Darüber hinaus sind Depotbanken, die ADRs sponsern, eine großartige Ressource für ADR-Investoren. Sehen Sie sich die Websites der Bank of New York Mellon, der JP Morgan, der Citibank und der Deutschen Bank an, da diese die ADR - Sponsoren dominieren.

Ein weiteres merkwürdiges Risiko, das ADR - Käufer beachten müssen, ist die Kündigung eines ADR-Programm des Unternehmens. Obwohl dies kein übliches Szenario ist, bedeutet ein gekündigtes ADR einfach, dass das Unternehmen oder die Depotbank, die die Aktien in den USA aufführt, beschlossen hat, das Programm zu beenden. Anleger werden schriftlich darüber informiert, dass das ADR dekotiert wird und die Option haben, ihre Anteile zu verkaufen oder das zugrunde liegende Wertpapier zu übernehmen. Wenn Sie die zugrunde liegenden Aktien nehmen, wenn Sie sie verkaufen möchten, müssen Sie wahrscheinlich in der Hausbörse des Unternehmens tun, was Ihre Transaktionskosten erheblich erhöht.

Steuern und Schlussfolgerung

Steuer Überlegungen für Ihre ADR-Bestände sind ziemlich einfach. Verdiente Kapitalgewinne werden genauso behandelt wie bei inländischen Anlagen. Dividenden werden auch für in- und ausländische Investitionen gleich besteuert.

Viele Länder behalten einen Teil der an ausländische Investoren gezahlten Dividenden zurück - beispielsweise behält Kanada 15% der Zahlungen ein. Dieser Betrag kann durch die Beantragung einer ausländischen Steuergutschrift bei Einreichung von Steuern wieder eingezogen werden.

Mit über 80 Jahren ist es fair zu sagen, dass ADRs an US-Börsen zu sagen sind, und das ist gut für amerikanische Investoren. Im Zuge der fortschreitenden Globalisierung werden auch ADR-Angebote zunehmen. Diese Anlageklasse kann viel für Ihr Portfolio tun und sogar einen dringend benötigten Starthilfe bieten. Die Welt verändert sich und Ihre Investitionen sollten sich ändern, um die Erträge zu maximieren.