Warum fallende Brutto-Margins nicht immer Ärger buchstabieren |

Beim Vergleich von Gewinn- und Verlustrechnungen konzentrieren sich viele Anleger auf Bruttomargen (a Maß für den Bruttogewinn geteilt durch den Umsatz). Sie gehen davon aus, dass, solange sich die Bruttomargen ausweiten, das Unternehmen auf dem richtigen Weg sein muss.

Es ist nicht unbedingt so.

Unternehmen haben möglicherweise einen sehr guten Grund, Bruttomargen zu opfern. Wenn ein Unternehmen seine Preise ein wenig senkt und ein wenig Bruttomarge aufgibt, kann es aufgrund eines höheren Warenverkaufs dennoch höhere Gewinne erzielen.

Und genau so Walmart (NYSE: WMT) nähert sich dem Geschäft. Der Mega-Händler hat beschlossen, die Preise für viele Artikel zu senken, um den Ladenverkehr zu steigern. Die Bruttomargen, die im Laufe der Jahre stetig gestiegen sind, dürften in diesem Jahr sogar nur geringfügig auf rund 24,6% zurückgehen.

Aber das ist in Ordnung. Walmart stellt fest, dass es sich auf Volumen aufbauen kann. Der Umsatz wird voraussichtlich um + 4% wachsen, und die Bruttogewinne wachsen noch immer um 3,5%. Und solange die Gemeinkosten in Grenzen bleiben, werden diese höheren Bruttogewinne schneller in die Betriebsertragslinie fließen. Die operativen Margen von Walmart dürften daher trotz der niedrigeren Bruttomargen leicht steigen. (Der Nettogewinn sollte ebenfalls höher sein, und wenn er mit einer kleineren Aktienanzahl aufgrund eines Aktienrückkaufs einhergeht, sollte EPS um robuste 9% wachsen).

Walmart hat Glück. Er kontrolliert so viel vom Einzelhandelsmarkt, dass er es sich leisten kann, die Preise zu beeinflussen. Aber andere Unternehmen sind vielleicht nicht so glücklich. Sinkende Preise und sinkende Bruttomargen könnten echte Probleme bereiten, wenn sie als Reaktion auf die Marktbedingungen durchgeführt werden. Deshalb lohnt es sich, zu sehen, was sich hinter der Veränderung der Bruttomargen verbirgt.

Zum Beispiel musste Ford Motor (NYSE: F) vor ein paar Jahren tatenlos zusehen, wie Konkurrenten viel zu viele Autos produzieren und Lastwagen. Mit einer Flut von unverkauften Fahrzeugen, die sich auf den Grundstücken der Händler häuften, fiel die Bruttomarge von Mitte der Teenagerzeit in der ersten Hälfte des letzten Jahrzehnts auf 6-10% in den Jahren 2007, 2008 und 2009.

Diese Bruttomargen waren zu niedrig für den Autohersteller, um Geld zu verdienen, so dass massive Gewinne schnell zu großen Verlusten wurden. Ford schlitzte schließlich über den Kopf. Jetzt steigen die Bruttomargen wieder, und der Autobauer ist endlich wieder in den schwarzen Zahlen. Wenn die Industrieproduktion mit steigender Nachfrage zurückhaltend bleiben wird, könnte Ford eine gute Erholung der Bruttomargen sehen - und einen starken Anstieg der EPS.

[Lesen Sie hier für einen Blick auf Ford Motor und potenzielle Gewinnchancen.]

Of Natürlich ist die beste Art von Unternehmen, die man kauft, eine, die es schafft, aus jedem Dollar Umsatz mehr Bruttogewinn zu machen, während man den Overhead in Schach hält. Dadurch können sich auch die operativen Margen schnell ausweiten. Apple (Nasdaq: AAPL) , Archer Daniels Midland (NYSE: ADM) , Priceline.com (Nasdaq: PCLN) und Salesforce.com (NYSE: CRM) konnten alle Brutto- und Betriebsmargen für mindestens die letzten drei Jahre steigern. (Dies bedeutet nicht, dass diese Unternehmen dies weiterhin tun werden, sondern hebt stattdessen die ideale Gewinn- und Verlustrechnung hervor.)

Maßnahmen zu ergreifen: Bei der vierteljährlichen Presseerklärung eines Unternehmens wird das Management stets darauf achten, die Positive und ignorieren Sie die negativen. Seien Sie sicher und berechnen Sie, ob die Margen sich ausdehnen, bevor Sie eine Investition in Betracht ziehen. Es mag einen guten Grund für einen kurzfristigen Anstieg der Bruttomargen geben (wie es bei Walmart der Fall ist), aber das Unternehmen sollte weiterhin auf dem richtigen Weg sein, um weitere Gewinnmargen zu erzielen.

Sie können sich auch ein Bild davon machen Marge Trends durch Anhören der Telefonkonferenz des Unternehmens. Erhöht oder senkt das Unternehmen die Preise? Ist der Overhead in Schach oder steigen die Gemeinkosten zu schnell? Diese Faktoren bestimmen die künftige Richtung der Gewinnmargen.

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Wenn Sie mehr über die Verwendung der Margenanalyse in Ihrer Anlageforschung erfahren möchten, lesen Sie diesen Artikel von InvestingAnswers: 4 Wege, wie Sie eine gesunde Firma finden und wie Margin verwendet wird Analyse als Investment-Tool.