Der Schlüsselfehler, den Investoren immer wieder machen |

Mehr als ein Jahrzehnt vor der Dotcom-Ära sind die Anleger einmal wieder zu schlechten Gewohnheiten zurückkehren. Sie jagen scheinbar sexy heiße IPOs (Börsengänge), da sie immer höher steigen und oft die letzten sind, die den Sack behalten, wenn die Realität schließlich einsetzt und diese Aktien stetig fallen.

Dieses Szenario haben wir bereits gesehen play play out Anfang dieses Jahres - und es passiert wieder.

Wir erinnern Sie daran, dass die Anleger Ende 2011 über die heißesten IPOs des Jahres geschwärmt haben: LinkedIn (Nasdaq: LNKD) , Groupon (Nasdaq: GRPN) und Zynga (Nasdaq: ZNGA) .

Als Reality Check habe ich mir diese Geschäftsmodelle im Februar dieses Jahres genauer angeschaut und festgestellt, dass nur LinkedIn die Voraussetzungen für ein konkretes Geschäftsmodell. Sowohl Zynga als auch Groupon waren damals stark überbewertet, da sich die Anleger eindeutig in eine Zukunft hineinkauften, die sich möglicherweise nie einstellen würde. Und so haben sich diese Aktien seither getan …

Nachdem der Post-IPO-Buzz nachgelassen hatte und zusätzliche Quartalsberichte eintraten, konnten Groupon und Zynga ihre Bewertungen, die bei ihren Höchstständen über 10 Milliarden Dollar lagen, nicht mehr aufrechterhalten. Und der Verkauf wird möglicherweise nicht gemacht. Groupon greift auf eine aggressive Rechnungslegung zurück, und es ist unklar, ob die für das Jahr 2013 prognostizierten 0,75 US-Dollar Gewinn pro Aktie (EPS) einen echten Gewinn aus diesem Geschäft darstellen oder nicht. Zynga tut sein Bestes, um seine Finanzkraft nach dem Börsengang für langfristige Relevanz zu nutzen, aber wie der jüngste Ausverkauf bei traditionellen Spieleherstellern wie Electronic Arts (NYSE: EA) sagt, du bist nur so gut wie dein letzter heißer Spieltitel. Es ist ein bisschen schwierig für mich, von hier aus ein Aufwärtspotenzial für LinkedIn zu sehen, aber zumindest ist dies ein echtes Geschäftsmodell.

Eine weitere IPO Bubble taucht auf

Anleger wollen diese Aktien nur besitzen, weil sie denken, dass andere Investoren dies wollen besitze diese Aktien noch mehr. Ihre Anziehungskraft liegt also in einer immateriellen und vergänglichen Vorstellung von wahrgenommenem Wert, den andere haben.

Und gerade jetzt, eine neue Ernte von kürzlichen IPOs wird wieder immer höher und die Mehrheit wird sich schließlich der Realität von vierteljährlich stellen müssen Berichte, und nicht nur ein Spiel der heißen Kartoffel.

Um eine Grundlinie dessen zu bilden, was ein neuer IPO wert ist, müssen Sie zurück auf den IPO-Preisfindungsprozess schauen. Lassen Sie mich ein Beispiel geben.

# - ad_banner_2- # Da die Investmentbanker den endgültigen Papierkram für das Softwareunternehmen Splunk (Nasdaq: SPLK) vorbereiteten, dachten sie, dass sie die Nachfrage nach Aktien aufteilen könnten im niedrigen bis mittleren Teenager-Bereich. Diese Preisfestsetzung wird durch den Vergleich eines neuöffentlichen Unternehmens mit den Bewertungen, die Konkurrenten gewährt werden, oder durch Unternehmen, die kürzlich auf dem privaten Markt erworben wurden, bestimmt. Die Banker des Unternehmens bereiteten sich sogar auf die Möglichkeit vor, dass der Deal bei 8 Dollar liegen würde, falls die Nachfrage nach Aktien schwach wäre.

Nun, eine Reihe von Börsengängen hat sich in den letzten Monaten sehr gut entwickelt, und die Vermögensverwaltungsfirmen und Andere mächtige Investoren, die sich für diese Deals interessieren, mussten auf der Suche nach einer weiteren heißen Aktie auf den Zug aufspringen, um sich für ein Stück des Splunk IPO zu entscheiden. Das war ein kluger Schachzug: Die Aktien notierten letzte Woche bei $ 16 und eröffneten sich in den niedrigen $ 30s - ein magischer sofortiger Gewinn von 100%.

Machen Sie keinen Fehler, der aktuelle Aktienkurs spiegelt nicht die Geschäftsaussichten von Splunk wider die relative Knappheit ihrer Anteile. Sicher, diese Aktie könnte höher gehen, aber da die Banker der Meinung waren, dass sie $ 15 bis $ 16 wert war, musste Splunk erstaunliche Quartalsergebnisse liefern, um die neue Bewertung zu rechtfertigen.

Dieselbe Logik gilt auch für eine Gruppe anderer heißer IPOs. Zum Beispiel war Annies (Nasdaq: BNNY) , die Bio-Lebensmittel herstellt, vor einem Monat weniger als 20 Dollar pro Aktie, als seine Banker versuchten, einen angemessenen Aktienkurs für den Börsengang zu finden. Einen Monat später hat es sich von dieser wahrgenommenen Bewertung fast verdoppelt. Diese Firma existiert seit mehr als einem Jahrzehnt und verzeichnet ein moderates jährliches Wachstum. Warum wird es plötzlich als heißer Wachstumsvorrat angesehen?

Wie wir bei Groupon und Zynga gesehen haben, können diese Aktien mehrere Quartale lang schweben, bevor sich die Realität einstellt. Und im Falle eines Short Squeeze bringen ihre kleinen Trading Floats zusätzliches Risiko mit sich, wenn Sie sich entscheiden, sie zu knacken.

Die Investition Antwort: Diese heißen Börsengänge stehen vor einer großen Hürde: 25 Tage nach dem Börsengang werden die Analysten, die sich verpflichtet haben, diesen Aktien zu folgen, neue Research-Berichte herausgeben. Diese Analysten tendieren dazu, die Bewertungsanalyse, die ihre Investmentbanking-Kollegen für die IPO-Pitch-Bücher erstellt haben, einfach neu zu bewerten. Daher liegen die Kursziele für diese IPOs oft nur moderat über dem Angebotspreis. Für Unternehmen wie Annie's, Splunk und andere dürften die anfänglichen Zielpreise der Analysten deutlich unter dem aktuellen Aktienkurs liegen.

Als längerfristige Herausforderung für diese heißen IPOs werden Insider schließlich in der Lage sein, ihre Stärken zu verkaufen Pre-IPO-Einsätze, die die Aktien nach unten treiben könnten. Aus diesem Grund ist es immer ratsam, eine Aktie zu verlassen, bevor die Ablauffrist von 180 Tagen abgelaufen ist. Es war eine schwierige Lektion, die von Investoren in Zipcar (NYSE: ZIP) gelernt wurde, die ich in meinem 100.000-Dollar-Real-Money-Portfolio verwende. Das Unternehmen hat die finanziellen Ziele, die es für Investoren geschaffen hat, weitgehend erfüllt, aber eine Welle von Insider-Verkäufen hat die Aktien erheblich unter Druck gesetzt.

Der Punkt ist, dass die meisten Anleger bei den jüngsten Hype-IPOs besser gestellt sind Auf der Suche nach Gewinnen an anderen Orten.

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