Was ist Vorzugsaktien? | Ist es richtig für mein Portfolio?

Vorzugsaktien sind eine der zwei Hauptkategorien von Aktien, die ein Unternehmen zur Finanzierung seiner Geschäfte verwenden kann. Während es Aktien heißt, wirkt es für Anleger tatsächlich mehr wie eine Anleihe.

Vorzugsaktien zahlen in der Regel feste Dividenden aus und reagieren wie Anleihen auf Zinsänderungen. Wie Anleihen haben Vorzugsaktien einen "Nennwert", zu dem sie zurückgekauft werden können, üblicherweise 25 USD pro Aktie (gegenüber 1.000 USD bei den meisten Anleihen). Und beide können vom Emittenten nach einem bestimmten Zeitraum, oftmals nach fünf Jahren, zurückgekauft oder "gerufen" werden.

Hier enden die Gemeinsamkeiten jedoch. „Preferreds“ haben einige Macken, die sie von Anleihen trennen, was sie für Anleger attraktiv macht. Und während Vorzugsaktien einen Namen mit Stammaktien haben - die Sorte, die die meisten Anleger kaufen -, verwechseln Sie sie nicht: Sie sind eine Welt für sich, wenn es um Risiken und potenziell große Belohnungen geht.

Die Macken der Vorzugsaktien

Vorzugsaktien haben besondere Privilegien, die bei Anleihen nie zu finden wären. Diese Merkmale machen Preferreds in der Welt der festverzinslichen Wertpapiere etwas ungewöhnlich. Sie machen die Vorzüge für das Unternehmen auch flexibler als Anleihen, und folglich zahlen die Vorzüge für die Anleger in der Regel eine höhere Rendite aus.

• Preferreds sind oft unbefristet. Im Gegensatz zu Anleihen, die von Beginn an eine definierte Laufzeit haben, können Vorzugsvermerke unbefristet ausgegeben werden. Das heißt, es sei denn, das Unternehmen ruft sie an oder kauft sie zurück, und die Preferreds können auf unbestimmte Zeit offen bleiben.
• Bevorzugte Dividenden können ohne Strafe verschoben (und manchmal ganz übersprungen) werden. Diese Funktion ist für Preferreds einzigartig und wird von Unternehmen genutzt, wenn sie keine Dividende zahlen können.
• Bevorzugte Dividenden können kumulativ sein. Bei Vorzugsentscheidungen mit kumulativem Charakter kann die Gesellschaft die Dividende verschieben, sie jedoch nicht vollständig überspringen. Die Gesellschaft muss die Dividende zu einem späteren Zeitpunkt zahlen.
• Bevorzugte Dividenden können nicht kumulativ sein. Bei nicht kumulierten Preferreds kann das Unternehmen die vollständige Zahlung der Dividende ohne Rechtsstrafe auslassen. Dies macht es jedoch für das Unternehmen schwierig, in Zukunft Geld zu beschaffen.

Die häufigsten Emittenten von Preferreds sind Banken, Versicherungsgesellschaften, Versorgungsunternehmen und Real Estate Investment Trusts oder REITs. REITs sind ein besonders produktiver Emittent von Preferreds, da ihre starke Verwendung von Schulden die Flexibilität von Preferreds attraktiv macht. Die meisten Unternehmen geben jedoch keine Vorzugsaktien aus, und der Gesamtmarkt für sie ist gering.

Vorzugsaktien vs. Anleihen vs. Stammaktien: Unterschiede

Ein Unternehmen gibt in der Regel Vorzugsaktien aus den gleichen Gründen aus, aus denen es eine Anleihe emittiert, und Investoren mögen Vorzugsaktien aus ähnlichen Gründen. Für ein Unternehmen sind Vorzugsaktien und Anleihen ein bequemer Weg, um Geld zu beschaffen, ohne teurere Stammaktien auszugeben. Investoren bevorzugen Preferreds, weil sie häufig eine höhere Rendite zahlen als die Anleihen des Unternehmens.

Wenn also die Vorzugsberechtigten eine höhere Dividendenrendite zahlen, warum kaufen sie die Anleger dann nicht immer anstelle von Anleihen? Die kurze Antwort lautet: Vorzugsaktien sind riskanter als Anleihen.

Asset-Klasse	Risiko	Potenzielle Belohnung
Fesseln	Niedrig	Niedrig. Im Allgemeinen ist das Aufwärtspotenzial auf die erhaltenen Zinsen begrenzt (sofern die Anleihe nicht mit einem Abschlag gekauft wird).
Vorzugsaktien	Ein bisschen höher als Anleihen	Ein bisschen höher als Anleihen. Im Allgemeinen ist das Aufwärtspotenzial auf die erhaltene Dividende beschränkt (es sei denn, der bevorzugte wird mit einem Abschlag gekauft).
Stammaktien	Moderat bis hoch	Der Himmel ist das Limit.

Für einen Anleger sind Anleihen normalerweise die sicherste Methode, um in ein börsennotiertes Unternehmen zu investieren. Gesetzlich müssen Zinszahlungen für Anleihen vor Dividenden auf Vorzugs- oder Stammaktien gezahlt werden. Wenn das Unternehmen liquidiert werden sollte, würden die Anleihegläubiger zuerst ausbezahlt, wenn Geld übrig blieb. Um diese Sicherheit zu gewährleisten, sind Anleger bereit, eine niedrigere Zinszahlung zu akzeptieren, und dies ist alles, was sie normalerweise erwarten können. Anleihen sind also ein risikoarmes Angebot mit geringer Rendite.

Als nächstes kommt Vorzugsaktien. Im Gegenzug für eine höhere Auszahlung sind die Aktionäre bereit, einen weiter hinten liegenden Platz hinter den Anleihen, aber vor den Stammaktien zu nehmen. (Ihr bevorzugter Status gegenüber Stammaktien ist hier der Ursprung des Namens "Vorzugsaktie".) Sobald Anleihegläubiger ihre Auszahlungen erhalten, können sie ihre bevorzugten Inhaber erhalten. Manchmal kann ein Unternehmen seine Dividendenauszahlungen überspringen, wodurch das Risiko steigt. Preferreds erhalten also ein bisschen mehr Auszahlung für ein bisschen mehr Risiko, aber ihre potenzielle Belohnung ist normalerweise auf die Dividendenausschüttung begrenzt.

Das Schlusslicht bilden Stammaktionäre, die nur dann eine Auszahlung erhalten, wenn das Unternehmen eine Dividende zahlt und alle anderen vor ihnen ihre volle Auszahlung erhalten haben. Im Falle einer Insolvenz eines Unternehmens erhalten diese Aktionäre die verbleibenden Beträge, nachdem Anleihen und Vorzüge vollständig sind. Wenn das Unternehmen jedoch ein Erfolg ist, gibt es keine Gewinnbegrenzung, wie es für Anleihen und Preferreds gilt. Der Himmel ist wirklich die Grenze.

Daher können Vorzugsaktien eine attraktive Anlage für diejenigen darstellen, die eine höhere Auszahlung wünschen, als sie für Anleihen und Dividenden von Stammaktien erhalten würden. Sie verzichten jedoch auf die Sicherheit von Anleihen und die ungedeckten Aufschläge von Stammaktien.

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